半年报点评-五矿地[阳光股份股吧]产：下半年销售任务艰巨 优财务与滚规模之间的央企抉择

在主业为房地产的央企里，五矿一向是低调得简直要没了声响的那个，和其他兄弟姐妹，毫不相同。说它“小而美”，它其实并不甘于“小”，2017年，五矿地产完结出售额80.5亿元，2018年，它提出了150亿元的年度方针150亿元，但上半年里，这个方针的完结率，并不怎样。说它美吧，的确，赢利与融资本钱上，它仍然显露着央企的我们之风。

半年出售28.12亿元年度方针完结率缺乏两成

本年上半年，五矿地产完结签约出售额28.12亿元人民币，签约出售面积18.7万平米，均匀签约价格15006元/平米。三个数字比较上一年同期，别离上升了1.99%、28.97%和下降了21.18%。关于均匀价格的下降，五矿方面表明乃因为本集团签约出售面积首要源自二线及三线城市之房地产开展项目所造成的。

同比上来看，五矿本年上半年的签约出售额与上一年同期相若，但不同的是本年五矿的出售方针但是比上一年高了近一倍——五矿本年的签约出售方针但是150亿元，如此算来，其上半年的方针完结率相当于只要18.75%。而要完结方针，下半年五矿要完结比上半年多出4倍有余的出售额。

换做其他房企，这个完结率，大约要被烙下一个“全年方针完结无望”的标签，但五矿方面却自动豪气地表明：依据出售方案，大部分开发项目将会集鄙人半年开盘预售，公司有决心完结本年150亿元人民币的签约出售方针。

本年上半年五矿在售项目共有9个，别离散布在北京、营口、南京、长沙和惠州。其间南京和长沙别离占了3个。从成绩奉献来看，长沙的沁园金城项目出售成绩最佳，上半年签约金额为10.23亿元，其次为北京如园项目项目，为9.69亿元。而从单价来看，南京晏山居以82225元/平米位居第一，其次为75628元/平米均匀价格的北京如园。

而下半年里，广州万樾台、惠州五矿?哈施塔特、武汉万境水岸、武汉五矿?澜悦云玺、长沙五矿?沁园金城、南京浦口项目、南京五矿?澜悦方山等项目，都将进入预售环节。

上半年未有新增土储土地出资过于慎重

其实五矿地产的项目布局很广，在环渤海、长三角、华中、珠三角区域均有布局，到2018年上半年，五矿地产旗下有20个房地产开展项目，散布北京、营口、廊坊、天津、南京、长沙、武汉、惠州、佛山、广州及香港等十一个城市，合共可开发土地储备总楼面面积约为425万平米。

而其间于2018年前六月新增的项目，则为零。对此，五矿方面表明，尽管上半年内先后参加了多个一线及中心二线城市地块的土地竞拍活动，并参加了香港地块的招标，但鉴于当时较为动乱的土地商场环境，五矿决议采纳较为审慎的出资准则，出价并不非常进步，故未成功投得地块。

比较上一年上半年，五矿首进武汉取得盘龙城地块，又在7月时分又以联合拿地方法拿下南京江浦区及河西区两块住所用地。本年前7月的五矿，在出资方面，算是慎重备至，以至于颗粒无收。

至于下半年的出资方案，五矿方面估计下半年房地产出资增速将继续放缓，开发商审慎买地的态势将连续，土地商场也将进一步降温及分解。五矿表明将亲近重视土地商场后续动态，并捉住近期或许呈现的价格相对合理之优质出资时机。

毛利率约40%债款管控继续位列职业前位

本年上半年，五矿的营收约为59.53亿港元，根本为上一年的出售结算，营收数额同比添加了36%。其间，房地产开展运营分部之收入因交付予买家之物业面积及均匀价格添加而上升42.3%至54.92亿港元。

但上半年其出售本钱也进步到了35.83亿港元，同比添加了30%。相抵后，本年上半年五矿地产完结毛利23.7亿港元，毛利同比增长了45.8%，因为较高赢利的产品获承认入账，归纳毛利率由37.2%上升至39.8%。别的，因为部分物业的商场估值同比上一年有显着上升，五矿的净赢利由上一年同期的3.95亿港元添加80.4%至7.13亿港元。

五矿地产一向最杰出的优势，大约是在债款管控方面。尤其是其假贷本钱，能排名职业里的前几位。本年上半年，五矿地产的加权均匀假贷本钱保持在约4.26%，尽管比上一年年末时分的3.81%略有添加，但依旧是职业大部分企业所不能及。

本年上半年五矿的告贷总额进一步下降，由上一年同期的151.03亿港元降至本年上半年的140.81亿港元。其间一年内到期的债款占比为13.9%，约为19.62亿港元。短期债款水平较上一年同期有显着优化。

这也确保了去负债水平的继续下降。本年上半年，五矿的净负债率为57.8%，比上一年同期下降了3.8个百分点，比上一年年末下降了4.6个百分比，继续处于职业低位。

但本年上半年，其现金水平方面则呈现了不小动摇。到上半年，五矿的现金及银行存款(不包括受限制现金及银行存款)为43.57亿港元，而上一年同期时分为83.95亿港元。

此外，五矿一向以来的告贷都以港元为主，且大部分告贷以起浮利率计息，在其假贷钱银中，港元占比为82.8%，人民币和美元别离占比10.3%和6.9%。本年上半年，人民币汇率的继续走低，也增大了五矿利息方面的开销。

为减轻利率危险，五矿方面已缔结利率掉期合约，据此，五矿会收取一个月港元银行同业拆息核算之利息，及依据名义金额36亿港元按固定利率每月付息。于2018年6月30日，五矿地产告贷中约32.5%以固定利率计息，余款则以起浮利率计息。