中福州市股票配资金：长城汽车(02333)7月销量持续跑赢行业 建议关注H股低吸机会

本文来自微信大众号“金车奉”。

公司近况

长城汽车（02333）发布7月产销快报，单月销量为60,357辆，同比添加11.1%，环比下降4.6%，哈弗品牌销量为42,888辆，同比添加15.0%，环比下降5.2%。与此同时，针对与俄罗斯政府签署特别出资合同以及与宝马合资项目生变的新闻报道，公司发布弄清公告阐明。

谈论

销量继续跑赢职业，F系列坚持微弱，欧拉销量有所走弱。依据乘联会周度数据，7月乘用车批发销量同比-6%，长城继续跑赢职业，批发同比添加表现公司对终端需求较强的决心。7月哈弗品牌同比添加，F系列和M6奉献首要增量，F7、F5别离出售8,040辆、1,449辆，M6出售5,052辆，同比翻倍。受H6运动版国六切换滞后的影响，H6出售23,079辆，同比-11.4%。WEY品牌算计销量7,246辆、坚持稳定，VV6仍为主销车型。欧拉依然坚持环比走弱的趋势，7月出售2,071辆。往前看，H6运动版、H2、M6和皮卡将于近期连续完结国六切换，供应添加相关车型销量将迎来环比改进，而欧拉受补助退坡的影响，需求或许依然较弱。

俄罗斯建厂饯别一带一路、执行走出去战略，宝马项目按计划进行、大方向不变。针对俄罗斯出资事宜，咱们以为在公司层面是长城执行海外商场走出去战略的重要一步，也是长城饯别一带一路战略的重要行动。具体操作层面，剩下许诺出资金额可控，长城许诺全体出资金额折合人民币45.56亿元，现在一期工厂已建成投产，累计出资折合人民币24.92亿元。针对宝马合资项目，公司弄清项目正按计划进行，两边正就协作细节进行交流。咱们以为，受宝马管理层替换以及中外两边之间文化差异的影响，合资项目短期或许存在冲突。但从底子诉求来看，两边协作形式和利益取向不存在对立。协作项目关于宝马和长城都具有重大意义，关于宝马而言，需求使用低成本以完成MINI品牌的电动化，关于长城而言，在开发中也将同享获益于宝马的资源和技能。

估值主张

往前看，假如尾部自主逐步出清，长城依托较强的产品竞争力或许会直接获益。受上述新闻影响近期长城H股价跌落较多，主张考虑低吸时机。咱们保持盈余猜测不变，保持长城A/H中性评级，保持目标价9.2元、6.2港币，对应19年20倍、12倍P/E，较现价有18%、28%的空间。

危险

新车型销量不及预期；降价促销对盈余才能影响超预期。

（修改：孔文婕）