关于金融商场是否有用，这是一个由来已久的争辩，这两个安排都能够供给强有力的依据，但很难差异最高层和下一级。即便是颁发诺贝尔经济学奖的法官也不知道这一点，不然2013年诺贝尔经济学奖不会一起颁发尤金·法马（EugeneFama)和罗伯特·席勒（RobertSchiller)。
尤金·法马（EugeneFama)以其有用商场理论而出名，这与罗伯特·席勒（RobertSchiller)的观念相反。席勒以为，商场是无效的，泡沫经常被玩出来。把诺贝尔奖颁给那些持有相反观念的人，标明这两种理论都或许是正确的。
另一方面，实际或许是两者敌对，商场是有用的，但它会被推延。我称之为"推迟有用性"。最典型的推迟功率现象是金融商场的价格动摇总是落后于职业，而这一现象一般发生在科技职业。
一般规则是，一家长时间处于低迷状况的科技公司现已发布了新技能，但商场和媒体并不这么以为，股价也没有表现出来。此刻，该公司将招引重视，而环绕新技能开发一种长时间战略，在该职业也会引起相当大的重视。
直到这项新技能显示出显着的改进痕迹（这是如此显着，以至于即便业界无法了解），媒体仍力争上游地报导股价开端大幅上涨。这一现象最恰当的比方无疑是AMD发布前后的禅宗架构，百度股价现已低迷了一段时间。
百度昨夜发布了2020季度美国股市成绩，营收260.34亿元，同比添加15%；经营赢利康复正数36.44亿元，同比添加14.64%；净赢利35.79亿元，比去年同期添加48%，同比添加8629%；每股摊薄收益较上年同期添加57%，同比添加51450%。
材料来历：百度2020Q2成果
百度是一家人工智能公司，AMD是一家芯片公司，为什么它们都契合"推迟有用"的现象呢？让咱们从AMD开端吧。
AMD逆风翻转磁盘的细节是躲藏的。
2008年至2015年末，AMD股价暴降77.92%。其宿敌英特尔（Intel)得意洋洋，不只摆脱了次贷危机的暗影，还创下新高，上涨73.43%。
但就在AMD的ZEN架构推出后，拐点就来了。
2014年10月，AMD新任首席执行官苏启峰（音译）在电话会议上标明，他将开发一种ZEN架构，在此基础上为服务器和桌面开发处理器，并将于2016年推出该产品。其时AMD的股价徜徉在2.6美元左右。
在2015年5月纳斯达克中心（NASDAQCenter)的一次分析师会议上，首席执行官苏其峰再次提到了ZEN架构，并标明，它能够将每个时钟周期指令集添加40%。40%是什么意思？
现在，AMD发表的不只仅是ZEN架构的一些简略数据，乃至是技能路途图。但商场以为，AMD只会停留在PPT阶段，其时股价徜徉在2.3美元左右。与开端的ZEN架构比较，股价下跌了约11.5%。
2016年年头，一些专业的硬件论坛开端评论AMD的ZEN架构，许多人达观地以为，股价在2美元左右徜徉。虽然在2016年4月曾大幅上涨，但ZEN架构没有引起人们的留意，首要是由于有音讯称AMD和THATIC联合推出了x86架构，以开辟中国商场。
到2016年8月，媒体现已开端大规模报导ZEN架构。根据ZEN架构的CPURyzen总算在12月推出，在运转点上没有失掉英特尔i7级的CPU。
Ryzen处理器对AMD有多大的影响？从Ryzen处理器的推出到最近的财务报告，简直每一个问题都解说了为什么收入添加了，为什么出货量添加了，对"Ryzen处理器的需求更高"。
从2014年发表ZEN架构到商场，以及2015年5月发布ZEN体系结构数据和技能路途，AMD股价低迷，在2美元邻近剧烈动摇，跌至1.61美元。当Zen架构规划的处理器Ryzen上市时，AMD的股价已升至9美元以上，仅一年就上涨了295%。
知道"被推延了，并且"对股价有影响"，让咱们结清一个账户。假如你在2014年10月买下并持有AMD，当你知道它将选用ZEN架构时，你将取得2800%的赢利。假如Ryzen在2016年12月正式上市，假如它收买AMD，它将不会取得625%的赢利。
换句话说，假如你是该职业的专业人士，假如你早知道禅宗修建的重要性，而不是等候媒体把它买遍各地，你就能够多赚2175%。
但有些人或许会有疑问，"我不是职业的来历，我怎样知道禅宗修建是划时代的？
是的，作为出资者，咱们的确很难取得业界最前沿的信息。但是，人道是相同的，在"推迟有用性"的过程中，包括的人道即便改动了其他主题，也会重演。
首要，方针是科技股，由于一项新技能的爆破式添加，科技股最有或许改动长时间根本面。其时，媒体对该公司的负面点评，即便现已有抢先的技能，也很少有正面的报导。最终，在财务报表中很难找到科技公司正在做出的改动。
在这三个要素中再加上另一个条件，最好是一家闻名的大型科技公司，由于大型科技公司在研讨和开发上投入太多，它们能够添加改动根本面的新技能的或许性。
在这些要素和条件下，我想到了一家公司--百度。
百度里躲藏着什么细节？
百度显然是一家查找公司，但它现已被各种媒体黑进了一家广告公司。许多人疏忽了互联网查找是一种技能，以为妨碍并不高。举的比方是"假如谷歌没有被赶出去的话……
谈到谷歌，我想到2002年，"连线"杂志主编凯文·凯利（KevinKelly)问谷歌创始人佩奇（Page)，"你为什么要这么做？"佩奇说："咱们所做的是人工智能。
事实上，查找引擎自身便是人工智能，查找引擎的作业逻辑十分类似于人工智能的深化学习。两者都运用很多的数据来练习机器，使机器能够学习某种认知，然后能够输出精确的成果。
当咱们进入百度要害词查找时，背面的运转机制将在海量内容中找到精确的内容规模和输出。这便是为什么百度和谷歌等巨子更有或许转变为人工智能公司的原因。
但我不是在说百度的查找，但我想用这个来标明，很多人忘记了百度是一家科技公司，而疏忽了百度在其他范畴的前进，比方自动驾驶仪事务。
提到百度的自动驾驶仪，你会想到阿波罗，然后在长沙实验，将其作为首个无人驾驶出租车项目。有些人或许以为阿波罗是百度自动驾驶仪的姓名，但实际上，从属关系正好相反。自动驾驶仪是阿波罗公司的一项事务，别的两项事务是车辆网络和智能交通。
假如你还没听说过百度的两个项目，就先解说一下"推迟"，现在来看看百度的轿车联网和智能交通。
现在许多新能源轿车都有了大屏幕，这是车辆网络设备，现在百度车辆网络设备新车装置概率现已到达60%。
从长时间趋势来看，智能轿车的趋势现已呈现，只要是智能设备，就会发生流量，智能轿车也将是相同的。在未来，用户或许会拜访更多的软件到他们的轿车联网设备上，特别是在无人驾驶的司机彻底完成之后。假如你不明白，想想为什么特斯拉会在车里装置游戏。
百度的轿车网络正在首先占据这部分商场，为未来新的交通进口铺平了路途。
假如你看看百度的智能交通事务，本年政府对"新基础设施"的出资简直能够被视为"新基础设施"的一个要害项目。本年到现在为止，全国已有七万个订单，百度中标4。此外，百度智能交通归纳解决方案"Ace交通引擎"现已登陆北京、长沙、重庆、保定等10个城市。假如百度持有A股，它也归于"新基础设施"概念股。
你找到什么了吗？百度在做TOG事务。但是，商场对TOG事务历来都不是很达观，添加遭到政府的限制，项目事务难以仿制，无法完成规模经济，该事务的盈余才能不如标准化事务好。
但更重要的是，假如TOG事务能做到这一点，重复项目中的一些服务，或许与其他公司协作，很简单成为企业级企业。2018年，顾客互联网盈利耗尽，未来进入工业互联网，智能交通还没有成为百度进入工业互联网的好切入点。
在了解了这一点之后，然后再看看商场的反响，商场对百度Ai的形象很或许在几年前仍然存在，具有更多专利，但很少登陆。但实际上，百度Ai应用程序从C到B，从布景到前端，从软件到硬件，都有登陆项目。但股价仅仅跟从广告事务的动摇。
这就像AMD在AMD商场上的形象，2016年前后在推土机推土机前推出ZEN架构，而疏忽了ZEN架构带来的改动。
差异在于商场将更快地承受AMD的改动，由于AMD在Ryzen上市前接连七个季度亏本。一个好的产品能够敏捷改动AMD的功能，很快就会被商场发现。
虽然百度的广告事务遭到了经济低迷的影响，但它远未遭到损伤，因而商场更难发觉新事务对公司价值的影响。
但是，难以发现并不意味着它不存在。在这种情况下，它有或许成为下一个成功故事"推迟有用性"。
