光大海外：维持金山软件(03888)“增持”评级 游戏版号发放仍待大连配资观望

光大海外发布研究报告称，保持金山软件(03888)“增持”评级，考虑到下半年游戏版号发放不确定性、企业授权事务短期仍将承压以及联营公司亏本高于预期，下调2022-24年Non-IFRs净利润猜测60%/37%/23%至2.38/5.34/8.92亿元，并下调净利润70%/46%/30%至1.73/4.2/7.3亿元(同比-56%/+143%/+74%)。公司2Q22完成收入18.3亿(同比+24%);归母净利润同比、环比都转盈为亏至-1.4亿元，首要因为联营企业大幅亏本。

游戏事务方面，2Q22完成收入9亿元(同比+31%)，首要因为4Q21推出的《剑侠国际3》等手游在1H22奉献收入增量;但环比下滑7%，首要因为1Q22的高基数影响、以及4M22推出的端游《剑3缘起》体现不及预期。全年来看，因为职业版号发放节奏和公司部分储藏游戏上线时刻仍存在不确定性，公司估量2022年全年游戏事务收入增速在20%左右。长时间来看，活跃拓宽我国内地以外商场将翻开新的增加空间，现在《剑侠国际3》等游戏已在我国港澳台上线，后续还将活跃拓宽越南和韩国等海外商场，有望带动游戏事务继续增加。

授权事务方面，2Q22工作软件及服务收入9.2亿元(同比+18%)，该行以为未来信创事务仍有较大空间。个人及组织订阅事务完成收入6.7亿(环比+17%)，首要得益于ARPU提高，而MAU环比相对相等，但公司估计2H22MAU将有所上升，全体体现仍将承压。该行以为跟着公司云产品及服务体会不断优化，个人及企业用户黏性将继续提高，并将带动长时间付费的用户份额和事务开展质量的提高，考虑到终端出货不及预期等影响，该行猜测2022年WPS收入增速在20%左右。