投资银行股仍需谨慎! 有分析师质疑美联储压力测试华锐风电 上市失真

财经APP得悉，在美联储对美国银行业的年度压力测验中一些较大规划的商业银行：Capital One Financial(COF.US)、Citizens Financial Group(CFG.US)和Truist Financial(TFC.US)遭到的负面影响或许最大，由于它们将被要求持有更多本钱金额以防备潜在的经济阑珊。一般而言，压力本钱缓冲(SCB)的水平对出资者来说很重要，由于银行为应对任何潜在的经济冲击而预留的资金越多，银行以股息或股票回购的方式返还给股东的资金就越少。

据了解，在当地时间周三，美国23家大型银行悉数经过美联储年度压力测验，为开支扫清榜首道妨碍。压力测验包含严峻的经济阑珊、高水平的失业率、以及房地产崩盘等假定场景。银行们周五(6月30日)即可开端向顾客和企业持续供给借款资金。

据了解，这项年度测验遭到金融业的亲近注重，由于经过测验的银行巨子能够向出资者返还数十亿美元。但本年的成绩或许不会很快带来派息和回购音讯，由于许多银行正告称，在清晰多年来一直在拟定的新本钱要求之前，这些银行将推延上述行动。美联储表明，银行能够在周五开端宣告其开销方案，一起也在考虑对其监管作业进行全面变革。

Capital One等金融组织在2023年美联储压力测验中体现欠安

测验成果发布之后，摩根大通分析师Vivek Juneja将Citizens Financial Group的评级从“增持”下调至“中性”。该分析师表明，其本钱要求将添加到估量的8.6%的CET1比率，进一步对该金融组织的盈余才能形成压力。

据了解，Capital One Financial(COF.US)、Citizens Financial Group和Truist Financial(TFC.US)遭到的负面影响最大，由于它们将被要求持有更多本钱金额以防备潜在的经济阑珊。

Evercore ISI分析师Glenn Schorr在给客户的陈述中指出，相比之下，摩根大通(JPM.US)、美国银行(BAC.US)和高盛(GS.US)的改进起伏最大。摩根大通的压力本钱缓冲下降了119个基点，美国银行下降了90个基点，高盛下降了88个基点。

Schorr表明，尽管本年压力测验中假定的阑珊所形成的环境比2022年更为严峻，但银行的SCB均匀仍提高了14个基点。

他表明，美国银行(BAC)在DFAST(多德-弗兰克法案压力测验)中体现最好，由于它的压力拨备前净营收增幅最大，在五大银行(花旗、摩根大通、美国银行、高盛、摩根士丹利)中借款丢失率第二低，AOCI(累积其他归纳收益)收益排名第三。

Schorr指出，花旗集团(C.US)是仅有一家SCB添加25个基点的具有全球系统重要性的银行(G-SIB)，首要在于PPNR压力下降和信用卡亏本额度添加。

Jefferies分析师Ken Usdin则着重道，富国银行(WFC.US)，摩根士丹利(MS.US)， M&T银行(MTB.US)和PNC金融(PNC.US)CET1本钱比率要求将会下降。

有分析师对测验成果持怀疑态度

不过，出资者无法过多解读银行能给股东多少报答，即使它们在本年的美联储压力测验中体现相对较好。Usdin以为，短期内本钱报答活动有限，因银行在等候监管组织对《巴塞尔协议III》“最终阶段”和美联储全体本钱评价的清晰表态。

“这些行将出台的规矩或许会导致对一切财物超越1000亿美元的银行提出更高的本钱要求。许多银行现已撤回了部分本钱报答，为潜在的本钱金要求上调做准备。”Usdin在一份陈述中表明。

Schorr表明，巴塞尔协议III的最终阶段估计将在7月18日左右开端。这些标准是由世界清算银行(BIS)部属的巴塞尔银行监管委员会(Basel Committee on Banking Supervision)所拟定。

不过，也有一些分析师对美联储的压力测验成果不太注重。Odeon Capital的分析师Dick Bove写道:“尽管知道这些银行坚持健康的本钱份额是很重要的，但这次测验与三家大银行(硅谷银行、Signature Bank、榜首共和银行)本年破产的原因并无切当联系。”需求留意的是，美联储查看的是2022年末的银行财物负债表，这意味着当地时间周三的测验成果并没有彻底反映出年内银行业危机的成果。

美联储压力测验运用假定的经济阑珊来评价银行的健康状况，在这种情况下，往往利率下降，证券和借款的价值上升。但最近的银行关闭是由利率上升、财物价值跌落和挤兑引发的。“利率的进一步快速上升很简单导致更多的银行短期内关闭。”Bove着重道。“压力测验彻底疏忽了这种或许性。”他着重，出资者很有必要在出资任何一家银行的股票之前，逐个评价每家银行的财物负债表。

总部坐落华盛顿的Better Markets的负责人Dennis Kelleher表明，迫切需求对测验进行变革。该组织建议拟定更严厉的金融规矩。他在一份声明中表明，这是危险的、误导的、不完整的，会带来虚伪的安慰，并弥补称，2023年的测验成果没有彻底反映出银行系统危险的规模。

华尔街闻名出资组织Oppenheimer的分析师Chris Kotowski也对成果持怀疑态度。他以为压力测验环节中的“探索性商场冲击”(exploratory market shock)部分十分古怪。“买卖事务相对较小的富国银行的买卖丢失将比具有Merrill Lynch的美国银行多37% ?真的会是这样吗?”他表明。“无论如何，咱们以为压力测验在2023对股票商场来说非事情性要素，并持续引荐美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞银。”

从更广泛的视点来看，Seeking Alpha分析师Christopher Robb以为，压力测验成果和美联储宣布的相关言辞支撑了对美股的看涨心情。