智明达股汽车降价票给予“审慎增持”评级

咱们估计公司2021-2023 年归母净利润1.21/1.71/2.25 亿元，对应6 月10日收盘价PE 为43.3/30.7/23.3 倍，初次掩盖给予“审慎增持”评级。

出资关键

公司首要面 向军工客户，供给定制化嵌入式计算机模块和解决方案。公司深耕嵌入式计算机范畴二十年，把握各型军用嵌入式计算机模块的中心技能，构成了一套完好的研制出产操控流程和产品质量追溯体系。公司产品被广泛应用于机载、弹载、车载、舰载等兵器配备体系中。

信息化叠加航空航天配备放量，公司业绩高速增加。2017-2020 年公司营收年复合增速23.87%，归母净利润年复合增速53.20%。2017-2019 年，年公司机载产品收入占比近70%，年复合增速17%，未来有望获益于新式军机列装及航电体系价值量提高；弹载产品收入呈爆发式增加，年复合增速195.88%，未来将明显获益于三军实战化演练带来的耗费类兵器需求提高。

研制驱动，技能堆集见识深沉。公司作为研制驱动型企业，一直专心于军用嵌入式计算机范畴。公司中心技能人员江虎、龙波、陈云松均有多年军用嵌入式计算机研制经历，研制人员占职工总数的55.39%。公司现在在研项目135 项，掩盖机载、弹载、舰载、车载四个首要应用范畴，合计超越一百种产品构成收入，共获得专利31 项、软件著作权159 项。