大笔融资、股东频繁减持套现，股上市圈钱价连创新低的药明康德引争议

继前一日跌停之后，9月14日，药明康德（603259.SH，02359.HK）继续跌落。这背面一则美国“促进生物制作行政命令”，让美国客户收入占比较高的药明康德成为商场的重视要点。

关于美国此次行政命令给医药外包公司带来的影响，有观念以为对全球生物医药产业链高度分工的格式影响有限，也有观念以为长时刻影响还待调查。这关于有67%的收入来自美国客户的药明康德而言，又影响几许，对此，小娇财经联络药明康德方面，但电话一向未接通。

除了此次利空消息影响股价跌落之外，药明康德在这之前股价现已接连直线跌落两月有余。再往前看，该公司A股股价自2021年7月16日登顶之后，股价处于震动跌落状况，到9月14日，累计跌落54.13%。

股价继续跌落，而该公司上市以来大额融资且其A股股东一再套现、高管薪酬在职业位居前列等多重要素叠加，引发一些出资者不满，并责问“究竟是在报答高管仍是在报答出资者”。

依据核算，药明康德自2018年在A股上市以来累计完结归母净利润168亿元，可是A股和港股融资算计约263亿元，并有一些募投项目呈现结余现象；与此一起，该公司A股股东、高管、实控人等自2019年5月份以来一再减持套现被诟病。

外围利空影响几许？

美国总统拜登于当地时刻12日签署的一项鼓舞美国生物技能出产和研讨的行政命令，让CXO（医药外包服务，包含研制外包CRO和出产外包CDMO）概念股在9月13日大跌之后，9月14日开盘继续跌落但之后反弹收涨。

其间，国内CXO龙头药明康德备受商场重视。9月13日，该公司A股股价跌停、港股跌落16.82%，其间A股遭到组织兜售，并遭北向资金净卖出5.69亿元，也是当日A股商场主力净流出最多的个股，净流出11.55亿元。

9月14日，药明康德A股股价继续跌落，到收盘，收跌1.35%；港股则盘中强势反弹，收涨1.02%。

在股价动摇的背面，从事务来看，药明康德来自美国客户的收入数值较高。

药明康德为全球制药、生物科技和医疗器械公司供给新药研制和出产服务，主营事务包含CRO（合同研制服务）、化学药物CDMO（合同研制与出产事务）、细胞和基因治疗CTDMO（合同检测、研制与出产）等范畴。

依据2022年中报，药明康德经过全球32个营运基地和分支组织，为来自全球超越5850家客户（活泼客户）供给服务，服务区域包含我国、美国、欧洲及其他区域。

本年上半年，药明康德完结经营收入人民币（下同）177.56亿元，同比添加68.52%；归母净利润46.36亿元，同比添加73.3%。其间，来自美国客户收入119.09亿元，同比添加104%；来自我国客户收入31.75亿元，同比添加27%；来自欧洲客户收入18.53亿元，同比添加24%；来自其他地区客户收入8.19亿元，同比添加15%。

也就是说，本年上半年，药明康德的海外收入占比为82.12%，为该公司的首要收入来历。其间，美国客户是大头，有67%的收入来自美国客户。当然，药明康德在美国也设立了多家子公司。

那么此次美国行政命令，将对药明康德的事务形成多大的影响，是否会影响未来的成绩？对此，小娇财经联络药明康德方面，但电话一向未接通。

中信证券医药团队剖析以为，拜登政府所签署的行政命令在方向上仍是陈词滥调，旨在促进开展美国本乡生物制作业竞争力，对全球生物医药产业链高度分工的格式影响有限；而国内CXO龙头公司深度嵌入全球化供应链，布置了多个海外基地，赋能全体职业。

也有CRO职业人士以为，或许短期影响不大，但长时刻影响还待调查，也有些公司正在调整客户商场的结构，添加我国、日韩、欧洲等商场的事务。

上市四年半累计融资263亿

除了近来利空要素影响股价之外，药明康德在这之前股价现已接连直线跌落两月有余。时刻规划再拉长的话，该公司A股股价自2021年7月16日登顶之后，股价处于震动跌落状况，到9月14日，累计跌落54.13%。

在股价继续跌落之下，药明康德上市以来累计盈余规划与融资规划存在较大悬殊，引来一些出资者的不满。

那么，药明康德自2018年回A股上市以来发明了多少净利润？在2018年度~2021年度，药明康德除了2019年度由于出资丢失而导致归母净利润下滑外，其他年度归母净利润均呈增势，四个会计年度累计完结归母净利润121.73亿元，再加上2022年上半年的归母净利润46.36亿元，算计168.09亿元。

而药明康德从资本商场直接融资的金额远不止这些。自2018年5月8日在A股上市以来，药明康德首发融资22.51亿元，定向增发融资65.28亿元，经过可转债融资20.73亿元，也就是说直接融资算计108.52亿元。再加上累计新增的短期和长时刻借款等直接融资（按增量负债核算）算计16.64亿元。以此核算，上市以来，药明康德A股算计募资125.16亿元。

再看药明康德H股，于2018年12月13日上市，首发募资72.88亿元，2020年经过配售募资73.7亿港元（折合人民币约65亿元），已算计融资约137.88亿元。现在药明康德H股又在谋划增发事宜。依据8月22日，药明康德发布的公告，该公司港股增发事宜已获我国证监会核准，拟发行不超越7843.4254万股。

依据上述融资状况，药明康德A股和H股上市以来现已融资算计约263亿元，若再加上此次港股增发募资金额，融资规划将进一步扩展。

可是药明康德真的需求融这么多钱吗？该公司A股不管是首发募资仍是2020年非揭露募资均有部分募投项目资金呈现结余的状况。

本年3月份，药明康德A股发布公告称， 到2021年12月31日，A股初次揭露发行征集资金出资项目“天津化学研制实验室扩建晋级项目”和2020年A股非揭露发行征集资金出资项目“常州合全新药出产和研制中心项目”建造已完结，到达预订可运用状况，别离结余2.42亿元、6827.91万元，算计结余3.1亿元，用于永久弥补公司流动资金。结余原因有收到政府补助、实践收购价格低于设计概算，以及后期以自有资金付出周期较长的尾款及质保金钱。

别的，本年8月份，药明康德A股再次公告称，到2022年7月22日，2020年A股非揭露发行征集资金出资项目“无锡合全药业新药制剂开发服务及制剂出产一期项目”“合全药业全球研制中心及配套项目”“合全药物研制小分子创新药出产工艺渠道技能才能晋级项目”及“上海药明药物研制渠道技能才能晋级项目”的征集资金呈现结余资金算计4.94亿元。呈现募资结余的原因有使用搁置的征集资金理财获得收益、募投项目有所调整、收到政府专项补助等。

股东一再减持套现被诟病

在一再向商场融资的一起，药明康德A股股东也继续进行减持套现，这也是被出资者诟病的一点。

依据Wind数据，自2019年5月份至2022年8月18日期间，药明康德首发前股东、高管、实控人操控的股东及其共同举动听一再进行减持，依据已显现的数据累计套现至少250亿元。

其间，2019年5月份，药明康德A股首发前的多家股东一解禁便抛出减持方案。在2019年5月13日至2020 年3月14日期间，HCFII WX (HK) Holdings Limited 、深圳市安全置业出资有限公司 、嘉世康恒（天津）出资合伙企业（有限合伙）等8家首发前股东累计减持套现170.55亿元。尔后，相关股东又进行了屡次减持。

除了上市前的PE/VC继续减持之外，药明康德的高管也一再减持股份。依据Wind数据，在2020年7月份~2021年10月份期间，药明康德高管进行了逾50次减持，累计套现1.17亿元。

别的，依据药明康德本年6月份发布的减持方案，该公司实控人操控的股东及其共同举动听拟自2022年7月4日起至2022年9月30日的不超越90日期间内算计减持不超越公司总股本3%的A股股份。

在2022年7月27日~8月12日期间，药明康德实践操控人操控的股东及与实践操控人签署共同举动协议的股东累计减持2320.878万股，减持份额为0.78%，减持价格为93.41元/股~96.50元/股区间，套现22.05亿元。

除了一再减持套现之外，药明康德的高管年薪也被质疑过高。依据Wind数据，以申万一级职业（2014）为核算规范，2021年度，在生物医药职业中，药明康德以7790.56万元的年度酬劳总额居第四位，其间前三名高管酬劳总额4095.79万元，居职业第二位；前三名董事酬劳总额4017.36万元，也居职业第二位。