甘肃银行(02600297美罗药业139)：盈利较好风控待改善，估值水平一般

本文来自中泰世界的新股研报，作者为中泰世界分析师赵红梅。

得悉，甘肃银行(02139)是我国甘肃省仅有一家省级法人城市商业银行。依据我国人民银行的材料，以到2017年6月30日的财物总额，该行在甘肃省银职业金融机构中排名第2位。自2011年11月建立至2017年6月30日，该行事务持续快速添加，财物总额、存款余额和借款余额均添加超越30倍，财物总额达人民币2694亿元。

依据我国银监会计算，城市商业银行财物总额占我国银职业财物总额的份额从2011年末的8.8%上升至2016年末的12.2%，复合年添加率为23.1%。依据甘肃省计算局的材料，甘肃省名义GDP自2011年的人民币5020亿元增至2016年的7150亿元，复合年添加率为7.3%，未来当地经济有望坚持较高的增速。中泰世界以为，获益于当地经济的添加，甘肃银行有望完成平稳开展。

收入来历方面，得益于15至16年理财服务手续费及署理事务手续费的上升，手续费及佣钱事务收入大幅添加81.3%。盈余才能方面，净利差和净息差两项目标在曩昔三年呈现出杰出的上升趋势。净利差从2014年的2.56%添加至2016年的2.89%，净息差从2.85%添加至3.08%。

截止2017年6月，该行净利差和净息差回落至2.81%与2.96%，但仍高于城商行2.03%和1.95%的平均水平，反映了甘肃银行较好的盈余才能。2017年上半年该行净利润率大幅添加至50%，这主要是因为财物减值丢失下降，净利息收入上升，政府补助的添加形成的。

不良借款及拨备覆盖率方面，该行不良借款率接连三年上升，16年不良借款率为1.81%，高于同期城商行1.5%的平均水平。同期的拨备覆盖率为192.72%，低于城商行219.9%的平均水平。反映甘肃银行的风控才能还有改进的空间。

估值方面，公司市值比较H股其他城市商业银行较小，为254-269.7亿港元，市盈率为11.1-11.8之间，市净率为1.07-1.19，高于职业平均水平。盈余才能方面，ROE，ROA分别为15.10%和0.84%，皆为职业平均水平。归纳来看，公司估值水平一般。归纳公司在职业位置，成绩状况与估值水平，中泰世界给予其60分，评级为“中性”。

(修改：胡敏)