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本年上半年，澳优财报显现其成绩仍呈增加趋势，但背面却躲藏着营收增加放缓、赢利增速动摇剧烈及股价继续走低一级状况

《出资时报》研究员 吕贡2020年上半年，忽然爆发的新冠肺炎疫情加快了奶粉品牌集中度的提高，各乳企都在探究拉近与顾客之间间隔的办法。《出资时报》研究员留意到，近来，澳优乳业股份有限公司（下称澳优，1717.HK）经过资助荷兰甲级球队海伦芬足球沙龙、签约郎朗为海普诺凯1897首位全球形象代言人、资助抢手综艺《披荆斩棘的姐姐》等立异性品牌策略，使得公司旗下产品商场的知名度继续提高。日前，澳优也正式对外发布了其2020年上半年度成绩公告（下称半年报），财报显现其成绩仍呈增加趋势。但是值得重视的是，在其稳步增加的成绩背面，却躲藏着增速放缓而动摇剧烈、主产品奉献营收日渐乏力以及股价继续走低的问题。成绩增速动摇自2003年9月在湖南长沙建立后，澳优敞开了在全球范围内从事高端乳品及营养食品的研制、出产和出售之路。经过几十年的开展，澳优开展成为一个在全球具有完好工业链条的国际化企业，并于2009年10月在香港联交所上市，成为首家在港上市的婴幼儿配方奶粉企业。现在，澳优在全球共有十个工厂，在乳品方面形成了婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉、营养品、益生菌等产品系统。据其日前发布的半年报数据显现，本年上半年，在新冠肺炎疫情冲击布景下，澳优交出了一份较为稳健的成绩陈述。上半年其完成经营收入38.59亿元，较上年同期增加22.59%；完成归属于母公司股东的净赢利4.09亿元，同比增速为57.31%。但是，《出资时报》研究员整理澳优近四年的半年报数据发现，该公司经营收入的同比增速自2018年上半年超越50%后，就陷入了大幅跌落的态势。2017年上半年—2020年上半年澳优经营收入别离为17.03亿元、25.82亿元、31.48亿元和38.59亿元，同比增速别离为36.13%、51.61%、21.92%和22.59%。别的，澳优的归母净赢利增速也呈现出动摇剧烈的特色。据半年报数据显现，2017年上半年—2020年上半年该公司的归母净赢利别离为1.53亿元、3.27亿元、2.60亿元和4.09亿元，其同比增速别离为50.0%、113.73%、-20.49%和57.31%，最高点与最低点间差了134.22个百分比。年度数据亦是相同的趋势，2016年—2019年澳优经营收入的同比增速自2017年到达43.29%同比高点后开端逐步回落至2019年的24.99%。而其同期的净赢利增速别离为319.93%、44.89%、106.11%和38.31%，增速相同动摇剧烈。对此，《出资时报》研究员向澳优方面发送交流提纲，该公司表明，“近几年公司出售收入与净赢利坚持稳健增加，主经营务特别自有品牌奶粉事务也一向坚持双位数以上增加。”澳优2017年上半年—2020年上半年经营收入及归母净赢利同比增速状况数据来历：公司半年报主产品收入增速下行《出资时报》研究员留意到，澳优近年来经营收入增速放缓，或与该公司主力产品增速呈下滑趋势有关。据半年报数据显现，2017年—2019年，澳优自有品牌配方牛奶粉经营收入别离为15.83亿元、23.68亿元和31.67亿元，同比增速别离为55.34%、49.59%和33.74%，增速比年下滑。与此一起，该公司自有品牌配方羊奶粉的出售收入别离为12.80亿元、20.33亿元和28.56亿元，同比别离增加60.20%、58.83%和40.48%，同比增速亦逐年走低。再看澳优半年报数据，2018年上半年—2020年上半年佳贝艾特羊奶粉（我国）营收别离为7.96亿元、11.98亿元、15.35亿元，2019年及2020年同比增速别离为50.5%及28.1%；佳贝艾特羊奶粉（其他地区）收入别离为1.12亿元、1.21亿元及1.2亿元，2019年及2020年同比增速别离为8.3%及-0.6%。而且，澳优的全体自有品牌配方奶粉收入增速也由2019年的45.3%下降至2020年的25.0%。关于主力产品增速继续下滑的状况，澳优方面表明，首要与近年来国内奶粉商场的总容量仍处于在下行阶段有关，增速放缓是乳业的职业性趋势。该公司一起表明，将经过拟定明晰的战略方案完成事务的稳健增加。不过需求留意的是，该公司品牌知名度较高的羊奶粉产品正面对着越来越剧烈的商场竞争。据不完全统计，现在已有超40家乳企出产婴幼儿配方羊奶粉，90款产品经过配方注册，还有一些品牌经过跨境购方式进入我国商场。一起，《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》的施行，也导致各大奶粉品牌的产品成分配方越来越趋于共同，羊奶粉商场正逐步走向红海。股价继续走低在产品面对剧烈商场竞争的一起，澳优股价近年来亦动摇较大。据了解，2019年8月，澳优曾遭沽空组织Blue Orca Capital两次做空。Blue Orca Capital发布的做空陈述质疑该公司存在夸张经营收入、误导我国顾客、躲藏本钱等行为。在做空陈述发布后，该公司的股价呈现了11%的巨大跌幅。近来，澳优的股价再度呈现出显着的跌落趋势，自2020年6月30日触及17.78港元/股阶段性高点后，到9月14日收盘，该公司的股价已降至12港元/股，较年内高点下挫32.5%。其间7月31日，澳优股价再现10%的巨大跌幅，而当日正是该公司发布正面盈余预告之日。对此澳优方面称，中报发布时股价跌落首要系二季度受公司羊奶粉商场途径调整的影响，对成绩增加有必定的影响，其表明，现在途径调整已经在依照进展进行，未来估计能快速康复到正常轨道上。澳优本年以来股价走势（港元/股）数据来历：Wind