武汉靠谱点的金融公司_(16049)中铝摩通九五购A

智通财经APP得悉，申万宏源发布研究报告称，首予新洁能(605111.SH)“买入”评级，估计2021-23年新洁能收入为15.89/21.15/26.21亿元，归母净利润为4.09/5.19/6.38亿元，2021年可比公司PE估值均值为148X，新洁能当时市值对应2021PE76X，上升空间95%。

申万宏源首要观念如下：

新洁能是MOSFET、IGBT等功率器材范畴的国内抢先供货商。

新洁能成立于2013年，是国内首先把握超结理论技能，并量产屏蔽栅及超结功率MOSFET的企业之一。2016年以来，接连5年被评为“我国半导体功率器材十强企业”。当时产品型号1500种。

产品及供应链三大改变，助力新洁能快速开展及盈余提高。

1)功率器材毛利率安稳高于芯片，2015-2020年功率器材收入从1.87亿元提高至7.78亿元，占比从44.3%提高至81.5%。

2)2020年以来，首先切入12寸半导体渠道，成绩加快开释。

3)2019年，子公司电基集成已开始完结先进封装测验生产线的建造，将少部分芯片自主封装后对外出售。

2021年全球半导体功率器材商场规划有望反弹至293.89亿美元，同比增加23.5%。

半导体功率器材可分为二极管、晶体管、晶闸管等，首要用于电力设备的电能改换和电路操控，是进行电能(功率)处理的中心器材，弱电操控和强电运行间的桥梁。2020年MOSFET商场规划81亿美元，约占功率器材商场规划1/3。2020-2026年，IGBT商场规划估计从54亿美元增加至84亿美元，CAGR为7.5%。2022年MOSFET+IGBT全球规划估计逾900亿人民币。

新能源推进宽禁带半导体资料(SiC、GaN)功率器材的开展。

SiCMOSFET比Si基IGBT，导通电阻更低，使得产品尺度下降、缩小体积、开关速度快，功耗比较于传统功率器材要大大下降。2019年-2025年，SiC功率器材将从5.41亿美元增至25.62亿美元，CAGR约30%;2019年-2024年，电力电子GaN器材商场规划从约0.8亿美元增至3.5亿美元。

全球晶圆代工产能缺乏会继续到2022年之后，新洁能具安稳供应链优势。

功率器材主力代工范畴为8寸晶圆。6英寸晶圆厂连续关停向8英寸切换，一起8英寸关停或向12英寸切换，2019年8寸晶圆厂数量才止跌回升。2018年以来8寸晶圆厂阅历3轮提价。晶圆资源成为中心竞争力，新洁能与华虹宏力、华润上华等晶圆厂具有多年深度协作优势。

国产代替势在必行，新洁能产品已具有优势。

1)供需不匹配。需求方面，2020年我国分立半导体商场占比36%;供应方面，功率器材商场世界大厂商场份额抢先，我国半导体分立器材厂商商场出售额占比仅5%，首要功率半导体国产化率均不及50%。

2)国内晶圆厂与提着厂齐头并进，MOSFET、IGBT相对其他半导体功率器材更具有差异化特征，老练的产业链协刁难功率半导体Fabless企业至关重要。

3)新洁能部分产品工艺技能国内抢先，在SiC/GaN等宽禁带半导体功率器材的研制作业也形成了必定的技能打破。

危险提示：IGBT发展低于预期、SiC/GaN发展低于预期、功率器材商场景气量下滑、监管作业函等。