[600141资金流向]兴业基金官中银基金(中银基金货币基金)

2022年1月26日南山控股（002314）发布公告称：兴业证券、华夏基金、中银基金、汇丰晋信基金、和平财物、信达澳银基金、创金合信基金、方正富邦基金、人保养老于2022年1月24日调研我司。

本次调研首要内容：

问：公司本身房顶资源有多少?估计能够开发到什么程度?

答：到2021年6月底，公司运营、办理和规划在建的仓储物流园区面积共760万平方米，规划在建、待建及运营工业园区面积约162万平方米。公司园区首要为单层仓，房顶开阔平整，是进行散布式光伏建造的优质资源。未来施行推进时，公司会优先考虑耗电量较高的园区，一起会充沛考虑园区地点区域光照条件、用电及上网电价、房顶承重才能以及改造本钱等要素，在保证盈余的基础上，逐渐拓宽散布式光伏电站建造。公司不会盲目寻求为上规划而大幅下降对电站项目的盈余要求。

问：公司进入新动力职业,是作为新的主营事务开辟吗?

答：公司依然以高端仓储物流、房地产开发、产城归纳开发作为三大主业。公司在现有主业资源基础上添加散布式光伏建造，有利于添加收入、进步客户粘性，进步财物运用率。现在风电、太阳能的发电本钱比较火电在部分区域内已具有必定竞赛优势，具有平价上网条件，一起公司具有丰厚的房顶资源，客户也存在较强的用电需求，公司参加我国核能科技定向增发，双方可完成优势互补，公司办理层对该事务未来完成较快展开也充满信心。

问：公司内部是否有光伏技能储备?参加我国核能科技定增首要是看中对方什么才能?

答：公司暂无相关技能储备。我国核能科技在散布式光伏范畴已深耕多年，具有较完好的散布式光伏供给链，具有EPC资质，能够供给电站建造开发、配套资料供给、电站运维等全方位服务，具有较强的经历优势和技能优势。经过定增我国核能科技，公司能够快速切入新动力赛道，取得展开相关事务所需资质、技能、人才及品牌等。

问：公司与我国核能科技详细的协作方法?公司会参加光伏项目建造仍是只供给房顶资源?

答：公司与我国核能科技没有进入详细协作阶段，定增事项仍须取得国资委同意。公司期望在与我国核能科技协同拓宽房顶散布式光伏事务的过程中还可完成区域商业资源共享，完成公司全体价值提高。

问：光伏电站施工周期是多长?折旧期为几年?会明显添加园区的出资本钱吗?

答：依据商场调研，电站低压并网从出场施工到存案并网大概在20天左右，高压并网大概在三个月左右。添加光伏建造对园区建造总出资额影响有限，一起公司会对出资的必要性和可行性进行充沛证明，优先在能耗需求高的园区进行试点，一起展开项目经济评定，保证出资项目满意收益方针要求。

问：电站建成后的运营形式是怎么样的?

答：电站发电收益受地点地工商业电价、补助方针、房顶资源业主的自发自用份额和余电上网份额等多种要素一起影响，工商业电价越高，业主自用消纳份额越高，公司发电收益越高。公司电站在建成后所发电量优先供给给园区客户运用，客户运用后若尚有余电，则余电卖给电网。

问：为什么会存在余电上网?

答：余电上网在光伏发电范畴客观存在，首要是部分时段光伏发电功率高于企业用电功率，一起企业也会有暂时性的罢工检修、设备保护更新时段以及节假日期间罢工停产时段，这些时段企业用电量相对较少，便会发生余电然后上网。

问：公司园区客户是否有满意的用电需求?

答：园区经过多年的运营，积累了客户历年的用电量数据。近几年，跟着客户业态改变，用电需求明显添加。以物流园区为例，一方面，跟着社区团购、生鲜配送的鼓起，冷库的需求逐年上升；另一方面，电商、第三方物流客户库内分拣、操作的功率要求不断提高，库内投入很多自动化分拣设备，能耗加大。此外，工业园区的客户以出产制作企业为主，能耗也较大。散布式光伏发电事务不只能够作为园区事务的有利弥补，一起有利于园区获取更优质的项目和客户。

问：与现有事务比较,新动力事务的收益率体现怎么?

答：公司展开新动力事务首要依据现有的房顶资源和“能耗双降”的方针环境，期望为客户供给动力供给保证，在增强客户粘性和美誉度一起添加事务收入。不同园区差异较大，公司会逐一展开园区项目经济评定，以保证出资项目契合公司展开战略，满意收益方针要求。

问：宝湾物流运营和办理仓储面积从2019年底340万平米到2020年底增加至460万平米,增加幅度超越35%,未来三年是够有清晰的量化增加方针?每年能否到达20%增幅?

答：宝湾物流近几年会坚持较快的展开速度，现在仍有较多建造中、待建造的仓储项目，项目要点聚集长三角及粤港澳大湾区优质地块，以及强二线和物流纽带城市。公司一起也注意到，中心区域的一手用地资源越来越稀缺，未来宝湾物流会依据国内外微观经济形势、政府土地供给状况和商场需求改变状况以及本身展开归纳剖析研究，设定合理的出资节奏和速度。

问：物流项目财物证券化会继续推进吗?出表是否影响公司的房顶资源?

答：宝湾物流具有丰厚优质的物流仓储资源，公司现在正活跃推进财物证券化、物流基金、公募REITs（或类REITs）等作业，经过合理设定后续财物证券化产品的发行节奏，保证公司仓储物流事务长时间、可继续展开。宝湾轻重财物相结合展开的决议计划未变，为此，2021年宝湾已建立AMC财物办理公司担任园区运营办理，从安排架构和激励机制规划大将团队与公司利益绑定。项目出表后园区运营办理一般状况下依然由宝湾AMC团队担任，详细要依据光伏建造项目推进状况与所有权人洽谈。

问：公司光伏建造是否会考虑在本身房顶资源外拓宽社会资源?是否会运用我国南山集团和招商局的资源?

答：关于新事务的拓宽，公司一向稳中求进，会先在部分园区试点，并及时总结试点项目的先进经历和有用做法，对项目运营有较深入了解后再行拓宽，未来不扫除在归纳考虑公司资源才能及项目出资可行等状况下对外拓宽社会资源。

问：光伏电站的出资要求企业是要有满意的资金实力,公司的资金来历途径首要有哪些,融资是否便当?是否会遭到“三条红线”约束?

答：南山控股作为上市公司，多年来运营稳健并安稳盈余，取得银行等融资组织认可。宝湾地点的仓储物流职业，契合国家方针展开方向，凭仗安稳的收入和现金流使得项目具有较强的盈余才能、偿债才能，融资途径多元。这几年，除了银行融资外，咱们还发行了CMBS、CMBN、ABN等多种财物证券化产品。

问：最近央行推出的碳减排支撑东西引导金融组织向碳减排要点企业供给借款,是否会进一步下降公司的融资本钱?

答：人民银行推出碳减排支撑东西旨在精准支撑具有明显碳减排效应的范畴，即要点支撑清洁动力、节能环保和碳减排技能三个碳减排范畴。光伏发电是典型的清洁动力，是碳减排的直接贡献者，也是清晰的碳减排支撑东西的获益集体，将有时机享用更优惠的借款利率，更充沛的授信额度。未来，公司将依据事务展开的实践需求，在方针答应规模内，灵敏运用各类融资东西，力求不断下降公司融资本钱。

问：公司房地产开发事务毛利率也有下降趋势,从结算毛利率来看,能大致平稳在当时状况吗?

答：公司房地工事务毛利率全体处于商场合理区间，受结转项目不同的影响，毛利率会有所动摇。公司地产项目首要散布在上海、姑苏、深圳等一线、准一线及二线城市，全体盈余才能和回款状况较好。未来，公司将坚决城市群深耕战略，采纳加速存货去化、继续完善运营管控系统，坚持具有必定竞赛力的盈余水平。

问：公司房地产开发事务的展开规划,会坚持平稳,仍是会考虑逐渐退出?

答：房地产开发事务是公司的支撑性事务，是公司收入和赢利的重要来历。公司从全体利益动身，加强资源合理装备，坚持现有地工事务展开规划，愈加重视拓宽优质土地项目以及提高内部办理效能，继续提高中心竞赛力。公司将尽力平衡好短中长时间利益，在展开中调结构，有序推进公司高质量展开和工业深化转型。

南山控股主营事务：仓储物流,房地产开发,产城归纳开发,制作业及石油后勤服务等事务

南山控股2021三季报显现，公司主营收入52.04亿元，同比上升42.75%；归母净赢利3.76亿元，同比上升351.87%；扣非净赢利1.54亿元，同比上升177.24%；其间2021年第三季度，公司单季度主营收入11.04亿元，同比下降48.13%；单季度归母净赢利-2675.1万元，同比下降133.75%；单季度扣非净赢利-7880.05万元，同比下降239.6%；负债率76.59%，出资收益5.58亿元，财务费用4.19亿元，毛利率20.73%。

该股最近90天内共有1家组织给出评级，买入评级1家；曩昔90天内组织方针均价为5.47；证券之星估值剖析东西显现，南山控股（002314）好公司评级为2.5星，好价格评级为4星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1~5星，最高5星)

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