[600239股吧]长城基金邹德立：降准对债市影响相对有限 权益市场可能迎结构性反弹行情

4月15日，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已履行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支撑力度，对没有跨省运营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额定多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权均匀存款准备金率为8.1%。对此，长城基金固定收益出资部总经理邹德立表明，当时在股票商场体现疲软、地产出售继续低迷，特别是多地疫情部分迸发的状况下，经济增加遭受较大压力。在稳增加、宽信誉的布景下，3-4月份信贷投进进一步进步，此刻通过降准投进流动性支撑信贷投进，是比较适宜的时刻窗口。

他指出，从前史状况来看，降准操作不会影响央行关于是否降息的决议计划。而本周国常会关于“下降归纳融资本钱”的提法更多需求降息操作才能够完成，并且疫情冲击经济增加预期，咱们判别还会有或许进一步骤降MLF和LPR利率。降息比较好的时刻窗口在二季度，而四月份处在美联储加息空窗期或许是更好的挑选。

在当时钱银宽松预期比较充沛的情形下，降准关于债券商场影响相对有限，国常会说到降准后十年期国债仅下行2BP左右，关键在于方针利率是否调降。假如MLF利率调降，则债券商场迎来严重利好，债券利率将进一步下行。本年总体上，债券商场上半年由于疫情分散带来经济增加压力而看涨，下半年或许由于影响经济复苏而看跌。权益商场方面，通过前两年总体上的大涨后，或许应当下降对全年出资报答的等待值，但现在应处于方针底和商场底的阶段，未来有或许迎来结构性反弹行情。