沿着三条投资范式，“中特坚朗五金估”重点关注方向有这些

兴证战略张启尧团队发布研报指出，“中特估”掩盖规模宽广，其间既有大的主线贝塔，也有细分职业的阿尔法。“中特估”中，究竟哪些方向可以锋芒毕露，总结了以下三个范式，即：1）轻视值、高分红；2）有关方针继续催化，如“一带一路”、运营商；3）景气修正预期，如动力链。

全文如下

一、“中特估”出资范式之一：轻视值、高分红

轻视值、高分红，是包含动力链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最明显的一起特征：1）到2022年末，动力链、“一带一路”和运营商PB估值别离处于2016年以来的16.8%、5.8%和14.9%分位。而即使阅历年头以来的大幅上涨后，当时这些板块估值仍处于前史平均水平邻近。2）与此一起，动力链、“一带一路”和运营商股息率明显高于商场全体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。 二、“中特估”出资范式之二：方针的继续支撑和催化

方针继续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修正的重要驱动。

1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊宽和、中俄深化协作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月举行在即的第三届“一带一路”国际协作高峰论坛，“一带一路”有关利好不断，板块行情得到催化。

2）运营商：上一年10月以来，数字经济上升为国家战略，有关方针密布出台。本年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，继续得到催化。

三、“中特估”出资范式之三：景气修正预期

2023年我国复苏+人民币增值的全年微观主线驱动盈余才能修正，带动动力链全体性上涨。1）动力工业链作为原材料高度依靠海外供给、一起下流需求根本会集在国内商场的方向之一，将充沛获益于人民币增值的微观趋势。2）我国经济复苏，下流范畴需求预期回暖，动力工业链尤其是职业龙头盈余已在修正。 四、沿着三条出资范式，“中特估”要点重视哪些方向？

除了动力链、“一带一路”和运营商等之外，当时咱们主张重视机械、走运、大型银行等细分方向。

1）机械：船只制造业作为国家要点支撑的战略性工业之一，近年来阅历了职业调整和产能过剩的窘境，但近期板块景气已在改进：一方面，跟着全球航运商场需求正在增加，带来包含化学品船与成品油轮船的订单大幅进步。另一方面，国企改革推进造船企业重组整合和产能优化之下，国内船只制造业已在逐渐完成结构调整和产能优化。

2）走运：五一期间各项数据康复杰出。成绩确定性强，许诺高分红，类债特点杰出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口财物稳健性凸显，成绩生长及确定性较高。一起近几年，高速公路及铁路板块上市公司愈加重视出资人报答，多家公司发布股东报答方案，大幅进步分红份额以及许诺未来几年高分红水平，给出资人带来确定性的高股息报答。

3）大型银行：经济复苏大布景下融资需求回暖，根本面有支撑，板块估值也具有修正空间。2023年以来，信贷需求接连三个月超预期回暖，在稳增加和扩出资的方针基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增加。此外，作为成绩安稳且高分红的板块，当时银行PB估值处于2016年以来11.6%的较低方位，修正空间较大。 危险提示

重视经济数据动摇，方针超预期收紧，美联储超预期加息等。