a320neo_全信股份

智通财经APP得悉，光大证券发布研究陈述称，保利地产(600048.SH)成绩稳健添加，盈余才能坚持职业相对高位，两翼事务规划持续扩展，坚持21-23年猜测归母净利润308.42/339.74/383.58亿;当时股价对应PE估值为4.7/4.3/3.8倍，估值具有较强吸引力，实控人增持显现决心，坚持“买入”评级。

事情：公司发布2021年半年度成绩公告，陈述期内公司完成经营收入899.1亿元，同比上升22%;归母净利润103亿元，同比上升1.7%;扣非净利润100.5亿元，同比上升3.4%。

光大证券首要观念如下：

出售量价双增，布局适度下沉，成绩稳健提高，盈余空间小幅收窄。

1)出售量价双增保证后续盈余空间，拿地力度趋缓布局适度下沉。2021H1公司开发事务完成合同出售额2851.9亿元，同比添加27%;其间珠三角与长三角区域算计出售额占比达53%，与上一年根本相等。2021H1完成公司签约面积1671.3万方，同比添加12%;对应出售均价17064元/平，同比添加15.7%。

当期公司出售回款约2556亿元，对应回款率达89.6%。高回款为公司土地出资供给较强保证，2021H1公司新获取项目84个，对应建面1651万方(同比添加67.8%)、地价约963亿元(同比添加17.4%)。公司适度添加中心城市群辐射范围内潜力三线城市的布局力度，当期一二线城市拿地金额占比同比下滑14pct至69%，布局下沉致拿地楼面价优化至5833元/平(同比削减30%)。

2)成绩稳健提高，盈余空间小幅收窄但仍处于职业相对高位。2021H1公司完成营收899.1亿元，同比上升22%;归母净利润103亿元，同比上升1.7%;扣非净利润100.5亿元，同比上升3.4%。当期毛利率同比下降3.2pct至32.5%、净利率同比下降1.8pct至16.3%，虽小幅下滑但仍处于职业相对高位。

3)强化现金流办理，增持显现办理层决心。到2021H1，公司三道红线目标坚持绿档，分别为：现金短债比1.9X，净负债率58.7%，剔预后资产负债率66.2%。此外公司短债占比下降3.3pct至18%;有息负债归纳融资本钱约4.7%，较上一年末下降7bp，持续坚持业界抢先优势。2021年8月4日，公司实控人保利集团增持50万股，并拟在6个月内持续增持不超越公司总股本2%，充沛显现实控人对公司稳健根本面、未来发展前景及长期出资价值的认可。到2021年8月30日，公司董事长刘平先生在内的公司相关增持主体累计增持金额已超越计划增持金额区间下限的50%，累计增持金额达501.49万元。

危险提示：房地产职业调控方针严峻程度和持续时间或超预期;出售进展受限于银行贷款集中度办理或不及预期;项目施工和结算进展或不及预期。