谁制造了土150019耳其货币危机？

（谁制作了土耳其钱银危机？）

“没人知道土耳其钱银危机将怎么收场。”一位华尔街对冲基金司理向21世纪经济报导记者慨叹说。

在12月20日土耳其政府忽然出台多项救市办法引发土耳其里拉大涨逾30%，创下前史单日最大涨幅后，他们决议平仓里拉空头头寸离场。

“不是由于押注里拉大跌不挣钱，而是由于越来越多对冲基金都无法忍受里拉如此大动摇性与无序涨跌。”他向21世纪经济报导记者直言。

9月以来土耳其央行接连4个月降息500个基点，美元兑土耳其里拉汇率从8.5直线大跌至最低18.36，令土耳其里拉汇率年内跌幅一度超越50%，合理全球出资组织以为土耳其里拉持续直线大跌时，土耳其政府出台的一份备受争议救市行动，却令土耳其里拉汇率出现“绝地大反击”。

21世纪经济报导记者多方了解到，虽然土耳其救市办法一度令里拉汇率“妙手回春”，但大都华尔街出资组织仍然笃定土耳其里拉无法完全脱节颓势。

“12月21日土耳其股市再度跌落7%触发熔断，标明全球本钱商场仍然以为土耳其政府新救市方针将加剧土耳其经济剧烈动摇性，一旦土耳其经济数据恶化，又将触发里拉持续大跌。”一位全球大型资管组织财物装备部主管向21世纪经济报导记者直言。

在他看来，此次土耳其里拉之所以堕入钱银危机，外表而言是土耳其备受争议的接连降息办法触发，但更深层次的原因，是全球本钱以为在当全球各大央行被逼收紧钱银方针遏止通胀压力高企的情况下，土耳其政府挑选无视本国通胀压力“固执”大幅降息影响经济添加，终究成果将“拔苗助长”。

“有对冲基金司理戏弄说，土耳其政府若经过大幅降息真的遏止高通胀压力，将完全改变全球钱银方针运作原理，发明一个巨大的奇观，但现在而言，这种奇观产生的几率极端低，土耳其经济甚至为自己的执着支付难以预算的价值。”一位华尔街大型微观经济型对冲基金司理向21世纪经济报导记者直言。

土耳其钱银危机的多重暗地推手

21世纪经济报导记者多方了解到，华尔街很多对冲基金大举沽空土耳其里拉，始于9月土耳其忽然决议用降息对立高通胀。

“其时华尔街大都出资组织纷繁押注土耳其政府正采纳过错的钱银方针，终究将促进土耳其里拉崩盘。”上述华尔街对冲基金司理指出。在实际操作环节，华尔街大都出资组织无法从经纪商借入巨额里拉头寸“沽空”，爽性纷繁买入押注土耳其里拉大幅跌落的外汇期权衍生品或结构性收据。

在多位对冲基金司理看来，9月以来土耳其央行接连4个月降息，累计下调基准利率500个基点，对美元兑土耳其里拉汇率持续跌落起到“火上加油”的效果。

“商场预期土耳其政府持续降息将导致土耳其债券收益率优势不断缩水，越来越多海外本钱纷繁远离土耳其债券商场，令土耳其里拉持续接受更大压力。”一家华尔街债券经纪商表明。

在他看来，这也给全球投机本钱“无视”土耳其央行屡次干涉汇市，持续大举沽空里拉供给十足“底气”。

12月以来，土耳其央行已累计五次干涉外汇商场，兜售逾40亿美元外汇储备以安稳土耳其里拉汇率，但此举收效甚微。尤其是12月16日土耳其央即将基准利率从15%降至14%，令美元兑土耳其里拉汇率快速跌落至前史最低点18.36，触发当天土耳其股市伊斯坦布尔100指数一小时内两次触发熔断机制，收盘跌幅到达8.52%。

在多位对冲基金司理看来，12月中旬以来，真实触发土耳其里拉汇率暴降的最大本钱力气，是土耳其民众——由于土耳其政府持续降息导致11月土耳其通胀率超越21%，很多民众纷繁从土耳其股市撤离资金，将里拉钱银换成美元“避险保值”，形成里拉一度出现无序大跌情况。

“这背面，是土耳其政府的降息效应正出现意外曲折。”前述华尔街对冲基金司理告知21世纪经济报导记者，土耳其央行之所以决议大幅降息“对立”高通胀，一个重要原因是土耳其政府押注大幅降息将带动土耳其出口与微观经济快速添加，不光令土耳其经济脱节滞胀危险，还能经过经济高添加提高民众收入，完全处理高通胀问题。

“有组织以为，土耳其政府对里拉价值下降所带来的负面冲击也设定相应的预案——首要是经过出口收入添加促进外汇储备添加，令土耳其央行有更足够外汇储备干涉汇市，终究将里拉价值下降起伏控制在合理区间，处理民众对钱银无序价值下降与恶性通胀的忧虑。”他指出。但事实上，方案永久赶不上改变。

数据闪现，土耳其降息行动对土耳其经济添加与外汇储备添加带来必定起伏的“正效应”，比方土耳其出口协会（TIM）发布数据闪现，2021年10月，土耳其的出口额比较去年同期添加20%，为前史最高增速；其间轿车和化工产品出口别离添加24%和39%。

欧洲复兴开发银行则将土耳其2021年经济添加猜测值调高至9%，且失业率有望持续回落。

更令金融商场惊奇的是，土耳其主权债款危机没有因大幅降息方针而快速恶化。本年初，土耳其外汇储备只要531亿美元，商场预期在土耳其外债高企压力下，外汇储备将在本年下半年耗尽。跟着土耳其持续降息与里拉大幅价值下降驱动出口收入激增，10月土耳其反而出现31.6亿美元财务盈利，令土耳其具有更足够外汇储备干涉汇市安稳里拉汇率。

“令土耳其政府没想到的是，大幅降息与里拉急剧价值下降的负面效应也以超越他们预期的速度快速闪现，尤其是在11月土耳其通胀率飙涨至21%后，对恶性通胀危险的忧虑，驱动越来越多民众从股市撤离资金，将里拉换成美元，终究触发里拉自由落体式大跌。”多位对冲基金司理向21世纪经济报导记者表明。虽然里拉汇率持续大跌给对冲基金沽空里拉行为发明巨额收益，但上星期起越来越多对冲基金却挑选获利离场，由于他们忧虑土耳其民众持续换汇美元避险，正令里拉失掉买卖流动性，导致他们即使获利丰盛也无法落袋为安。

土耳其救市办法“得失”

正在商场普遍以为里拉将持续无序大跌之际，20日土耳其政府的新救市行动，却令里拉一度妙手回春。

到12月21日20时，美元兑土耳其里拉汇率徜徉在12.67邻近，令里拉汇率在曩昔24小时累计涨幅超越30%。

在业内人士看来，里拉汇率之所以会绝地大反弹，首要原因是土耳其政府出台的一项新方针，即土耳其政府许诺维护国内储蓄用户的存款免受辅币动摇的影响——若土耳其里拉兑硬通货（美元）的跌幅超越银行许诺的利率，政府将补偿里拉存款持有人的丢失。

此举无疑将有用缓解土耳其民众对美元的需求，减少民众持续兜售里拉交换美元的“冲击”。

土耳其国有银行Ziraat银行总司理恰卡尔表明，在20日晚土耳其政府出台新的经济办法后，约有10亿美元头寸兑换成土耳其里拉。

在业内人士看来，民众对里拉的“空头回补”是否持续，是否持续下降对美元的避险装备需求，一方面取决于土耳其政府能否有用饯别上述许诺，另一方面受土耳其通胀率能否大幅回落影响。

“咱们正亲近重视土耳其政府新救市办法的施行细则，评价这些办法是否大幅加剧土耳其的财务赤字担负，是否导致土耳其外汇储备的耗费速度远远高于其堆集速度。”一位正参加沽空土耳其里拉汇率的华尔街对冲基金司理向21世纪经济报导记者泄漏。现在部分华尔街金融组织仍对土耳其政府救市办法成效心存顾忌，没有大幅减少土耳其里拉空头头寸。

21世纪经济报导记者多方了解到，跟着土耳其里拉兑美元汇率大幅上升逾30%，很多按4-6倍资金杠杆沽空里拉的投机本钱不得不遭受爆仓止损离场风云。

“终究决议里拉未来走势的底子要素，仍是降息行动能否令土耳其经济添加基本面远远超越商场预期，只要土耳其经济真实出现高添加与通胀走低局势，才干令全球出资组织抛弃大举沽空里拉套利的想法。”这位参加沽空土耳其里拉汇率的华尔街对冲基金司理指出。若土耳其政府经过大幅降息处理高通胀问题，那么全球钱银方针原理将完全改写，土耳其将发明巨大的经济奇观。但现在，绝大大都出资组织普遍以为土耳其政府钱银方针“犯错”几率，仍然远远高于奇观产生率。

值得注意的是，近来土耳其政府高层仍然强硬表明，根据低利率的新钱银方针调控形式“不会回头”，将会持续施行降息方针，且土耳其政府信任这种形式将促进出口、工作和出资，完成经济高添加并处理高通胀危险。