安信证券：中颖电子(300327股票交易员.SZ)订单需求旺盛，首予“买入

得悉，安信证券发布研究陈述称，中颖电子(300327.SZ)一季度成绩超预期，印证高景气量。估计公司2021年~2023年收入分别为14.17亿元、18.42亿元、23.95亿元，归母净利润分别为3.14亿元、4.06亿元、5.19亿元，初次掩盖，给予“买入-A”评级。

安信证券指出，公司21年Q1完成归母净利润0.68亿元，同比增加60.73%，超出预期。公司订单需求旺盛，其间锂电池办理芯片出售占比进步，同比完成倍数以上的增加。

安信证券首要观念如下：

出资主张：作为国内小家电MCU的优质供货商，公司首要专心在现有工控MCU芯片和OLED显现驱动芯片新产品的开发，加快加大IIOT研制投入，长时间继续预备轿车电子的相关技能，生长可期。

事情：4月12日，公司发布2021年一季报。2021年第一季度，公司完成营收3.06亿元，同比增加51.95%;完成归母净利润0.68亿元，同比增加60.73%，超出此前预告上限的0.60亿元;完成扣非后归母净利润0.58亿元，同比增加61.65%，落于此前预告的上限的0.59亿元内。

订单需求旺盛，盈余才能迎来拐点。依据公告，一季度，公司客户订单需求旺盛，出售增加较快的产品首要为锂电池办理芯片及AMOLED显现驱动芯片。依据公告，陈述期内，家电及电机产品出售同比稳定增加13%;锂电池办理芯片出售占比进步，同比完成倍数以上的增加;AMOLED显现驱动芯片出售逾3,000万元，同比增加数倍。

从需求端剖析，锂电池办理芯片的出售增加较快，首要系产品在国内品牌手机使用逐渐完成进口代替;AMOLED显现驱动芯片出售增加较快，首要系公司产品竞争力佳，且国内屏厂的制程良率改进显着，屏的质量更好的被商场承受有关。受上述要素影响，2021年一季度公司毛利率达44.53%，同比进步3.61pcts，环比进步4.57pcts;净利率达21.67%，同比进步2.31pcts，环比进步0.34pcts。净利率同比进步较多，首要系期间费用率同比减少了1.27pcts;但环比费用率增加了1.43pcts，导致环比毛利率增速与净利率增速不符。

多管齐下活跃应对上游供应链产能吃紧：公司的首要产品线都处于市占率逐渐进步的生长时间，公司关于未来长时间产能需求的生长确定性高，为了更进一步保证长时间的产能供应，依据公告，公司采纳以下首要方法因应对：1)和晶圆供货商洽谈更长时间的策略性严密协作;2)自购测验机台托付代工;3)新产品尽量选用12寸晶圆制程，经济效益适足的老产品也转入12寸晶圆制程;4)进步产品价格，对冲成本上升压力，以获取争抢更大产能议价的才能及空间。

危险提示：晶圆产能继续受限影响订单出货量;家电MCU、锂电池办理芯片、电机操控芯片市占率进步不达预期;AMOLED终端需求不及预期。