冯柳、沈雪峰、乔亮加仓“食醋第一股”，基金顶流为何下载兴业证券手机交易软件爱“吃醋”？

“食醋榜首股”恒顺醋业迎来“盈余”齐增，但远景仍然不容达观。

作者 | 卢泳志

修改丨高岩

来历 | 野马财经

阅历多元化遇阻后，有着“食醋榜首股”之称的恒顺醋业开端回归主业，但跨界之心仍存。

2月28日，恒顺醋业（600305.SH）发表财报，2022年恒顺醋业完结运营收入21.39亿元，同比增加12.98%；净利润1.38亿元，同比增加16.04%。

详细来看，恒顺醋业主营调味品完结收入20.32亿元，占运营收入的95%，同比增加10.05%；净利润1.22亿元，同比增加13.09%。

但作为公司收入主力，恒顺醋业“醋系列”产品营收增速只要个位数，同比增加6.03%；而“酒系列”“酱系列”均为双位数增加，别离增加11.30%、44.48%。

来历：罐头图库

全体来看，虽然恒顺醋业在2022年的运营收入创前史新高，但1.38亿元的净利润仍不及2019年的一半。

从本钱端来看，大宗产品价格上涨揉捏了恒顺醋业的盈余空间，年报显现，恒顺醋业的直接资料本钱常年在70%左右，公司也称近几年原资料本钱上涨一直是限制企业效益的最首要要素之一。

回溯过往，恒顺醋业曾企图多元化运营，跨界地产、轿车、金融等多个范畴，导致公司财物规划快速增加，但盈余才能并未进步。

自从2020年1月杭祝鸿担任董事长后，恒顺醋业开端回归主业。但从上一年以来，其仍先后推出轻醋果味气泡水、香醋雪糕、小龙虾调味料等产品，跨界仍在继续。

众所周知，我国有四台甫醋，别离是山西老陈醋、江苏镇江香醋、四川保宁醋、福建永春老醋。

作为"四台甫醋"之首镇江香醋的代表，恒顺醋业始创于1840年清道光年间，于2001年登陆资本商场，成为国内仅有一家上市醋企。

上市后，恒顺醋业并没有一门心思“酿醋”，而是频频跨界光电、生物工程、制药、房地产、轿车出售、酿酒、金融等工业，乃至还出资过咖啡餐饮公司。

因为对这些职业缺少运营办理经验，叠加微观经济环境的影响，恒顺醋业的财物规划快速增加，但并未能进步盈余才能。

2001年，恒顺醋业运营收入为1.74亿元、净利润为0.25亿元，到2012年，运营收入为11.47亿元，净利润为亏本0.37亿元。

2014年，恒顺醋业上一任董事长尹名年提早离任，公司开端调整运营。当年，公司初次定增募资6.5亿元，施行10万吨高端醋产品灌装出产线、品牌建造等项目。

2015年以来，虽然恒顺醋业的经运营绩有所好转，但仍然不及预期，尤其是在商场布局方面缺少前瞻性。

2020年，新董事长杭祝鸿就任，提出聚集打造＂醋、酒、酱＂三大品类，一起继续重视＂主推产品＂和＂高端产品＂出售的战略规划。

与此一起，公司谋划推动定增，拟募资20亿元，进行调味品产能扩张。此外，公司出资建立江苏恒顺复合调味品有限责任公司、江苏百花酒业有限公司。

除此之外，恒顺醋业还活跃降本。从办理费用来看，2019年运营收入为18.32亿元，办理费用为1.16亿元；到2022年，运营收入达21.39亿元，办理费用仍是1.16亿元。

来历：罐头图库

不过，因为竞赛对手的兴起，导致食醋商场被分割，恒顺醋业的开展并不达观。

2017年，“酱茅”海天味业收买丹和醋业，进入食醋范畴；2019年，千禾味业收买恒康酱醋，也进军醋业。别的，“油茅”金龙鱼也在进军酱油、食醋范畴。

因而，在杭祝鸿就任三年以来，恒顺醋业归纳毛利率、净利率继续下降。2020年-2022年，公司毛利率别离为40.76%、37.58%、34.37%，净利率为18.20%、8.12%、8.11%。

由此看来，一场食醋职业的战役现已悄然打响，杭祝鸿测验推动恒顺醋业快速开展面临着很大压力。

恒顺醋业十分清楚本身所在的地步，因而将2020年到2022年视为“公司经受考验的三年”“职业内卷严峻的三年”。

恒顺醋业在年报中表明，将以2023年为革新元年，从五个方面深化革新，努力完结由“虚胖型增加向肌肉型增加”的改动，加速“恒顺醋业”向“恒顺味业”的跨过。

实际上，在杭祝鸿就任恒顺醋业董事长后，他就雷厉风行推动工业革新，剥离地产、小贷等事务，回归主业。

来历：罐头图库

2022年，恒顺醋业做了三件事，一是剥离非主运营务，整理低效、无效和僵尸类财物；二是完结了触及首要子公司自然人股东股权收买作业；三是继续整理低效、无效非出产性财物。

详细来看，2022年，恒顺醋业全资子公司镇江恒顺商城有限公司（简称：恒顺商城）将悉数存货及部分出资性房地产以7707.52万元的价格出售给江苏恒顺集团有限公司（简称：恒顺集团）。

与此一起，恒顺醋业还将持有的镇江恒顺米业有限责任公司 72%股权转让给恒顺集团；将持有的镇江祥兴商贸有限公司100%股权转让给自然人程祥柏。

在雷厉风行减肥的一起，杭祝鸿将食醋、料酒、酱油定位公司主打产品，提出“醋、酒、酱”三驾马车齐跑的开展形式。

基于此，恒顺醋业在2022年先后收买恒顺重庆调味品有限公司、镇江恒顺酒业有限责任公司、镇江恒顺新式调味品有限责任公司、江苏恒顺沭阳调味品有限公司等少量股东股权。

在恒顺醋业看来，这些股权收买有利于进一步增强公司对控股子公司的管控力度和决议计划功率，习惯公司新途径、新产品的布局，完结主业财物集聚，进步全体盈余水平。

来历：淘宝截图

虽然在着重回归主业，但恒顺醋业在2022年半年报中表明，会活跃拓宽新产品，复合调味料、油醋汁、蚝汁酱油、“酸甜抱抱”轻醋气泡水等新品稳步增加。

2022年，由恒顺醋业运营的“酸甜抱抱旗舰店”在天猫渠道推出菠萝、百香果和荔枝三种口味的轻醋果味气泡水。之后，又上线一款文创雪糕，有香醋、黄酒、酱油芝士3种口味，每支价格18元。

IPG我国首席经济学家柏文喜以为：“不管是出产仍是出售，气泡水和雪糕都与恒顺醋业现在的主业有较大不同，开展远景还要看恒顺醋业的专业化运营才能怎么。”

本年1月31日，恒顺醋业再次推出新品，一款十三香味小龙虾调味料。比较于气泡水和雪糕，小龙虾调味品和恒顺醋业的主业赛道最接近。

一位业内人士指出，复合调味料职业匹配了新生代的消费思想跟消费行为，是现在调味品职业中增速最快的子职业之一。但仅从本身来看，恒顺醋业现阶段拓宽复合调味品也并没有太多显着的优势，基本上都是跟从性产品，一起品牌与复合调料的关联度也不高。

在发布2022年全年成绩的一起，在恒顺醋业最新前十大股东名单中呈现多家闻名组织的身影，其间不乏冯柳、沈雪峰、乔亮等“顶流”基金司理。

其间，由沈雪峰办理的华泰柏瑞质量生长、乔亮办理的万家中证1000指数增强、全球资管巨子瑞银、以及中信证券“新进”成为恒顺醋业前十大流通股东。

到2022年，华泰柏瑞质量生长和万家中证1000指数增强别离持有恒顺醋业428.6万股和322.6万股，持股市值别离为0.53亿元和0.4亿元。

此外，瑞银及中信证券别离持有1035.34万股、342.06万股，持股市值别离1.27亿元、0.41亿元，新晋成为恒顺醋业第三、七大流通股东。

来历：Wind

除上述组织外，千亿私募高毅财物明星基金司理冯柳办理的高毅邻山1号远望基金（简称：邻山1号）在四季度增期间持恒顺醋业350万股，增持金额约在3979.5万元，位列第二大流通股东。

值得一提的是，这是冯柳本年以来发表出的榜首只重仓股。到上一年底，冯柳持股恒顺醋业期末市值超2.2亿元，而冯柳现已接连四个季度呈现在恒顺醋业前十大流通股东榜中。

实际上，冯柳对恒顺醋业“钟情已久”。早在2020年四季度末，冯柳就曾以1100万股的持仓，新进成为恒顺醋业第六大股东。

但其时冯柳只对恒顺醋业做了短期波段操作。在持仓几个月内，恒顺醋业股价一度涨超20%，尔后便急速杀跌。2021年一季度末，冯柳现已早年十大股东名单中消失。

一年后，冯柳再度归来。2022年一季度末，凭仗1300万股持仓，冯柳一举跃升为恒顺醋业第三大股东。随后，又在二季度进一步加仓200万股，持股增至1500万股。

终究，因为香港中心结算有限公司在2022年二、三季度的继续减仓，2022年三季度末，冯柳对恒顺醋业的持股逾越香港中心结算有限公司，晋升为第二大股东。

来历：Wind

在外界看来，冯柳关于消费品职业有着深入的了解，对商场一致有自己共同的了解方法，长于在商场失望预期下寻觅达观的视点，寻觅逆向出资的时机。

结合二级商场体现来看，2022年一季度，恒顺醋业大跌32.85%，冯柳在此期间完结低吸加码。现在，冯柳持仓市值约为2.4亿元，相较2022年年底，斩获逾千万元的浮盈。

由此来看，很多“顶流”增持恒顺醋业，无非是看好其未来的开展以及股价的修正，而且关于大资金来说，更喜爱于出资确定性较高的消费调味品龙头公司。

您吃过恒顺醋业的醋吗？您觉得各家企业在食醋范畴的竞赛格式会产生怎样的改动呢？欢迎留言谈论！

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