美团点评(0股票6006843690)18Q3业绩短评:营收同比涨97.2%,核心业务保持强劲增长

本文来自微信大众号“方正证券研讨”,作者产品策划中心。

观念

事情:公司发布2018财年Q3成绩,18Q3完成运营收入190.8亿(元人民币,下同),YoY+97.2%,QoQ+26.6%;完成毛赢利45.7亿,YoY+33.2%,QoQ+60.9%;毛利率24.0%,同比下降11.5pct,环比添加5.2pct;期内净亏本833.0亿(占营收-436.7%),17Q3为437.0亿(占营收-45.2%),18Q2为771.6亿(占营收-51.2%);调整后EBITDA-11.7亿(占营收-6.1%),17Q3为-8.4亿(占营收-8.7%),18Q2为-15.9亿(占营收-10.6%);调整后净亏本24.6亿(占营收-12.9%),17Q3为9.6亿(占营收-9.9%),18Q2为32.1亿(占营收-21.3%)

点评

1. 18Q3渠道全体收入同比增加97.2%

(1)总买卖额增加和变现率提高,一起驱动三季度收入增加:总买卖额同比增40.0%,变现率同比提高3.8pct。18Q3渠道总买卖金额1457亿(YoY+40.0%,QoQ+17.9%),首要因为买卖用户人数和黏性提高、活泼商家数量提高。(2)新事务发展迅速,收入增加4.7倍:餐饮外卖、到店酒旅、新事务及其他三大事务板块18Q3收入增速分别为84.8%、46.8%、471.3%。其间新事务收入增加杰出,首要来自于供应链解决方案、餐厅办理体系等to B事务,以及网约车和摩拜单车等to C事务。

2. 中心事务完成毛利率改进,期间费用率下降,运营亏本环比收窄

(1)中心事务毛利率改进,新事务毛利下滑显着:餐饮外卖、到店酒旅、新事务及其他三大事务板块18Q3毛利率分别为16.6%(+8.7pct)、90.6%(+2.1pct)、-37.4%(-83.6pct),其间餐饮外卖和到店酒率毛利率完成提高。(2)期间费用率有所下降:出售、办理、研制费用率分别为24.2%、6.9%、10.5%,较去年同期32.9%、5.4%、10.6%均有所下降,规模经济和运营杠杆使出售费用率下降尤为显着。(3)调整后净亏本环比收窄:18Q3调整后净亏本24.6亿(占营收-12.9%),18Q2为32.1亿(占营收-21.3%)。调整后净亏本为期内亏本加上可转化可换回优先股公允价值变化、以股份为根底的薪酬开支、出资公允价值亏本、出售出资及隶属公司发生的亏本和收买发生的无形资产摊销后的成果。

3. 盈余猜测与估值

依据彭博共同预期,公司FY18-20调整后净赢利为-86.9/-30.6/83.7亿元人民币,对应EPS为-9.169/-0.349/1.419元人民币。

危险提示:事务拓宽不达预期危险、市场竞争加重危险、运营办理危险、并购出资危险、经济下行危险、主干人员丢失危险等。

发布于 2024-04-05 00:04:59
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