奈雪的茶用上市回答了商场对高端现制茶饮企业财务状况的悉数疑问，蜜雪冰城又用一份靓丽的财报，向商场证明：茶饮企业是可以挣钱的。两相衬托下，喜茶好像有些坐不住了。
《投资者》侯书青
修改吴悦
奈雪的茶用上市回答了商场对高端现制茶饮企业财务状况的悉数疑问，蜜雪冰城又用一份靓丽的财报，向商场证明：茶饮企业是可以挣钱的。两相衬托下，喜茶好像有些坐不住了。
近来，喜茶官宣敞开加盟事务，将在非一线城市以适宜的店型展开合伙事务，总公司将会向加盟商供给品牌、产品、供应链方面的支撑。
入行十余年来，喜茶与奈雪的茶、乐乐茶等同行相同，一向坚持直营形式。直营可以为茶饮品牌带来更高的毛利率，也会带来更高的运营本钱。此番敞开加盟，难免令外界忧虑喜茶的品牌形象是否会在加盟店落地的进程中走样。殊不知，喜茶计划走的，是一条名为“改进主义”的新路。
“三国年代”走入结尾
曾几何时，喜茶、乐乐茶、奈雪的茶，被称为高端现制茶饮职业的三巨子，三个品牌在2016-2020年期间争相取得融资。
最早掉队的是乐乐茶，2022年2月退出广州后，现存的100多家门店大多坐落华东地区。奈雪的茶在上市后股价一度跌至3.6港元，较19.8港元的发行价相去甚远，继续的赔本成为压在它身上的一座大山。
2022年9月22日，蜜雪冰城正式预发表招股书。其中所发表的一系列财务数据引发了整个职业的重视。或许有人在此之前预料到，蜜雪冰城会比此前流血上市的奈雪的茶“过得好点”，但实践却是“不止好了一点”。
2021年，奈雪的茶毛利率到达67.4%，却赔本1.45亿元，2022年中报显现，奈雪的茶赔本扩展至2.5亿元，而毛利仅30%的蜜雪冰城2021年的净利润却到达了19亿元。
面对现实的参差，尤其是在今日这个时刻节点上，喜茶是不或许坐得住的。因为现在没有上市，财务数据不为外界所知，喜茶仍有时刻为它600亿元的估值找到适宜的理由。
但难以否定，喜茶现已站在命运的岔道口上，它有必要要做出挑选。
新的风向现已呈现
蜜雪冰城用招股书给茶饮职业吹进了一股新风。
比起“三巨子”赖以发家的直营形式，蜜雪冰城的加盟制在本钱上优势显着。看过蜜雪冰城的招股书就不难发现它实质是一家ToB公司。大部分营收来自向22000多家加盟商出售质料。因为加盟商与蜜雪冰城签定的独家供货协议排除了外部竞赛，这意味着蜜雪冰城很难在日常运营中赔本。
一起，蜜雪冰城并不承当加盟门店日常运营中发生的水电、房租、人力等本钱，这也减轻了总公司的本钱压力。
另一个值得重视的意向则是，近期，各种现制茶饮、瓶装饮料品牌的供货商们，连续走上了IPO之路。
2022年7月，德馨食物发表招股书，拟于深交所主板上市。另一家质料果汁制造商郊野股份也正在冲刺北交所。纸制与塑料餐具制造商恒鑫日子创业板IPO现已进入问询状况。进入11月，鲜活饮品也宣告冲刺IPO。
作为蜜雪冰城第五大供货商的鲜活饮品，2019-2021年的营收分别为7.87亿元、8.12亿元和10.64亿元，归母净利润分别为1.29亿元、1.8亿元和1.89亿元；而郊野股份则是奈雪的茶、茶百道等茶饮品牌的供货商，2019-2021年的营收分别为2.9亿元、2.66亿元和4.59亿元。
尽管上述企业的营收增速或多或少也遭到现制茶饮商场剧烈竞赛的影响，但它们至少完成了数年的安稳盈余，它们的毛利率大多坚持在30%左右。
现在，咱们或许可以得到一个定论：在整个现制茶饮产业链中，性质越挨近“供货商”的企业，越或许挣钱。这个定论可以在另一个视点上得到印证：蜜雪冰城的毛利率与上述正在IPO的茶饮供货商们非常附近，都是30%左右。而且，它也正披着ToC的马甲做着ToB的生意。
加盟制+供应链，正在成为新的风向。
茶饮改进运动
穷则变，变则通，公例久。
旧日的三巨子只剩喜茶还没被“掀起盖头”，但“高端茶饮”的光环现已不再，喜茶早已认识到，自己有必要参加中端商场乃至平价商场的搏杀中去。下降部分产品价格、推出“喜小茶”都是这一布景下的行动。
喜茶的走运之处在于，它找到了一批尖端股东为自己支持，不会像今日的乐乐茶相同无人问津。又具有必定的定力和命运，没有如奈雪的茶相同着急上市。这为喜茶赢得了不少时刻去考虑自己该往何处去，时刻站在喜茶一边，喜茶也开端在自己的试卷上作答。
它的答案是“规划”。
蜜雪冰城的招股书证明了加盟制的优胜性，但真实让蜜雪冰城优胜的却不是加盟制，而是加盟制所带来的规划。
曩昔的一年间，古茗、茶百道、沪上阿姨等品牌的门店增加均为2000家以上，门店总数均超越5000家。而在此期间，喜茶的门店扩张速度却非常缓慢，仅新增67家门店，而2021年，喜茶新增门店数量超越200家。现在，喜茶的门店总数仅800多家。
喜茶扩张“失速”的背面是昂扬的扩张本钱，这在奈雪的茶半年报中能找到显着的典范。2022年上半年，奈雪的茶人工本钱7.11亿元、资料本钱6.48亿元、房租本钱3.23亿元，三项费用吃掉了82.1%的经营收入。
高端的定位、第三空间的抱负，成为了喜茶、奈雪的担负。奈雪的茶2022年上半年的开店速度与喜茶不谋而合地呈现放缓：仅新增87家店，较去年全年的326家下降显着，间隔350家的方针更是相去甚远。
加盟制在扩张规划方面的含义在于，它提高了其门店的可仿制性，将扩张的本钱搬运给加盟商。乃至扩张门店的进程本身也能为品牌带来加盟费等收入。
但喜茶也仅仅有限地倒向“加盟”阵营：它只敞开了非一线城市的“工作合伙”事务，加盟商需要在喜茶有3个月以上的工作经验、了解各个岗位并取得提升资历、具有5年以上闻名连锁职业的加盟商办理经验。
开出这样高的准入门槛，也阐明喜茶在有意躲避加盟制或许为品牌带来的负面影响。无论是杨国福仍是蜜雪冰城，品牌在盈余方面与加盟商做切开的一起，也舍弃了在门店日常办理中的话语权，由此带来的食物安全或品控问题常常使品牌成为言论的众矢之的。
而另一方面，只敞开非一线城市合伙事务也意味着，喜茶计划把开辟下沉商场的使命交给未来的合伙人们，这是喜小茶开了又关之后，喜茶用实践行动再一次表达了自己对下沉商场的巴望。
这便是喜茶掀起的“茶饮改进运动”的全貌：它既要坚持自己在一线城市的高端定位与职业位置，也要在下沉商场分一杯羹；它既要坚持直营品牌较为安稳的品控，也想要具有加盟品牌相同快的扩张速度和低价的扩张本钱；它既要坚持ToC事务，也要开展ToB事务。不过，未来能否到达这样得心应手的方针，仍然是一个未知数。
这次“茶饮改进运动”，是喜茶在本身原有商业模型基础上的一次修补。不然，仅具有800多家门店，估值却到达600亿，站在资本商场的门前，无论如何恐怕难以压服投资者。
