卷土重来！锐明技术再叩A股大门 募投项目遭质外汇110疑

本报小编林珂

2016年在企业核对的敏感期自动撤回IPO请求，三年后深圳市锐明技能股份有限公司(简称：锐明技能)东山再起，10月17日将上会。通过自动撤回后，锐明技能再度上会能否成功登陆A股?业界许多质疑是否会成为其上市;绊脚石;?

产能显着扩展

尽管2016年版和最新版招股书公司征集金额不同，但项目并未产生改动，仅仅是将项目体量扩展。募投项目中，商用车归纳监控信息化产品产业化项目作为此次IPO最重要的项目备受业界重视。招股书显现，该项目估计在达产期后，可完成年产商用车监控信息化产品41万台套。此次IPO募投项目将公司现有产能进行了显着扩展。有剖析以为，尽管公司相关产品销量持续走高，但考虑到商场竞赛加重，大幅扩产后仍可能面临无法有用出售的问题。

此外，就商用车归纳监控信息化产品产业化项目来看，2016年版招股书中，公司表明该项目预期达产后正常年份可完成年均出售收入为32500万元，预期可完成达产年均净利润4528万元。简略核算，该项目净利润率为13.93%;新版招股书中，该项目经测算，预期100%达产后正常年份可完成年均出售收入为102500万元，预期可完成达产年均净利润15216.84万元，净利润率为14.84%。新版本招股书对该项目盈余才能有所调高，但起伏不大，看似正常。但在产品均匀单价下滑布景下，项目盈余才能反而走高，就显得有违常理。从公司发表的2016年-2018年主营产品出售价格变化来看，2018年公司两个产品均匀价格较2016年有显着下降。在相关产品出售单价下滑布景下，公司对募投项目盈余才能进行调高的原因备受重视。

营收净利双降

从成绩视点看，锐明技能近三年坚持持续增加态势，但增速显着放缓的问题凸显。招股书显现，2016年-2018年，公司经营收入别离为5.88亿元、8.51亿元、11.82亿元，别离同比增加45%、38%;同期净利润别离为7362万元、12024万元、15674万元，别离同比增加63%、30%。能够看到，公司2017年净利润增速显着高于经营收入增速。进入2018年后，公司经营收入不只增速下滑，净利润增加降速更为显着。

锐明技能经营收入、净利润增加双双降速，有剖析以为商场竞赛加大是影响要素之一。这从公司出售投入加大，但收效欠安的体现中便能看出。详细来看，2016年-2018年，公司出售费用别离为7903万元、8242万元、12754万元，同比增速别离为4%、55%。能够看到，2018年出售费用呈现超五成增加，可见公司显着加大了当年的出售力度。但从作用来看，公司经营收入并未呈现加快增加，反而在降速。

尽管锐明技能成绩持续增加，但现金流却在显着动摇。2016年-2018年，公司现金流别离为13721万元、8680万元、9708万元。从中可见，公司在2016年现金流迎来峰值后，2017年在净利润呈现超六成增加布景下仍呈现大幅下滑。2018年尽管现金流有所上升，但起伏也远低于同期净利润增加起伏。

研制投入削减

尽管锐明技能研制费用持续增加，但投入力度却在下滑。2016年-2018年，公司研制费用占经营收入份额别离为11.61%、13.64%、11.4%。2017年公司发力研制后，2018年投入占比开端下滑，11.4%的水平还不及2016年。

锐明技能职业竞赛剧烈，不只要面临国外巨子的冲击，一起还要面临国内竞赛对手的商场蚕食。有商场人士质疑指出，在商场剧烈竞赛中，技能优势是影响公司竞赛力的重要要素之一。在研制投入力度下滑布景下，公司怎么直面国内外龙头企业的竞赛，怎么确保商场份额的安稳将是一道难题。

关于公司招股书中存在的其他问题，《金融出资报》小编仍将持续重视。

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