三一重工：底部华东科技股票蓄力 “两新三化”拓新局

　　“两新三化”战略契合职业开展趋势，成绩逐渐筑底：国内工程机械职业进入调整阶段，但不同于上一轮周期体现，职业出口、内销结构的改变，本轮下行周期见底时刻或许提早。咱们以为，从中期维度来看，促进职业周期动摇收敛，国际化发挥的作用要大于电动化，而从***维度来看，跟着“三电技能”老练、换电配套完善，面临巨大存量商场的代替需求，电动化有望为职业复苏带来较强的添加耐性。三一重工2018年以“不翻身就翻船”的决计全面进行数字化转型晋级，2021年战略晋级至“两新三化”，进一步扩展公司在产品、办理、途径、服务方面的***优势，契合职业国际化、电动化开展趋势。从公司财务体现来看，2022年是职业全体体现下行首年，出口高增布景下，内销因为疫情连累，出资端稳添加效应拖延，动摇相对较大，成绩承压显着，未来职业动摇有望收敛，且公司***方针安稳，严控坏账危险，盈余才能有望企稳，当时公司正处于成绩筑底阶段。

　　国际化布局迈入收获期，是未来滑润成绩动摇的要害：经20年海外布局，三一已完成海外研制、出产、***、***的全方位本土化运营，2022年1-9月，海外收入258.8亿元，同比+43.7%，较上半年加速11pct，收入规划创前史新高，占比到达43.7%，海外收入占比提高虽有国内周期下行导致被迫提高的要素，但鉴于海外收入规划的明显扩展，咱们以为，三一重工海外收入占比进入自动提高阶段，新产品、重途径、好服务加持下，归纳竞赛力继续增强，2022年前三季度海外挖机市占率已超8%，以年均近2pct速度提高。公司身处万亿级全球工程机械商场，翻开生长天花板的一起，其受制于国内微观出资下降的危险在下降，穿越周期，有望迎来估值重铸机会。

　　引领职业电动化趋势，为未来添加弹性开释蓄力：工程机械电动化趋势已显，方针上既推进“油转电”，又对高排放非路途移动机械办理不断趋严，需求上电动化设备具有运营性价比优势，供应上首要工程机械企业已纷繁入局。三一自2018年前后即开端布局电动化：①产品端：累计推出近百款产品，依据三一官微，2022年1-9月，公司电动起重机市占率93%，拌和车市占率62%;②工业端：布局全球更大纯电动重卡出产基地、70亿元产量***工业园开工;③技能端：经过自研+协作等方法布局三电、换电、氢燃料、电池收回等多范畴。三一具有杰出的战略视界，又具有工业龙头的实力，作为工程机械职业电动化引领者，三一有望借此首先走出下行周期，并在未来职业复苏阶段开释更强成绩添加弹性，竞赛潜力已逐渐显示。

　　出资主张：咱们估计2022-2024年，公司收入别离为802.3、901.2、1097.4亿元，别离同比-24.9%、+12.3%、+21.8%;归母净利润别离为47.8、70.5、103.4亿元，别离同比-60.3%、+47.5%、+46.7%，对应PE估值28、19、13X。给予买入-A的出资评级，6个月目标价为19.1元，相当于2023年23X的动态市盈率。

　　危险提示：基建出资大幅下滑危险;***平稳开展支撑方针作用不及预期;海外商场需求大幅下滑危险;商场竞赛导致盈余才能受损;费用压力添加导致盈余不及预期;新产品开发及下流商场拓宽不及预期;疫情重复影响下流开工不及预期。

咱们将致力于为您供给最新的财经资讯以及股票基金新闻，了解更多财经新闻资讯欢迎重视腾赚网。

　　危险提示：文章触及的观念和判别仅代表咱们对当时时点的观念，根据商场环境的不确定性和多变性，所涉观念和判别后续或许发生调整或改变。本文仅用于沟通交流之意图，不构成任何出资主张。出资有危险，入市须慎重。