数次触及融券国投瑞银中证资源指数卖出阈值，上交所屡按500ETF融券“暂停卖出键”，监管人士：这一现象可能还将持续

近两周以来，500ETF基金融券屡触上限，并被上交所按下“暂停卖出键”，挑动着出资者灵敏神经，而这种状况曾经并不多见。

1月20日至2月3日，上交所宣布4次有关公告，其间两次触及危险提示，还有两次是暂停与康复500ETF基金融券卖出。 记者向有关监管层面了解到，500ETF融券卖出需求旺盛的一个主要原因，是中证500股指期货长时刻贴水，经过股指期货做空本钱高于融券卖出本钱。在此现象改进前，各500ETF的融券余量金额可能会继续爬高。

上述人士还泄漏，现在在500ETF基金融券卖出方面并没有发现违规问题，也要求会员单位向客户做好危险警示作业。

另据记者了解，深交所中证500ETF此前也曾发生过暂停融券卖出，其时深交所的规矩关于ETF暂停融券卖出的约束是25%。但上一年年末深交所修改了规矩，将暂停融券卖出的阈值提高到了75%。

此外，客观来看，500ETF基金规划较小是其间一个原因，500ETF基金规划仅为同类指数基金南方中证500ETF的9.45%，两只基金规划分别为33.63亿元、355.98亿元。

中航信任微观战略总监吴照银向记者表明，这其间有多方面原因：

一是商场的一些中性战略对冲基金的融券。因为股指期货IC一向处于贴水状况，这样每月移仓做多能够赚取贴水，可是在期指做多的一起需求融券卖出才干到达全体的中性对冲，因而对500ETF基金融券就成为必定的操作了。

据记者再度求证，1月26日触及上限，移仓操作便是很重要的原因。

二是打新产品的融券行为。最近一年多来因为新股发行量较大，打新是一个比较好的无危险战略，所以商场呈现了许多的打新战略产品。可是打新产品需求较高的底仓，为了躲避底仓的跌落危险，向500ETF基金融券卖出是一个有必要的过程。

三是一些趋势买卖者融券卖出。近一年多来商场的龙头公司体现较好，而中证500相对较弱，一些趋势买卖者融券卖出以获利。除了第三种投机型融券危险较大外，前面两种融券是一种对冲操作，自身危险并不大，对全体的商场运转也不发生正向或反向的影响，能够不必过于重视。

上交所半月内两次提示融券买卖危险

2月3日，上交所公告，发现“500ETF基金”融券余量已到达该证券上市可流转量的71.49%。按照《上海证券买卖所融资融券买卖实施细则》第六章第五十二条的有关规定，单只买卖型开放式指数基金的融券余量到达其上市可流转量的75%时，本所可在次一买卖日暂停其融券卖出，请出资者留意出资危险。 上述危险提示，是上交所近半月来第2次提示危险，期间还曾宣布暂停与康复融券卖出公告。

2月1日，上交所公告称，依据各证券公司2021年1月29日的上报数据，发现500ETF基金融券余量已低于该证券上市可流转量的70%。按照《上海证券买卖所融资融券买卖实施细则》第六章第五十二条的有关规定，将从今日起康复该标的证券的融券卖出。

1月26日早间，上交所官网发布《关于暂停500ETF基金融券卖出的公告》，依据各证券公司2021年1月25日的上报数据，该所发现500ETF基金融券余量已到达该证券上市可流转量的75%。

1月20日，上交所公告称，依据2021年1月19日各证券公司上报和信誉帐户持有数据，发现“500ETF基金”融券余量已到达该证券上市可流转量的70.28%。按照《上海证券买卖所融资融券买卖实施细则》第六章第五十二条的有关规定，单只买卖型开放式指数基金的融券余量到达其上市可流转量的75%时，本所可在次一买卖日暂停其融券卖出，并向商场发布。请出资者留意出资危险。

期指继续贴水提高融券余额

股指期货IC贴水现货，被认为是500ETF基金融券卖出触及危险红线的一大原因。

股指期货IC近期继续贴水现货，以这段时刻两个时刻点为例。

2月4日收盘，中证500股指期货主力合约IC2103收盘报6255.0，中证500报6328.79，期指贴水73.79；1月20日收盘，中证500股指期货主力合约IC2103收盘报6413.8，中证500报6535.42，期指贴水121.62。

中航信任微观战略总监吴照银向记者表明，因为股指期货IC一向处于贴水状况，比方IC2103贴水达1.3%，这样每月移仓做多能够赚取贴水，可是在期指做多的一起需求融券卖出才干到达全体的中性对冲，因而对500ETF基金融券就成为必定的操作了。

规划较小，不到同类指数基金的十分之一

500ETF基金规划较小，是融券额占流转市值占比简单提高另一个重要原因。

到2月4日收盘，500ETF基金规划为33.63亿元，南方中证500ETF为355.98亿元，前者缺乏后者的十分之一。

500ETF基金全称为“华夏中证500ETF”，成立于2015年5月，现任基金司理为荣膺，任职本基金司理4年145天，即自2016-10-20至今，任职以来收益为3.91%，同期上证上涨13.53%。

近期，该指数基金继续下挫，到2月4日，自1月26日回调以来，区间跌幅4.70%，振幅5.84%。 到2020年12月31日，十大重仓股及净值比重分别为阳光电源、华测检测、华鲁恒升、国轩高科、特变电工、人福医药、金域医学、航天开展、中科创达、国瓷资料。 到2020年6月30日，华夏中证500ETF 的基金组织持有4.18亿份，占总比例的25.69%，个人出资者持有2.28亿份，占总比例的14.01%。

2月3日、4日，500ETF基金融券余量有所下降，分别为6.91亿股、6.88亿股。

组织：三大原因构成融券卖出提高的原因

500ETF基金融券屡触上限，买卖所近期频频提示危险及暂停与康复融券卖出意味着什么？

除了上述期指贴水原因之外，中航信任微观战略总监吴照银表明，打新产品的融券行为也是500ETF基金融券屡触上限的原因之一，最近一年多来因为新股发行量较大，打新是一个比较好的无危险战略，所以商场呈现了许多的打新战略产品。可是打新产品需求较高的底仓，为了躲避底仓的跌落危险，向500ETF基金融券卖出是一个有必要的过程。

此外，吴照银表明，500ETF基金融券屡触上限的第三个原因是一些趋势买卖者融券卖出，近一年多来商场的龙头公司体现较好，而中证500相对较弱，一些趋势买卖者融券卖出以获利。

“除了第三种投机型融券危险较大外，前面两种融券是一种对冲操作，自身危险并不大，对全体的商场运转也不发生正向或反向的影响，能够不必过于重视。”吴照银称。