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本文来自微信大众号“涛哥讲新股”，文中观念不代表财经观念。

公司简介

农民山泉股份有限公司(09633)是我国包装饮用水及饮料的龙头企业，致力于向顾客供给高质量的产品。

依据弗若斯特沙利文陈述，2012年至2019年间，公司接连八年坚持我国包装饮用水商场占有率榜首的领导地位。以2019年零售额计，农民山泉在茶饮料、功用饮料及果汁饮料的商场份额均居于我国商场前三位。

发行概略

股份代码：09633

招股时刻：2020-08-25～2020-08-28 12:00

发布成果：2020-09-07

上市日期：2020-09-08

计息日：10天

入场费：4343.34元(200股/手)

市值：2405.47亿(上限定价)

市盈率：41.64倍

发价格：19.5~21.5港元

香港出售股份数目：2171.64万股(回拨至27%的话甲乙组各26.2万手，有超量配售权)

估计1手中签率10%

点评：归纳评分7.14分(为各明细项算术平均值)

1.国内包装饮用水龙头企业，商场占有率远超职业第二名;

2.财报还不错，估值略微有点高;

3.柱石认购份额比预期偏低，不到30%;

4.计息日十天，太长了，乙组榜首档本钱都要五六千。

1、以上限核算总市值2405亿，不过本次发行份额较低，只占总股本3.47%，流转市值约70亿，其实很简单炒;7分

2、发行市盈率40多倍，公司最近三年经营收入复合增加率为17.2%，2019年净利润增加37%，估值不算太高，可是也没给二级商场留多少空间，因为上半年公司业绩是下滑的，2020年增速必定下滑严峻;6.5分

3、软饮料职业是一个巨大的赛道，2019年商场规模近万亿。农民山泉收入占比最大的包装饮用水则是其间最大的一个细分范畴，增速远高于职业平均水平。招股书着重，农民山泉是这个职业里边盈余才能最强的公司之一;8分

4、尽管公司最近在不断开发新品，可是饮料产品因为增速较慢，占收入的比重一直在下滑，于2017年、2018年 及2019年，饮料产品的收益占总收益的占比分别为41.1%、40.5%、38.8%。未来几年恐怕很难有新品种可以打破这种局势，不过公司坚持稳定增加没问题;7分

5、公司全体毛利率较高，根本稳定在55%左右，被戏称“水中茅台”，净利润率挨近20%。招股书显现：出售本钱中占比最大的是塑料瓶，约为14%，取水本钱占比不到1%。别的，2019年公司卖给一级经销商每吨水的价格是1072元，一瓶水大约只要6毛钱，还有提高空间;8分

6、算计6名柱石出资人，假如以上限核算认购金额算计24.8亿港元，柱石认购占比并不高，可是柱石里边是有大牌的，比方新加坡政府出资基金(GIC)，认购最多的那个柱石，近年也投了几个不错的IPO项目;7.5分

7、这份招股书也有许多槽点：比方上市前两次大笔分红，根本上把这几年赚的钱都分完了，其间一笔更在本年8月份;别的，这个募资基金用处很难说对公司事务有多大促进作用，其间7.7亿用于归还银行贷款更让人有点难过;6分

(修改：马火敏)