腾讯音乐(TME.迪康药业股吧US)2019Q1业绩：用户增长稳定，付费变现提速

本文来自微信大众号“建投海外研讨”。

5月14日，腾讯音乐(TME.US)文娱集团发布了2019Q1财报，一季度腾讯音乐总营收同比增加39.4%，至人民币57.4亿元，归属于公司股东净赢利同比增加17.4%，至人民币9.87亿元。

用户稳中有升，付费率提高明显

陈述显现第一季度，腾讯音乐在线音乐服务的移动MAU(月度活泼用户人数)为6.54亿人，与上年同期的6.25亿人比较增加4.6%，交际文娱服务的移动MAU为2.25亿人，与上年同期的2.24亿人比较增加0.4%。在线音乐服务付费用户达2840万，同比增加27.4%。交际文娱服务付费用户达1080万，同比增加12.5%，增加较为明显。到2019年3月31日，腾讯音乐的曲库内已经有来自国内外唱片公司超越3500万首的歌曲，巨大的用户集体和歌曲数量一起构成了公司的中心竞争力。

下流事务变现提速，付费率与ARPPU一起增加

2019年第一季度交际文娱服务和其他服务收入从2018年同期的28.6亿元增加44.3%至41.3亿元，首要遭到在线卡拉OK和直播服务增加所推进。与2018年同期比较，公司2019年第一季度的付费用户增加了12.5%，ARPPU增加了28.1%。咱们在此前的深度陈述中曾说到，关于公司久远开展而言比在线音乐付费率提高更为重要的是下流事务的拓宽。公司明显也注意到这一点，上一年下半年开端下流事务变现正在提速。但现在直播事务所占份额仍然较高，公司需求进一步拓宽新的变现形式。

收入增加稳健，赢利体现超预期

陈述显现，腾讯音乐总营收同比增加39.4%，至人民币57.4亿元(约合8.55亿美元)。赢利方面，归属于公司股东的净赢利为9.87亿元，高于商场预期的8.576亿元。与上一年同期8.41亿元比较，增加17.4%。比较上季度归属于公司股东的净亏损为8.76亿元，本季度转盈。总的来讲，公司一季报交出了一份很不错的答卷。不过下流变现形式仍需拓宽，秀场直播职业增速放缓、音乐版权到期后本钱提高以及国内在线音乐付费率提高空间有限等躲藏问题仍然存在。当时公司估值处于“合理但并不廉价”的状况。

危险提示

方针办理危险;版权涨价危险;直播变现挨近天花板;新事务不及预期等。