油价动荡祸根恐已电话销售骗投保人埋下？放眼原油市场：满目皆是多头

在德意志银行7月初所作的计算中，世界油价是本年上半年体现最为超卓的大类财物。在本月早些时候，美国WTI原油更是一度打破每桶75美元，创下2018年末以来的最高收盘水平。自10月底以来，油价现已上涨了近一倍。但是，在一片红红火火的涨势背面，不少商场上的有识之士眼下却已开端担忧，油价动乱的祸源恐怕也现已埋下：商场上的多头实在太多了！

依据美国产品期货生意委员会(CFTC)发布的数据，对冲基金和其他投机性投资者最近已将押注油价上涨的头寸推高至了多年来的最高水平。在6月15日当周，看涨和看跌美国WTI原油的份额一度飙升至23比1，这是自2018年夏日以来的最高水平，一起也是五周前的近三倍。 虽然近几周该比率略有下降，但仍维持在许多分析师传统上所以为的高位水平，并远高于本年年初的数字6比1。对此，不少业内人士不无担忧地表明，单边的看涨头寸或许引发这一全球最抢手的大宗产品商场呈现剧烈动摇。

近期油价走势已暴露端倪

事实上，近期原油价格的走势，现已暴露出油市动乱或许加重的端倪。上星期二(7月6日)，美国WTI原油曾一度在欧佩克商洽决裂后改写六年多来的最高水平。但到当天收盘时，油价却反而下挫了逾2%。

自此以后，油价的动乱一直在持续，行情方向不断发生着改变。上星期，美国WTI原油周线终究小幅跌落，完毕了接连六周的上涨。本周一，油价再度震动下行，收报每桶74.10美元。不过，这仍是本年以来第四高的收盘结算价水平。

不少业内人士表明，油价曩昔一周往往在生意时段的几分钟内就呈现急剧反转的原因之一，便是看涨头寸过于拥堵。鉴于如此多的生意员估计油价将进一步上涨，任何一点点坏消息的呈现都或许促进他们免除手中持有的部分头寸。

而根本面的许多不确定性，也进一步加重了动力商场的波谲云诡。在欧佩克内部呈现分歧之际，阿联酋正努力提高原油产值，这导致了7月初欧佩克+会议的终究决裂。此外，新式新冠变异毒株的要挟也或许会减缓全球经济的复苏脚步，并冲击油市需求，然后遏止油价近期的涨势。

虽然许多投资者现在仍估计，跟着越来越多的顾客出行以及产油国约束新供给，油价仍将得到支撑，但一些有备无患的生意员现已做好了油价动摇加重的预备。CIBC私家财富办理高档动力生意员Rebecca Babin表明，“当所有人都过度看多时，就该开端考虑下行危险是什么了。”

债市的反转或将是前车之鉴？

美债商场曩昔数月的行情变化，或许便是原油商场投资者眼下最具参阅含义的前车之鉴。

上星期，10年期美国国债收益率从3月份时的高位1.77%回落至了约1.35%邻近，这让许多此前押注较长时间国债收益率将攀升的投机者不得不忍痛平仓。在此之前，美国发布了一系列好坏参半的经济数据，而美联储则在6月释放了将逐步撤出宽松办法的信号，这令不少投资者转而押注经济添加将放缓。

这与近期的动力商场较为类似。跟着美国和其他兴旺经济体疫苗接种率的上升，曩昔几个月，生意员们一直在使用期权(期权持有者有权在未来以特定价格生意财物)押注美国WTI原油将在下一年年末涨至100美元/桶。

许多分析师担忧，跟着此类多头押注很多添加，一旦行情忽然反转或呈现兜售浪潮，或许会把阵痛分散到整个华尔街，假如生意员被逼出售不有关的财物以补偿丢失，或许会对金融商场甚至全球经济形成多米诺骨牌式的连串冲击。

当然，现如今还很少有人估计油价将呈现极点暴降。

在投资者要求约束开销和排放的压力下，美国页岩油生产商难以大幅增产，这仍为油价发明了一个相对杰出的根本面环境。此外，一些投资者估计，跟着华尔街专心于约束新的化石燃料开销以应对气候变化，这将使德文动力(Devon Energy Corp.)和前锋自然资源(Pioneer Natural Resources Corp.)等油气公司失掉新的项目资金，然后约束它们在未来几年的产值。

现在，不少华尔街人士仍乐意追逐动力职业的赢利。道琼斯商场的数据显现，虽然最近呈现了一些动乱，但许多动力企业本年的收益仍上涨了逾40%，追寻该职业的18只大型ETF在6月22日录得了自2019年4月以来最大规划的单日资金流入，Energy Select SPDR基金的资金流入更是创下5年多来的最高水平。

Janus Henderson Investors研讨分析师Noah Barrett表明，“我以为全体动力商场的决心将持续坚持达观。”