国泰君安证券：计算机行业低配明显 估值角度已具股票涨跌备向上空间

计算机职业低配显着，持仓份额进一步下降。2022年Q2公募基金重仓中，计算机板块的总市值占比为2.44%，较2021年末又下降1.51个百分点，仅高于2017年的职业低点。此外，咱们别离以全A与沪深300作为基准，能够看到计算机职业全体处于低配状况，超配份额别离为-0.62%以及0.39%，双双挨近近十年来前史低点。

疫情康复后职业需求耐性十足，看好人员增速放缓下的赢利开释。2020年计算机职业全体遭到疫情的影响，营收端呈现了小幅下降，但随着疫情的缓解，需求很快开释，使得职业全体2021年营收同比增加了15%以上，已超2019年同期增速。咱们继续看好疫情平缓后职业全面复苏所带了的营收增加。此外，计算机职业也在不断呈现新式技能的迭代，使得公司人均产出进一步攀升，对人数的依赖度在下降。近年公司人员扩张的速度已趋缓，咱们看好人员增速放缓下更微弱的赢利开释。

职业估值处于低位水平。受各种表里要素影响，计算机板块自2020年中后继续走弱，估值水平呈现了较大起伏的回落，已挨近2019年同期低点水平。别的，当时职业动态市盈率处于43.37倍，低于时机值45.77，且坐落近10年15.79%的分位，估值的安全边沿已很高，具有中长期的向上空间。

出资主张：引荐重视新点软件、虹软科技、金山工作、和达科技。

危险提示：疫情重复带来需求端疲软的危险、方针落地不及预期的危险。

（国泰君安证券研讨）