18年扩容700信立泰股票0吨，粤丰环保(01381)上半年股东净利同比增40%

本文来自中泰世界的研报《粤丰环保(01381)18年中期成绩杰出》，剖析师为周健锋。

2018年上半年股东净利润同比上升40.6%

因售电量及废物处理量大幅上升，2018年上半年股东净利润同比上升40.6%至港币3.18亿(见图表1)，别离相等于咱们和商场全年猜测的港币7.97亿和7.50亿之39.9%和42.4%。毛利率由17年上半年的30.4%上升至18年上半年的37.2%，由于修建收入占总营业额的份额由59.7%跌落至39.5%。公司发布派发每股港币1.9仙中期股息，派息比率因比由17年上半年的12.9%上升至18年上半年的14.6%。公司运营效益上升。废物处理产能使用率由17年上半年的95.5%上升至18年上半年的104.2%。

公司保持2018年扩容方针

公司现在具有17个废物燃烧发电厂，总每日城市生活废物总处理才能到达26040吨;其间10个正在运营，其他7个则在建设或规划中。粤丰环保保持2018年添加7000吨产能的方针。除了广东省，公司也会考虑在全国不同区域新增产能，例如山西省。

微调盈余猜测，重申“买入”评级

按18年中期成绩，咱们微调盈余猜测(见图表2)，预期2017-2020年股东净利润复合年增长率到达21.6%。按贴现现金流剖析，咱们细微将方针价由5.40港元上调至5.42港元(见图表3-4)，这对应16.7倍2018年市盈率和29.4%上升空间。重申“买入”评级。

危险提示

(一)项目开发延误、(二)应收账款危险、(三)并网电价大幅跌落。

（修改：王梦艳）