公司是中石化旗下仅有油气配备企业，随同微观、职业环境变化，公司边沿改进显着，向上弹性强，叠加方针和成绩催化，咱们以为，三季度是公司拐点，四季度向上空间大。
微观：避险心情加剧，公司全体危险较小。18年世界上有贸易战升温，一起国内企业财政危险依然不行疏忽。从贸易战视点，关税清单中“近海石油和天然气钻探和出产渠道”项目触及油服和油气配备，17年公司出口占比15.13%，为职业最低，受贸易战影响最小。从财政危险视点，公司首要负债短期告贷的对象是关联方中石化旗下公司，实践财政危险不高。
职业：天然气向上周期叠加油服回暖。公司配备包括天然气和油服两类，天然气首要触及页岩气挖掘，管道建造和储气库建造。未来三年中石油是页岩气建造主力，中石油方案未来三年打700余口井，在17年末210口存量井基础上添加较快。我国干线管道密度是美国1/8，德国1/10。假如完结“十三五”管道建造规划，18-20年3年年均新增管道1万公里，是17年3倍。我国储气库与发达国家距离显着，“十三五天然气规划中”指出到2020年地下储气库作业气量要达148亿立方米，缺口巨大，建造景气量高。从石油配备视点，咱们石化组估计本年油价趋势是震动上行。石油企业和油服企业盈余在17年现已好转，估计18年景气量会进一步向上游配备企业传导。
公司：轻视财物，拐点已到。咱们以为，在职业处于上行周期时，添加收入才能比降低成本才能更重要，公司是中石化子公司，比较竞争对手有望取得三桶油系统内更多订单。从成绩层面公司给鄂安沧、文23项目配套设备有望奉献较多成绩，一起三桶油17年开端添加本钱开销，咱们估计18年下半年到19年传导到配备企业。
催化：国改、油价、天然气接力。7月26日《国务院办公厅关于调整国务院国有企业改革领导小组组成人员的告诉》发布，依照历史经验，咱们以为下半年国改有望加快，公司生机和功率提高。一起，咱们以为油价在四季度上涨概率较大，叠加天然气四季度供暖，公司将取得继续催化。
盈余与估值。咱们估计公司18-20年EPS分别为0.19元，0.35元和0.42元。可比公司18年平均猜测PE为39.40倍，给予公司18年40-45倍猜测PE，合理价值区间为7.60-8.55元，“优于大市”评级。
危险提示。美元继续走强危险，油价供需结构超预期改动带来油价大幅跌落，油价季节性动摇扰动，重大项目结转滞于预期危险。
