基金易明医药艰难转身 低估值政策导向和业绩稳定成投资方向

关键词：基金情报站

中心提示： 上一年四季度，股指跌势减缓，呈现重复震动探底走势，季K线收出一根带上下阴线的阴线。从近期发布的基金2011年年报来看，在股指震动探底过程中，基金艰难地完成了出资战略的改动，从曩昔的寻求经济上升周期获益股，逐渐转向“轻视值”的稳健

上一年四季度，股指跌势减缓，呈现重复震动探底走势，季K线收出一根带上下阴线的阴线。从近期发布的基金2011年年报来看，在股指震动探底过程中，基金艰难地完成了出资战略的改动，从曩昔的寻求经济上升周期获益股，逐渐转向 “轻视值” 的稳健增加股。

依据计算，基金减持的职业则首要会集在强周期职业以及批发零售职业，减持起伏由高到低分别是金属非金属、采掘业、石油化学塑胶塑料、机械设备外表和批发零售交易业。

这一风格的改动，无疑是基金面临2012年一季度经济增速或许持续下降的局势采纳的“防御性”思路。上一年三季度开端，国内经济生机呈现持续下滑态势，加上关于房地产职业的宏观调控方针不放松，其时国内固定资产出资增速下降，对相关上市公司产品的需求就会削弱，如水泥、机械、有色金属、修建建材等职业的成绩和股价呈现下滑，使得大部分基金挑选从中“撤离”，如海螺水泥（600585）减持最多，基金持股数较上一年三季度减少了逾2亿股，持股基金数由38只下降至23只；潞安环能（601699）紧随其后，上一年三季度驻扎的34只基金至四季度末有对折离席，减持市值36.73亿元。笔者以为，现在我国经济没有呈现进入新一轮上升周期的痕迹，GDP增速仍在探底中，加上房地产调控方针没有放松信号，短期内强周期种类难有持续上涨的根底，不扫除后市基金等主力资金仍有持续减持的或许。

另一方面，依据计算，四季度末基金增持的五大职业分别为金融保险业、食品饮料、房地产业、社会服务业、电力煤气及水的出产和供给业。而这些基金新增种类最大的特色便是轻视值、成绩安稳、具有较强方针导向。

全体来看，股指创出2132点新低，A股商场估值水平低于998点和1664点，中期底部正在酝酿傍边，可是大小盘股PE估值两极化趋势显着，中小股票的估值还处于相对高位，大盘股尤其是银行、公用事业、采掘、房地产等拉低了全体估值水平，未来有回归的需求。在此布景下，在寻求安全边沿性建仓效应，以及掌握未来商场干流热门两者权衡中，轻视值、成绩增加、方针导向无疑成为基金的出资方向。

详细来看，在轻视值种类的挑选方面，基金倾向于大盘蓝筹为主。如金融股现在均匀估值低于商场均匀水平，在增持起伏最大的十只股票中，金融股更占有“半壁河山”。其间，我国人寿（601628）增持起伏最大，在2011年三季度仅有两只基金算计持有207.03万股，而四季度已大幅提升至28只基金算计持有1.4亿股；而招商银行（600036）增持数量最大，在2011年三季度由114只基金持有13.13亿股，而四季度升至147只基金算计持有15.6亿股。

笔者以为，高安全边沿、轻视值固然是基金活跃增持金融股的首要原因，可是，其间也有“方针导向”的考虑，跟着未来方针逐渐宽松，信贷的进一步投进，也为金融股安稳的盈余才能打开了上升空间。

相同，从方针导向考虑的还有消费类个股，计算显现，在基金上一年四季度末的重仓持股前十大中，伊利股份（600887）和泸州老窖（000568）为新进入的重仓股，别的，十大基金重仓股中，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等也名列其间。笔者以为，前期国务院提出下一步加速改动经济发展方法的6项要点工作，其间第一项便是扩大内需。在出资遭到宏观调控压力、出口受限于海外商场需求的布景下，消费无疑成为拉动经济增加的要点，因而，消费类个股也将有望逐渐成为基金重仓股的重要组成部分。

别的，成绩增加也成为了基金出资方向之一，近期进入上市公司2011年年报发布期，不少四季度基金重仓股均发布了成绩预增公告，其间，30家公司估计2011年净利润同比增加超越100%，如中色股份（000758）估计净利润增加高达700%-750%，红太阳（000525）估计2011全年净利润大6560至7410万元，同比增幅超600%。其他的还有如海南海药（000566）、益生股份（002458）净利润增幅亦在400%以上。在经济增速放缓的布景下，成绩安稳增加无疑成为了股价抗跌乃至逆势上涨的确保。从职业景气来看，如公用事业、食品饮料等弱周期性种类，遭到经济周期的影响不大，成绩安稳性较大，成为基金新增持的重要原因。

全体来看，轻视值、成绩安稳增加、方针导向成为基金现在的出资方向，这首要是现在国内经济环境要素所造成的，这种出资方向在一季度有或许连续，可是跟着未来二季度国内经济探底上升之后，这样的防御性出资风格也将有所改动，出资者可要点重视经济数据的改变，掌握基金未来操作中带来的出资时机。