四问华能新能源(00958)私有化:要约价格和获利空间会星云股份是多少?
得悉,华能新动力(00958)于上星期五停牌一日后,于本周一复牌并发表私有化方案:其控股股东我国华能集团正考虑就华能新动力一切H股作出有条件自愿现金全面要约收买。假如收买完结,华能新动力将私有化并从港交所退市。当时华能集团持股约占该公司总股本的 52.7%。中金公司对其私有化相关的四个问题做出回答:
1. 统筹开展新动力或是集团私有化的首要动因?
华能集团在年头提出了“进一步进步公司清洁动力比重”的方针,咱们以为私有化有助于集团免于面临上市时面临的压力,统筹开展新动力,完结巡视组给出的优化动力结构整改要求。此外,考虑到华能新动力估值在港股商场长时间遭到补助危险连累,财物价值严峻轻视(曩昔1年中一直在0.6-0.7倍市净率徜徉)导致融资才能受限。别的,私有化有助于处理集团旗下公司同业竞赛问题。
2. 国企H股私有化的胜败条件是什么?
要约收买形式下,需求股东大会上独立股东拥护超 75%、对立不超越10%,以及4个月内完结 90%以上股份收买;协议组织形式下,股东大会要求相似,此外需求法院同意,但无股份收买要求。
3. 华能新动力的要约价格会是多少?
咱们参阅近期中外运航运、哈尔滨电气的私有化事例,两家要约价格均在3年内股价的高点。咱们猜想,华能新动力此次私有化的价格至少在最近3年的次高点即3.1港元(对应2019年1倍市净率)以上。而去年年中,该公司股价曾到达3.24港元高点,对应2019年市净率达1.1倍。
4. 华能新动力的获利空间还有多少?
若华能新动力私有化对价终究可以到达1倍市净率以上,较停牌前溢价或超越45%。一起考虑到华能新动力周一已大幅上涨22%至2.64港元,估计该公司股价或仍有20%以上的上涨空间。
中金对其保持盈余猜测和“中性”评级不变。
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