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民生证券股份有限公司严家源近期对三峰环境进行研讨并发布了研讨陈述《2022年三季报点评：除掉补助影响，单季盈余同比增加》，本陈述对三峰环境给出增持评级，以为其方针价位为8.45元，当时股价为6.46元，预期上涨幅度为30.8%。

三峰环境(601827)

事情概述：10月27日，公司发布2022年三季报，3Q22完成运营收入14.03亿元，同比增加2.2%；归母净利润2.71亿元，同比下降19.8%；扣非归母净利润2.62亿元，同比下降21.5%。前三季度，完成运营收入42.61亿元，同比下降4.7%；归母净利润8.60亿元，同比下降21.5%；扣非归母净利润8.42亿元，同比下降22.4%。

项目继续安稳运营：3Q22公司归母净利润同比下降19.8%，2022年前三季度归母净利润同比下降21.5%，首要因为运营项目及所属联营单坐落去年同期一次性承认补助所造成的，除掉此要素影响，Q3公司归母净利润同比增加3.3%，前三季度公司归母净利润同比增加20.4%，Q3归母净利润增速低于前三季度全体，首要因为Q3公司对联营与合营企业的出资收益0.36亿元低于去年同期的1.31亿元所造成的。3Q22公司完成运营活动现金流量净额5.66亿元，环比增加49.0%，项目回款状况较好。

产能储藏丰厚，成绩继续开释：到2022年6月，公司控股项目算计投运产能约35000吨/日，在建及筹建废物燃烧项目15个，算计产能13700吨/日，项目储藏丰厚。公司事务集废物燃烧设备制作和项目运营于一体，燃烧产能继续开释，有望带动公司成绩继续增加。

出资主张：除掉补助影响，单季盈余同比增加，项目回款有所改善；燃烧产能逐渐开释，有望带动成绩增加。结合公司运营状况，调整对公司的盈余猜测，估计公司22/23/24年EPS分别为0.65/0.71/0.74（前值0.75/0.85/0.89元），对应2022年10月27日收盘价PE分别为10.4/9.5/9.1倍，考虑公司项目全体运营安稳，产能储藏丰厚，给予公司2022年13.0倍PE，方针价8.45元/股，保持“慎重引荐”评级。

危险提示：项目建造与投运进展不及预期；职业增速放缓危险；归入国补目录速度放缓危险；大固废事务开展不及预期危险。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，广发证券郭鹏研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达97.06%，其猜测2022年度归属净利润为盈余12.46亿，依据现价换算的猜测PE为8.73。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级3家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为13.36。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，三峰环境（601827）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能杰出，营收成长性杰出。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3.5星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

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