美股当前有多贵？重要指标显示已重回2007年10月崩盘前夕长白山的高峰

其时，与持有美债比较，持有美股的性价比是2007年10月以来最糟糕的。2007年10月这个时点至关重要，由于它是2008年金融危机迸发前夕，美国股市其时的前史最高点。

上述定论，来自股票危险溢价目标，也即规范普尔500指数的盈余收益率与10 年期美债收益率之间的差，现在约为1.59个百分点，是2007年10月以来的最低水平，远低于2008年以来3.5个百分点的均匀距离。回忆2009年3月美股触底时，股票危险溢价飙升到7个百分点以上。

不过拉长时刻来看，其时的股票危险溢价更挨近更长时刻的均匀水平。据媒体征引贝莱德研讨显现，1957年以来的股票危险溢价的均匀值约为1.62个百分点。

全体来说，股票危险溢价越低，意味着接下来股市的远景可能会更昏暗，由于股票需求许诺比债券更高的报答，来补偿其更高的危险。上一年以来，伴跟着债券收益率的飙升，以及企业盈余远景的昏暗，股票的吸引力削弱了。其时，美联储面对着抗击通胀和避免全面银职业危机迸发的两层应战，这两者都给美国股市的远景蒙上暗影。

周期调整市盈率（CAPE）是另一个体现美股估值水平的重要目标。该目标被界说为价格除以十年收益的均匀值（移动均匀值），并且会依据通货膨胀进行微细调整。它是由美国闻名经济学家、诺贝尔经济学奖得主罗伯特席勒规划，所以亦称为席勒市盈率（Shiller P/E Ratio）。

现在，尽管CAPE市盈率远低于1990年代后期和新冠疫情迸发后的股市昌盛时期，但仍处于极高的水平——该市盈率现在为28.3倍，高于1881年以来90%以上的时刻。假如考虑到美国商场和该国经济正面对的一系列应战，美股的确十分贵了。

向来，美股估值在经济衰退期间会呈现暴降。本周，高盛、摩根大通相继正告，称，“坏消息便是坏消息”成了出资者们的遍及一致，经济衰退和硬着陆的预期开端在商场上体现，出资者们已开端演绎经济衰退剧本。

分析师们估计标普500指数成份股公司的收益在2023年将小幅添加约1.6%，而就在上一年年末，他们估计为添加5%。跟着一季度财报将至，高盛失望预期，该季度美股财报或成为新冠疫情以来最差的，仅动力、工业和非必需消费品三个职业的利润率有望上升，大多数其他职业的利润率萎缩起伏将超越2个百分点。

贝莱德研讨显现，自1957年以来，股票在持有至少一年的情况下，超越三分之二的时刻打败了固定收益类产品。跟着持有期的延伸，持有股票会变得更好。不过需求指出的是，2008年金融危机后，美联储的QE干涉，压低了债券的利率水平，造成了股票相对于债券的反常危险报答。

一些商场分析人士以为，美股泡沫估值，意味着价值类股票，比较生长股，更具有出资价值。事实上，其时的高通胀环境，也更利好价值类股票。前史研讨显现，当通货膨胀率为每年4%-8%时，价值股的体现能够比生长股高出年化6-8个百分点。