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完美的均衡商场，财物的买卖价格应该环绕其价值上下动摇，可是关闭式基金打破了这个理论，只在IPO之后短期溢价（价格>；净值），然后长时间深度折价（价格<；净值）成为普遍现象。这个现象称为关闭式基金折价之谜，MysteryoftheDiscountofClosed-endFund。

国内最早的公募基金是在1998年建立的（再早的还有淄博基金），而且最早的公募基金是关闭式基金，第一批关闭式基金为（南边基金公司的）基金开元、（国泰基金公司的）基金金泰，这些关闭式选用一次征集关闭运作而且上市买卖的形式，关闭期一般为10-15年。按常理，关闭式基金一般都是折价，可是在我国商场，关闭式基金前期都是溢价买卖的，净值1.000元的基金，买卖价格或许高达1.200元乃至更高，当然后来关闭式基金折价最高也超越30％……

这两个关闭式基金到期封转开之后传统关闭式基金就几乎不再有了。169101-105这些东证的关闭式基金未来会大幅折价吗？不好说，究竟他们场内比例太少了……估量未来也没有基金公司发行类似于之前十年、十五年的关闭式基金了，首要是因为折价，客户都会想在基金上市之后购买比申购基金更合算……

关于关闭式基金折价之谜的解说有多种多样：

税费原因：关闭式基金到期，取得一次性出资收益，估量需求缴付本钱利得税，所以需求必定的补偿。估量这理由更适用于美国商场，我国出资者还没有本钱利得税。

托付署理本钱：发行关闭式基金中利益最优方是基金管理人，例如发行50亿规划关闭十年，管理人根本能够把未来十年的管理费（1.5％/年）收入确定。等候产品IPO上市之后，二级商场的出资估量需求一个合理的折价才乐意经过买卖的方法购买关闭式基金比例，这个折价一般是10-20％，当然还要遭到商场心情的影响……

活动性缺失理论：比较开放式基金，关闭式基金的活动性差许多许多，假如你持有开放式基金则能够请求换回。可是传统关闭式基金只要经过买卖卖出，没有换回形式。为处理传统关闭式基金的活动性问题，之后才有了ETF/LOF形式，以及分级基金的兼并申赎、拆分卖出的形式。

最终，来个段子（纯属臆造）解说一下，分级债之前上市、后来的分级债为啥都不上市了呢？基金公司为了冲规划十分困难找来一个企业乐意买30个亿B比例，依照3：7的优先列后比例，基金公司能够从银行征集70亿优先，飕飕的一下100亿规划就来了……成果分级B比例上市买卖，净值1.00元、买卖价格0.90元。依据会计准则没有买卖的基金按净值估值，有买卖的按买卖价格估值，该企业的出资按商场价格估值，成果一会儿就亏本10％，立刻企业的老总打电话给基金公司，说老子帮你个忙冲规划，成果还没一个月就亏10％，赶忙中止上市买卖吧……

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