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大洋彼岸，一家靠“发卡”发家的金融科技独角兽正迈向本钱商场。

日前，获腾讯、红杉、巴菲特注资的巴西金融科技公司Nubank已向美国证券买卖委员会提交了招股说明书，股票代码为"NU"，公司计划以10至11美元的价格发行2.892亿股股票，筹资逾30亿美元，以拟定发行价规划的中点预算，NuBank的市值将超越500亿美元。

要知道在巴西金融商场占稳脚跟，实属不易，这家NuBank的兴起之路值得一探。

Nubank发家的当地，巴西，是一个充溢机会但又十分杂乱的当地。

巴西，具有851.49万平方公里，人口总数2.13亿人。其疆土广阔，天然资源丰富，是拉丁美洲最大的国家。2020年，巴西GDP1.4万亿美元，经济规划居拉美榜首，世界排名12位。

但一起，巴西也因危险而出名。在巴西能够合法持有枪支，是世界上犯罪率最高的城市之一，很多人都不敢容易进入。此外，由于巴西贫富差距较大，贫穷人口数量较多，很大程度上加重了其社会不稳定性。

再提到巴西的金融商场，长时间以来五大行Itaú、Bradesco、Santander、BancodoBrasil和Caixa简直垄断了银行业，占商场份额超越80%，这一数据在美国只要20%，印度约30%。但传统的金融服务却难以有用触及全国信贷需求人群，这是由于在巴西请求诺言卡十分困难，过程也很繁琐，年利可高达400%等等要素都把用户拒之门外。

Nubank创始人DavidVélez也坦言，自己从前开设账户花了2个小时，直到开户成功竟花了五个多月的时刻。

面对如此杂乱的社会环境及金融体系，没有人敢强出风头，这一难题却引起了David爱好。随后学习美国CapitalOne、俄罗斯商业银行Tinkoff开展经历，即以互联网最为开展途径，2013年其便在巴西创立了Nubank。

由于不受车牌约束，发行诺言卡的门槛并不高，因而从2014年Nubank开端发行诺言卡，这是一种紫色的万事达品牌诺言卡。相较于传统银行，Nubank的诺言卡简化了请求流程，不需要年费，每月利率在2.75%到14%不等，而且全程能够用手机操控。

至于分配诺言额度，Nubank一开端会将用户运用的首月将额度设置为10美元左右，若准时还款则会进步诺言额度，30天后上调至100美元，这种高诺言继续坚持的话，额度将会上升至1000美元，以尔后推。

这种廉价且便利的服务很快遭到用户的喜欢，Nubank得以较低的用户获取本钱赢来用户集体快速胀大。招股书显现，到2021年前3季度，公司的CAC为每位客户5.0美元，其间付费营销约占20%，这使得公司CAC是全球消费金融科技公司中最低的之一

Nubank的脚步当然不止于巴西，然后将这种形式推行到墨西哥和哥伦比亚，这些当地也相同存在金融服务方面的浸透率缺乏，很多成年人没有银行账户、家庭债款水平相对较低以及诺言卡运用率相对较低一级相似情况。拿诺言卡运用率来说，巴西、墨西哥、哥伦比亚诺言卡采用率分别为27.0%、9.5%和13.9%，而美国为65.6%，英国为65.4%，可见浸透率还有待提高。

到2021年9月30日，Nubank共具有4810万客户，相较于2018年同期的520万添加了近9倍，而在这4810万客户中，约有73%是每月活泼客户。一起，其用户粘性强，前3季度的均匀每月流失率只要0.1%，2020年的均匀每月流失率为0.52%。

与此一起，Nubank也从单一的诺言卡服务，扩展至诺言卡和借记卡、个人和中小企业付出账户、出资、付出和保险经纪事务等。

关于巴西金融商场而言，Nubank好像一条鲶鱼，搅动着这个亟待改造的商场。

Nubank的异军突起，招引来了本钱的目光。

建立之初，Nubank便获SequoiaCapital和KaszekVentures种子轮融资200万美元。紧接着，引进红杉本钱、山君举世基金、DSTGlobal等闻名出资方，融资获数亿美元。

值得一提的是，2018年10月，腾讯现已以40亿美元的估值，向Nubank注资1.8亿美元，尔后在Nubank的E轮之后，腾讯屡次跟投。

本年6月，Nubank获巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦注资5亿美元，到时公司估值已达到300亿美元。

IPO前，创始人David持有Nubank9.92亿B类普通股，占比86.2%，投票权达75.8%；红杉本钱持有公司约7.91亿A类普通股，占比约25%，投票权为3%；腾讯持有2.82亿A类普通股，占比约8.9%，投票权0.2%；TigerGlobalPrivateInvestmentPartners以7.9%的A类股，持有0.7%投票权。

值得一提的是，IPO后，腾讯及TigerGlobalPrivateInvestmentPartners均有所减持，腾讯持股下降至4241万A类股，占比仅剩1.2%；TigerGlobalPrivateInvestmentPartners则持股占比下降至5.6%，不过二者投票权均保持不变。

腾讯减持的原因，咱们不得而知，但或许能够从其运营情况中知晓一二。

虽然从现在具有的用户数量来看，Nubank现已敏捷兴起成为全球最大的数字银行，但随着事务的快速扩展其财政亏本仍未得到改进。

2018年-2020年，Nubank完成营收分别为3.19亿美元、6.12亿美元、7.37亿美元，同比增速有所放缓，由91.8%下降至20.4%。在此期间，Nubank亏本分别为2860万美元、9250万美元、1.715亿美元。

本年前9个月，亏本起伏仍同比扩展。1-9月，Nubank公司营收为10.62亿美元，较上一年同期的5.35亿美元添加近1倍，一起Nubank的亏本为9910万美元，较上一年的6640万美元扩展49.2%。

能够看到，其收买活动带来的本钱添加是形成事务亏本的主要原因之一。2019年之后，Nubank开端向墨西哥和哥伦比亚扩展世界事务。上一年下半年，相继收买了美国软件咨询公司Cognitect,Inc、巴西的数字出资渠道EasynvestCompanies等。

快速扩展用户集体及规划当然好，但其面对的危险亦在日益添加。

看到Nubank有所成果之后，一群仿照者随即呈现。数据显现，巴西的金融科技公司已超越600家，主营诺言和付出事务的公司占比35%。一家名为alt.bank完成了550万美金A轮融资，其产品是一张“小黄卡”，经过和一些商家协作，用户运用能够获得5%-30%的扣头。

这压力不仅仅来自传统银行的围堵，Nubank也成为这些新进者凶相毕露的对手。

除此之外，网络安全问题关于Nubank来说亦是不容忽视的。一方面，Nubank依赖于第三方运营的数据中心和第三方互联网保管服务提供商和云核算渠道，一旦这些设备或渠道的产生网络安全问题，将对Nubank事务产生影响。另一方面，Nubank收入的一部分来自经过万事达卡付出计划处理买卖，而付出计划可能会遭到某些约束。

在亟需改造的巴西金融商场中，Nubank作为“拓荒者”初度尝到了榜首口蛋糕。但随着其事务扩张脚步越来越大，走出巴西，面向世界化，成果亏本也在继续扩展。

虽然盈余才能并不是成功的标志，但本钱商场的耐性并不长，若Nubank上市后长时间不能完成盈余，将影响其在本钱商场体现，高估值或随时幻灭。

本文源自格隆汇