600797资金流向西方财产（摩根大通股票）

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上交所21问三安光电现金太多遭质疑

优质答复：以及讯网音讯5月15日，三安光电(600703)收到来自上交所对于年报的羁系函，此中包罗有对现金治理、对支出确认、对利润调理等质疑。

三安光电近三年业绩

1、现金治理正当性存疑

年报披露，公司货泉资金期末余额为44亿元，2018年公司新增短时间告贷29亿元。2018年一至四序度末账面货泉资金辨别为52.69亿元、41.81亿元、41.38亿元、44.06亿元。2018年年报显示，整年委托理财发作额总计1.06亿元，仅占期末货泉资金的2%。公司整年本钱用度约为1亿元，年夜幅高于本钱支出0.47亿元。

简略来讲，值患上留意地一点是，三安光电2018年有年夜量的货泉资金，但仍存正在较多有息告贷，以是这些钱存正在的作用正在那里？假如备用以避免活动资金有余，显然太多了；假如放着不目的，显然是现金治理渎职；当然，还可能存正在年夜股东及其联系关系方非运营性占用公司资金，也有可能存正在一些潜正在的合同，相似于“阴阳合同”。

2、存货治理实在性子疑

公司存货余额以及周转天数逐年攀升。陈诉期末，公司存货账面净值为26.80亿元，占兼并报表活动资产总额20.40%，且较期初添加8.89亿元，次要添加的存货为库存商品。依据年报，2018年公司支出、利润近六年来初次降落，公司LED产物毛利率缩小8.25%，但2018年LED芯片消费量却比上年年夜幅添加37.23%，存货周转天数攀升至174天。

诠释一下，三安光电是国际LED市场的龙头企业，正在整个LED照明市场下滑时，没有膨胀边沿，反而年夜幅消费，招致库存激增，周转降落，营运程度降落。这有几种可能，一是想趁着全体市场颓靡时，鲸吞更多的市场份额，以价换量；第二种就跟可能这批货基本就没有存正在。

3、应收金钱激增的正当性

公司应收账款及应收单据金额逐年年夜幅攀升。陈诉期内，公司应收账款及应收单据余额50.99亿元，占业务支出比重为60%，此中应收单据26.17亿元，较期初添加76.59%。应收单据中贸易承兑单据期末余额17.62亿元，期初仅为2.06亿元，同比添加755%。

这里，三安光电需求答复地是，作为业内龙头，议价才能绝对较强，那应收金钱为什么会攀升，假如减速抢占市场份额一说法，放款信誉前提，也没有是不成以。但需求警觉地是，能否经过联系关系方添加支出，存货基本不处理，这一点能够对比营收以及联系关系买卖数据。

4、研发资源化正当性

公司研发投入资源化率较高。依据年报，本期研发投入8.06亿元，同比下跌51.45%，此中资源化研发投入高达6.62亿元，研发投入资源化比重为82.10%。公司近五年来研发投入资源化率均高于70%，明显高于偕行业公司，有形资产以及开发收入逐年攀升。

5、预支工程款正当性

年报显示，公司预支工程、设施款等期末余额为20.12亿元，较期初4.20亿元年夜幅添加。能够较量争论一下，预支工程设施款较期初是添加了近4倍，数据比拟异样，所交所要求增补这些金钱的明细、用处、去向及买卖敌手方能否与上市公司存正在联系关系关系，相干资金能否终极流向联系关系方，对应的工程名目及相干投入状况。

假如说是联系关系方状况，很年夜多是借机回避羁系，转移资金，由于联系关系方间不克不及随便划转资金。

值患上留意地是，近日，有多家媒体报导，三安光电的数十亿预支款仿佛与其联系关系方有着千头万绪、忽明忽暗的关系，请参照报导《数十亿元预支款去向牵出异样“关系”三安团体股权让渡现疑云》。

6、正在建工程长挂的正当性

公司多个正在建工程名目建立周期长，转固进度迟缓。公司正在建工程期末余额27.32亿元，期初23.77亿元，金额较年夜且多个名目停顿迟缓。关于局部名目，公司未明白工程进度，仅披露为“逐渐消费经营，但仍有正在建名目”。此中，厦门市三安集成无限公司集成电路名目2014年动工至今，累计投入占估算百分比仅为57.88%，其工程进度迟缓且未计提减值预备。

别的，安徽三安光电无限公司LED工业化名目2015年名目工程累计投入占估算百分比为91.45%，2018年为96.51%；福建晶安光电无限公司蓝宝石衬底工业化名目2017年名目工程累计投入占估算百分比为91.45%，2018年为98.74%；天津三安光电无限公司LED工业化名目2015年名目工程累计投入占估算百分比为97.84%，2018年为94.17%。

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