[华商基金管理有限公司]新股康众医疗787607打新价值分析

　　康众医疗（787607）发行价23.21元，市盈率58.24倍，申购上限0.55万股。中签缴款日为01月25日。公司主营数字化X 射线平板探测器研制、出产、出售和服务的企业。

　　公司简介

　　公司是一家专业从事数字化 X 射线平板探测器研制、出产、出售和服务的企业。公司自建立以来一直致力于深耕数字化 X 射线平板探测器职业，坚持自主研制和独立 立异，产品应用从医疗普放逐步延伸至乳腺、动态透视、放疗、口腔三维成像等范畴， 并进一步拓宽至工业、安检、宠物医疗范畴，产品方式从固定式发展出移动式、无线便 携式等，并逐步衍生出适配暗盒尺度、低剂量等特色。

　　商场位置

　　数字化 X 射线平板探测器职业具有较高的技能门槛，企业的规划技能和加工工艺 直接决议了产品的成像质量，故科研才能和工艺水平抢先的企业在商场竞争中把握着主动权。因为平板探测器的制作技能起源于国外，故现在全球范围内的首要平板探测器生 产企业以国外企业为主，散布于美国、法国、日本、韩国等区域。整体而言，全球从事 平板探测器制作的企业数量有限，职业集中度较高，部分头部厂商如美国 Varex、法国 Trixell 占有了较高的商场份额。除专业从事平板探测器出产的企业外，部分数字化 X 射线印象体系出产商也会自建平板探测器出产线，以完成对要害部件的自主供给。依据 IHS Markit 计算，2018 年，公司在全球医疗及宠物医疗数字化 X 射线平板探测器商场 中的商场份额为 3%，位列全球第九，国内企业第二。

　　自数字化 X 射线平板探测器技能进入我国以来，我国的平板探测器出产商逐步完 成了从吸收消化国外先进技能到自主立异研制的进程。现在，我国具有必定规划的平板 探测器出产企业首要为本公司、上海奕瑞。本公司已把握了平板探测器的核心技能和生 产工艺，产品功能稳定性与世界高端产品的距离显着缩小，部分类型产品的要害功能指 标已达到或超越国外先进水平，产品质量遭到了客户的广泛好评。

　　财务状况

　　公司 2020 年度估计收入及净利润较 2019 年度有所上升，首要是因为遭到新冠疫情 的防疫防控推进平板探测器的需求增加等要素的影响，公司 2020 年度主营产品的销量 估计同比大幅上升。2020 年度，公司平板探测器产品估计销量为 5，700 台至 6，200 台， 同比增加 54.18%至 67.70%;经营收入为 31，000 万元至 33，000 万元，同比增加 32.17% 至 40.70%;归属于母公司股东的净利润为 6，210 万元至 6，910 万元，同比增加 28.68% 至 43.42%。

　　定论

　　康众医疗所属职业为专用设备制作业。公司自建立以来一直致力于深耕数字化X射线平板探测器职业，坚持自主研制和独立立异，产品应用从医疗普放逐步延伸至乳腺、动态透视、放疗、口腔三维成像等范畴，并进一步拓宽至工业、安检、宠物医疗范畴，产品方式从固定式发展出移动式、无线便携式等，并逐步衍生出适配暗盒尺度、低剂量等特色。公司市盈率23.21倍，低于可比公司奕瑞科技同期市盈率143.32倍，此估值水平具有必定吸引力。