财富通证券（600480股票）
11月16日，第一批4只科创板50ETF正式上市买卖，上市首日交投活泼，开盘一分钟总成交额就打破5亿元，到下午收盘，4只算计成交金额超45亿元。但ETF赛道历来比赛剧烈，并且有很强的马太效应，两极分化已经在上市首日显露出来。四只科创板50ETF摆开距离科创板自诞生以来便备受瞩目，第一批四只科创板50ETF从获批、出售到上市用时仅两个多月的时刻，建立规划算计200亿元。但ETF赛道历来比赛剧烈，并且很强的马太效应，两极分化非常严峻，四只科创板50ETF中终究仅有1~2家能占有绝对优势。从上市买卖首日的状况来看，华夏的科创50ETF在各方面遥遥领先，易方达的科创板50ETF紧随其后。首要，流动性是ETF的一大生命线。从这个视点来看，4只科创板50ETF已然摆开距离，其间，华夏科创50ETF在今天的成交额居首，为21.19亿元，高居全商场股票ETF成交额第一；此外，易方达科创板50ETF今天成交额为10.06亿元。而活泼的买卖量和高人气也导致了华夏的科创50ETF动摇较大，甚至在收盘价上大幅高于指数。从成交价格来看，11月16日，科创50指数涨0.70%，易方达、华泰柏瑞、工银瑞信旗下的产品涨幅均大致与指数相同，但华夏的科创50ETF却在场内大幅上涨1.81%，远高于指数和别的三只科创板50ETF的涨幅。从振幅上来看，因为科创板的单日涨跌幅限制是20%，4只科创板50ETF上市首日均呈现出高动摇的特征，华夏科创50ETF振幅最大，高达11.74%。怎样了解科创板的高估值？一起，科创板的高估值也一直是出资者较为忧虑的问题。到2020年11月13日，科创板50指数PE-TTM为76.21，处于2019年12月31日指数基准日以来的中位数区间。易方达科创板50ETF基金司理成曦以为，一般估值高是指PE或PB高，是以赢利或净资产为中心的方法论；但关于科技立异企业来说，赢利并非中心要素，不同职业、不同周期、不同产品、不同形式导致了千差万别的估值系统。例如，互联网公司的估值以用户数为中心，需求剖析用户数、用户价值和变现力，包含获客本钱、维系本钱、用户粘性等，因而，应根据互联网公司不同发展阶段运用不同的估值目标，其间老练公司能够运用DCF、PE等，而草创型公司能够运用P/S。华泰柏瑞科创板ETF拟任基金司理柳军也以为，高估值无碍科创板的出资价值。首要，市盈率首要用来衡量老练稳健型企业的估值水平，而科创板上市公司大多归于立异型企业，技能和商业形式没有老练，不能简略套用老练企业的估值方法；其次，科创板在准则规划上答应未盈余公司上市，在没有盈余的状况下，运用市盈率目标就显得不合理。但成曦也主张，出资者在出资时应该留意指数点位和成绩增速的匹配度，选用定投或许分批建仓的方法，以滑润持仓本钱。
