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来历：世界金融报

每逢有溢价好像就意味着套利的时机来了，关于一般投资者而言，是否能够捉住此时机？

近期A股商场大幅调整，LOF基金溢价体现也很杰出。到6月25日，在可计算的258只LOF基金中，共有96只LOF基金呈现了溢价，其间安全大华鼎越溢价率为40%，西部利得中证500、新华惠鑫C溢价率均超10%。

每逢有溢价好像就意味着套利的时机来了，关于一般投资者而言，是否能够捉住此时机？

场内高收益致高溢价

受近期商场震动影响，LOF基金场内体现也好像过山车般上下崎岖。6月初有溢价的LOF基金近期部分却呈现了折价，比方诺德双翼、华宝新机遇A等。不过，也有部分LOF基金逆势上涨产生溢价。

Wind数据显现，6月21日、22日，有三只LOF基金产生大幅溢价，分别是安全大华鼎越、西部利得中证500、新华惠鑫C。

到6月25日，这三只LOF基金依然保持着较高溢价率，溢价率分别为40.13%、10.81%、10.27%。

所谓基金溢价，即基金场内买卖价格超越基金自身净值。而业内人士则以为，场内买卖的LOF基金由于上市流转的比例少，缺少满足的流动性，其二级商场价格或已失真，短期的暴涨暴跌或许是套利资金人为拉高价格所造成的。

LOF基金无惧近期A股商场震动跌落，数据显现，6月25日共有96只LOF基金呈现了溢价，占比超六成。甚至有安全大华鼎越溢价率一度高达40%以上，这在基金商场较为稀有。

对此，业内人士剖析称，由于二级商场行为多样，参照之前规划较大的油气类QDII产品上市之后被游资爆炒，导致场内价格和净值严峻违背，呈现30%溢价率，投资者应该注重溢价带来的套利危险。

《世界金融报》记者注意到，安全大华鼎越在6月21日至6月25日期间单位净值涨幅为-0.12%，而其场内价格涨幅为9.3%。

单位净值涨幅不光没有赶上其场内价格涨幅，反而处于跌落趋势，然后导致溢价率从28%扩展至40%。不过也有溢价率呈现收窄的状况，比方新华惠鑫C在6月22至6月25日期间场内价格呈现大幅跌落，导致溢价率从6月22日的22.49%减至6月25日的10.27%。

招引认购、需慎重调查

一般基金溢价率在10%以上，关于一般投资者而言或存在显着套利时机。不过，东方财富(12.020,-0.16,-1.31%)网数据显现，仅从二级商场成交量方面来看，上述三只基金在近三个买卖日日均成交量不过1500手。

能够看出，二级商场成交量不大，却呈现了高溢价率状况。闻名对冲基金司理韩玮在承受《世界金融报》记者采访时表明，场内买卖的LOF基金呈现大的折价和溢价现象都是稀有的，原因在于LOF基金自身也是能够依照净值申购和换回的开放式基金，投资者能够使用折价或溢价套利。

近期商场呈现单个基金溢价率较高的LOF一般都是基金规划小、日常买卖及其不活泼的种类，用几万元就能够拉涨停板。基金原持有人很或许没有关注到价格上涨，妄图对溢价套利的投资人场内申购基金后两个买卖日（T+2）才干再卖出，因而在三四个买卖日内或许呈现溢价较大的现象，之后溢价一般很快会回归正常水平。

值得注意的是，安全大华鼎越、西部利得中证500、新华惠鑫C这三只近期呈现高溢价率的LOF基金规划均偏小，最高的安全大华鼎越也仅有6.28亿元，而商场上LOF基金的均匀规划为8.27亿元。与后两者不同的是，安全大华鼎越现在处于暂停申购状况。

韩玮以为，LOF基金呈现大幅溢价对基金的优点是招引套利者认购基金，然后到达花较小的价值快速添加基金比例的作用，历史上曾经有组织经过拉高分级基金溢价大幅添加分级基金比例的事例。

基金办理公司参加此类溢价运作的危险在于有或许触碰合谋操作商场的红线。

独立财经评论员郭施亮向《世界金融报》记者剖析称，一方面来自于部分一级商场、场外申购暂停申购状况，加重二级商场动摇起伏；另一方面来自于基金溢价现象存在，利于商场追捧程度，少数成交促发溢价状况。

假如引发套利盘，高溢价会逐步填平，而商场追捧热度，一级申购暂停、套利盘等要素有关，投资者应该慎重调查。

一位不肯签字的公募业内人士向本报记者表明，依据Semi-StrongFormMarketEfficienty假说（半强式有用商场假说以为，价格已充沛所应出一切已揭露的有关公司营运远景的信息），这或许并不是套利时机。由于依据揭露信息，商场上是不存在任何套利时机的，所谓折价和溢价发行，仅仅经过CAPM对未来现金流折现和危险偏好所带来的差异。