本文源自微信大众号“安信世界”，作者为褚海边。
民办K12学历教育稳步推动，世界教育需求继续开释。民k12在校生基数坚持高位(1.6-1.8亿)浸透率逐渐提高。估计未来民办k12商场以14.1%复合年添加率添加，2021年到达4665亿元。
枫叶教育(01317)
K12世界校园的龙头品牌，轻财物形式完成异地扩张：枫叶教育供给K–12优质双语教育，高中毕业生可一起获授得到彻底认可的BC省文凭及我国文凭;初中及小学向学生供给我国义务教育;幼儿园供给以游戏为本的双语课程。首要面向日渐殷实的中产阶级家庭且旨在寻求海外高等教育的我国学生，现在枫叶教育具有95所校园。
内生外延逐渐显成效，2019财年净利润为6.57亿元，同比增21.5%：到8月31日年度的年度成绩，枫叶教育完成收益约人民币15.7亿元，同比添加17.1%;毛利约7.35亿元，同比添加17.7%;年内溢利约6.54亿元，同比添加21.5%;公司具有应占溢利约6.57亿元，同比添加约21%;经调整纯利约6.9亿元，同比添加16.5%。受大力招生所推动，FY2019，枫叶教育校园利用率达68.28%，比较上一个财年+3.6pct。
校园数百，总入学人数4.1万人(+23.2%)，初中小学占比提高：2019财年入读学生总数添加7763人，其间63.0%来自于2018/2019学年于泸州及盐城之新开小学初中人数占比提高至66.9%，公司现在完成百校布局。2019财年枫叶共有95所校园(高中15所、初中24所、小学25所、幼儿园28所、外籍子女人员校园3所)，此外本年9月又开设了5所校园，总校园数为100所。于2018/2019学年终，高中学生人数份额削减(从26.8%降至19.8%)而初中(从18.4%升至21.4%)及小学(43.9%升至45.5%)学生总人数份额添加乃首要因为2018/2019学年新增两所初中及一所小学所造成的。
同职业比照，枫叶教育规划体量排名前列，生师比第二、生均收费较高：咱们结合美股、港股可比公司(共8家)，比照剖析下，
运营方面：1)学生人数中，枫叶教育位列第二队伍;2)生均收费中排名前三;3)FY18生师比职业平均为12.83，枫叶教育排名第二;
规划方面：从全体体量上看博实乐(BEDU.US)、枫叶教育、睿见教育(06068)位列前茅，FY18营收均在10亿元以上，职业全体增速上看，均坚持着安稳的增速(20%以上)。
所在赛道：民办k12学历教育稳步推动，世界教育需求继续开释。民k12在校生基数坚持高位(1.6-1.8亿)浸透率逐渐提高。估计未来民办k12商场以14.1%复合年添加率添加，2021年到达4665亿元(弗若斯特沙利文)。
另一方面教育消费晋级、升学竞赛剧烈和素质教育促进世界校园需求继续旺盛。2017年世界校园在读人数约25万名，估计未来增速为10%;估计2020年世界校园的商场规划将到达436亿元(德勤)。
危险提示：方针危险，职业增速不达预期。(修改：唐梦婕)
