民生证券：歌尔股份（00股票走势图鑫东财配资2241.SZ）21Q1业绩高增，维持“推荐”评级

得悉，民生证券发布研究报告称，依据2021一季报发表状况，上调盈余猜测，估计歌尔股份（002241.SZ）2021/22/23年公司归母净利为43/56/70亿元，对应PE为28/21/17倍，参阅当时申万电子44倍PE，考虑到公司布局ARVR宽广开展空间，保持“引荐”评级。

民生证券指出，公司21Q1成绩高增首要系虚拟现实产品、智能无线耳机产品收入添加，盈余才能改进。公司作为全球ARVR拼装龙头，具有光学、传感器、蓝牙模块等要害零部件的笔直供给才能，ARVR商场的巨大开展潜力将翻开公司未来生长空间。

民生证券首要观念如下：

事情：4月21日，公司发布2021一季报，21Q1完成营收140亿元，归母净利9.7亿元。

1.Q1成绩处于预告上限，估计上半年继续高增。

21Q1公司完成营收140亿元，同增117%，归母净利9.7亿元，同增228%，处于预告上限，扣非归母净利6亿元，同增101%，Q1非经首要是公司持有的KopinCorporation权益性出资公允价值损益添加。拆分收入来看，精细零组件32亿元，同增39%，智能声学整机61亿元，同增127%，智能硬件45亿元，同增268%。一起公司估计21Q2单季归母净利为5.9-8.3亿元，按中值算，同增46%，首要系公司虚拟现实产品、智能无线耳机产品收入添加，盈余才能改进。

2.5G+AI敞开立异周期，ARVR翻开公司未来生长空间。

5G+AI敞开立异周期，Oculus Quest 2自上一年10月发布以来继续热销，ARVR体现微弱。未来跟着Pico、索尼等其他厂商VR新品连续推出，以及苹果在ARVR范畴的深化布局，有望敞开ARVR新的生长周期。公司作为全球ARVR拼装龙头，具有光学、传感器、蓝牙模块等要害零部件的笔直供给才能，ARVR商场的巨大开展潜力将翻开公司未来生长空间。

3.Airpods稳定添加，游戏机事务奉献增量。

短期受去库存影响，Airpods订单呈现动摇，但未来获益于新品发布以及公司比例提高，估计无线耳机事务仍将稳定添加。游戏机方面，民生证券估计公司在PS拼装事务上具有较高确定性，叠加游戏机配件产品，将为公司未来开展奉献增量。

危险提示：中美交易冲突晋级、下流客户出货量不及预期、ARVR需求不及预期。