招商证券：银行经营分化仍将延续 金融监管主推优质银行

财经APP得悉，招商证券发布研究报告称，一季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP。成绩分解依然连续，大行股份行成绩增速较低迷。展望下半年，经济下行压力或闪现，息差同比显着收窄，信誉本钱有望下行，该行估计2023年A股上市银行全体盈余增速3%左右。估计未来，银行运营分解仍将连续，主推优质银行：江浙优质城商-宁波、江苏杭州、姑苏等，以及优质股份行-招行、安全等。

招商证券首要观念如下：

2023年一季度，商业银行净利润增速仅1.3%，挨近零增长，处于近年来的低位。首要是因为净息差大幅收窄。一季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP。成绩分解依然连续，大行股份行成绩增速较低迷。23Q1江浙优质银行大多连续成绩高增长，江苏及杭州银行最为杰出，盈余增速均显着超越20%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速下行。2301四大行盈余增速低迷。

中长期运营应战不小。人口下降彻底改变许多职业，地产及基建大时代或已完毕，中长期将深刻影响银行的运营。此外，咱们估计，个人按揭借款提早归还或继续数年，关于按揭借款占比较高的银行形成较大的影响。咱们估计未来几年，商业银行净息差将降至1.5%左右。纵观全球首要国家的标杆银行，首要经过归纳运营及国际化来应对极低利率的影响。

出资主张: 运营分解连续，主推优质银行。展望下半年，经济下行压力或闪现，息差同比显着收窄，信誉本钱有望下行，咱们估计2023年A股上市银行全体盈余增速3%左右。咱们以为，A股上市银行PB估值中枢为0.5倍PB，曩昔10年估值大幅下降的阶段根本完毕了。咱们估计未来，银行运营分解仍将连续，主推优质银行: 江浙优质城商-宁波、江苏杭州、姑苏等，以及优质股份行-招行、安全等。

危险提示：疫情重复，经济下行超预期，房企违约增多等，导致财物质量明显恶化；金融让利，息差收窄等。