开源证券：江苏索普（600746.SH股票000850）醋酸行业龙头，首予“买入”评级

得悉，开源证券发布研究报告称，江苏索普（600746.SH）作为醋酸职业龙头，其醋酸产能规划并排国内榜首。开源证券猜测公司2020年-2022年对应的归母净利润别离2.32、14.26、12.13亿元，对应EPS别离0.22、1.36、1.16元，当时股价对应2020-2022年PE别离48.9、7.9、9.3倍。初次掩盖给予“买入”评级。

开源证券指出，获益于下流PTA及EVA职业扩产，醋酸职业2021年将继续高景气，到时公司作为醋酸龙头有望充沛获益。未来PTA产能继续扩张，有望大幅提振醋酸需求。

开源证券首要观念如下：

1.未来醋酸或仍将处于供需紧平衡状况。新增产能方面：依据卓创资讯数据，华谊集团拟建50万吨/年与70万吨/年醋酸，估量别离于2021年5月与2021年12月底投产。若醋酸新增项目顺畅投产，则2021年醋酸职业有用总产能将到达985万吨。考虑到新增醋酸产能需要阅历产能爬坡期，开源证券保存测算，2021年全年醋酸职业总产量为821.38万吨。2020年醋酸的表观消费量为720.18万吨，考虑到2020年9月，独山动力220万吨PTA产能投产，2021年将有1,930万吨PTA产能投产，保存估量，将带动全年醋酸需求45.2万吨。2021年有80万吨EVA产能投产，估量将带动醋酸需求5.19万吨，依据开源证券测算，2021年国内醋酸的表观消费量保存估量或将到达770.57万吨。醋酸职业或将处于供需紧平衡格式。

2.醋酸设备频频检修、醋酸供应严重或为未来常态，有望支撑醋酸价格上涨。

国内外大部分醋酸设备年限较大，毛病相对频发，国内仅恒力石化35万吨新设备从开工至2020年11月未曾检修。2018年因为醋酸海外设备遭受不可抗力，依据Wind数据，醋酸价格一度上涨至5,500元/吨。2021年1月，河南顺达40万吨醋酸设备意外泊车，至今未重启；2月，塞拉尼斯坐落美国德州130万吨醋酸设备遭到寒流影响泊车，影响醋酸价格快速上涨。现在醋酸现货价格到达6,450元/吨。开源证券估量醋酸设备频频检修或成为未来常态，有望支撑醋酸进一步上涨。

危险提示：宏观经济下行、原油价格大幅跌落、环保及安全出产危险。