【通信】数通需求渐强，催化余额宝被盗刷 30分钟6万多元消费殆尽接踵而至

职业市场规模约47亿美元，流量增加（需求量）和技能降本（供应价）两要素的彼此迭代下，光模块职业增速维持在CAGR 20%。

客户壁垒、产能壁垒、研制壁垒、供应链壁垒构筑职业四大高墙，壁垒禀赋将在不同代际的更迭中继续稳固。

长时间看，需求侧景气（海外云事务、元世界投入）、供应侧（400G晋级800G、硅光使用更广泛）、新业态（光引擎或成CPO组件）。

短期看，汇兑收益、芯片紧缺缓解、出口杰出增加趋势向好；美国降关税预期、 AR/VR终端预期或迎来催化。

要点引荐公司：天孚通讯、仕佳光子、光库科技、、光迅科技。

危险提示：技能更迭带来格式不确定性、职业下流需求动摇、疫情恶化影响物流和出产。