大摩天一证券美银持续看好微盟集团(02013)前景 重申“买入”评级上调目标价

美银美林和大摩集团日前发布针对微盟集团(02013)最新研报，表明看好微盟集团的大客化、生态化和国际化战略，以为获益于我国私域电商的鼓起+线下零售业数字化的深化，微盟集团正捉住私域电商商场和线下零售数字化快速添加的时机，对微盟集团长时间开展充满信心，重申买入评级，其中美银美林上调微盟集团目标价至23港元，大摩上调目标价至24港元。

美银美林指出，微盟集团未来3-5年战略重点包含转向高端商场、生态开展和海外扩张。微盟集团以为，在我国商场，私域流量、在线出售、SaaS覆盖率和才智零售方面有很大的商场上升空间，而微盟集团才智零售在2020年完成95%以上的客户留存率，品牌商ACV估计在3-5年内添加到50万元人民币以上。

大摩指出，微盟集团方案满意年出售额超越2000万元人民币的10万家零售商的数字化需求。才智零售将坚持100%的添加，并将大客户收入奉献率在2021年进步到30%，2025年进步到50%。雅座和海鼎的整合将有助于微盟集团在餐饮和商业地产笔直范畴浸透大客户。

美银美林以为，在高端商场方面，微盟集团方案扩展在时髦和日常用品笔直范畴的领导地位，并扩展到购物中心、杂货连锁店，餐饮、医疗等范畴，这将改进全体客户经济性(LTV/CAC)，估计2025年大客户将奉献其SaaS收入的50%。

此外，微盟集团正在大力开展私域生态系统，已从微信生态扩展到QQ、支付宝、豆瓣、快手、小红书和B站等，微盟集团也在加快推动第三方开发服务。将微盟云的敞开提升到战略高度，经过敞开的PaaS与ISV协作，为商户供给增值服务;此外微盟集团方案经过直接出资、并购和职业基金进步产品的广度和深度。

大摩也表明，微盟集团方案经过流量、开发者生态和出资来构建B2B服务护城河，公司拟持续扩展与更多流量渠道的协作，建造敞开技能的中间层，以输出PaaS(渠道即服务)才能，并方案经过并购或职业出资基金寻求丰厚产品的时机。

在拓宽海外商场方面，微盟集团主要为海外的我国商家供给SaaS服务，如日本、韩国、东南亚、澳大利亚和加拿大，现在在海外拥有约300家客户，对2021年拓宽海外经销商的方案持乐观态度。

微盟集团现在已推出根据全流程的TSO解决方案，该解决方案集成流量、SaaS和运营，面临GMV1亿元以上规划的客户供给服务。现在才智零售在2020年到达95%以上的客户留存率，43%的客户添加开销，32%的客户晋级解决方案，50%的客户运用有针对性的营销服务。估计未来3-5年内，品牌商户的ACV将添加至50万元人民币以上。