保险证券股票（600180股票）

刚刚发表的公募基金四季报，让小张很气愤：在2018年4月底买入的基金，亏本挨近35％，但在季报里，基金司理不只没有一点点抱歉，还各种甩锅：

怪经济下行压力加大！

怪海外“搞工作”！

怪商场危险偏好被限制！

仅有没怪的是他自己！

而对商场的观点，永久不到百十来字：重视危险收益比挑选生长性企业，活跃布局好公司，力求捉住结构性时机，为持有人带来好的报答。

无法之下，小张挑选了换回。

跌幅超40％，没人抱歉

小张的状况不是个案。

2018年，净值跌幅超越40％的偏股基金有25只。具体状况见下表：

富国乡镇开展、金信价值精选、工银高档制作股票、中银新动力、海富通中小盘、中银新经济灵敏等基金改变过基金司理。

记者查阅上述基金的2018年四季报，在季报里，面临飞流直下的净值，20多位基金司理，没有对出资者表达一点点抱歉，一个也没有。

相反，他们做的是：

1、拼命甩锅

怪商场呈现系统性危险，全体跌落，**时机缺失！

怪方针欠好，去杠杆影响商场！

怪特朗普连续不断地搞工作！

怪危险偏好下降，缺少新增资金入市。是割不了韭菜了吗？

2、持续看好后市

商场时机将大于危险，A股有望呈现结构性的出资时机，将力求掌握；

目前商场全体的估值现已处于合理水平，持续大幅跌落的空间不大；

许多优质股现已进入布局区间，长时刻看现已具有出资价值；

商场跌落供给了布局优质股的时机；

不少个股现已有很好的性价比，将专心于精选个股；

有方针底、商场底、估值底了，看好后市……

3、还有把黑的说成白的

比方：波段性地减持了一些前期涨幅较大、估值偏贵的种类，低位增持了一些价值龙头。减持了前期超量收益较多的种类，增持了部分商场重视度不高的生长股。

印象中，上述表述，在牛市中经常呈现。单季度亏本一二十个点，都敢说实现了超量收益较多的种类。

下边这个基金，2018年全年亏43.5％、其间四季度亏15％，还在说“首要经过结构上获取超量收益”。

成绩不行，季报来凑

前几天新东方年会上视频刷屏，“干活干得好的，不如PPT做得好的”，引起了许多人的共识。

关于上述基金，似乎看到了翻版！成绩欠好，季报写得倒很好啊！

基金定时陈述，通常会要求基金司理向持有人介绍陈述期内的基金出资战略和运作剖析，而且对接下来的商场进行展望。

而现在许多的基金季报，却呈现了这样的现象：

在阐释出资逻辑时，成绩糟糕的基金司理最常提及的微观环境、方针托底、纾困基金、钱银宽松、外资流入、危险偏好提高等；

而长时刻成绩抢先的基金司理，最常运用的词语是上市公司的竞赛格式、成绩体现、工业趋势、估值体现、上市公司办理团队、敬畏危险、尊重知识等。

用词的不同，反映了基金司理对收益源泉的悬殊情绪：

绩差基金司理的收益源泉，是博弈思想、方针支撑、是钱银放水、是概念炒作、是韭菜多……

绩优基金司理的收益源泉，则是价值思想、陪同公司生长、赚公司生长的钱，敬畏知识不亏大钱等。

洞晓收益的底子源泉，本该是基金办理人的起点。一位基金司理，若能够清楚地解说其收益来历和出资战略，出资者才干定心把钱交给他去打理。

而实际状况是，大部分绩差基金司理都会挑选避实就虚，不是对本身出资失误的自我检讨，而是大举甩锅。看不到基金司理的出资之道，也看不到对后市的观点，出资者连此类基本信息都看不到，怎样敢把钱交其去署理呢？

关于基金司理来说，假如不对出资失误自我检讨，何来自我推动力？出资才干不提高，出资者还认账吗？

据了解，社保基金在“选秀”时，有十分苛刻的规范，基金司理有必要阐明收益的源泉，以及十分系统可行的出资战略，才干敷衍得了辩论委员会的各种问题。

某位办理过社保基金而且成绩优异的闻名出资人泄漏，当年他为了应对社保“选秀”辩论，从前精心预备了一年半时刻，终究形成了系统完好的出资结构，出资才干也得到了质的提高。

假如基金司理把定时陈述作为出资者“选秀”，认真写季报，反刍更新，不只是和出资者深化沟通，也是自我生长的时机。即便成绩呈现崎岖，出资者也会了解的。至少能够让出资者看到情绪。

知耻近乎勇！

本文源自上海证券报

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