2022年底，个人养老金准则正式落地，129只养老.OF产品入选为榜第一批个人养老金试点产品，增设Y份额。自此，养老FOF驶向新时代，“一站式专业装备”的FOF出资成为新趋势。
在纷繁杂乱的FOF商场中，怎么挑选适宜自己的产品？不同年岁、不同危险偏好的出资者，又应该什么样的FOF产品？日前，前海开源FOF团队叙述了他们的FOF选基方法论。
1 大浪淘沙，排名靠前
回归2022年，许多出资者的感觉便是“钱不好赚”，在挣钱效应较差的分解行情中，作为专业的选基产品，FOF基金又怎么为出资者获取超量收益？
前海开源裕源FOF（005809.OF）便是这样一只绩优基金。银河证券数据显现，前海开源裕源自2018年5月份建立至本年1月15日的总回报率为67.34%，自2019年至本年1月15日的总回报率为73.77%。自2020年至本年1月15日的回报率为21%，在银河三级分类的21只混合型FOF基金产品中成果排名第7（7/21）。
进入2021年，跟着商场风格的极致化分解，部分FOF产品净值呈现了较大的回撤。银河数量显现，前海开源裕源从2021年至本年1月15日的回报率为0.01%，坐落同类排名第1（1/5）。
图：前海开源裕源自建立以来回报率明细 ? 来历：Wind
怎么能取得较为优异的成果？得益于前海开源基金FOF出资团队的出资战略。
揭露资料显现，前海开源裕源现在由覃璇、李赫两位基金司理一起办理。其间榜首基金司理为覃璇，他是北京大学硕士，曾任中国银行软件工程师，2015年12月参加前海开源基金，现在担任FOF出资部基金司理，办理前海开源裕源、前海开源裕泽、前海开源康颐平衡养老三年等三只FOF产品，算计办理规划为4.12亿元。
李赫是英国杜伦大学金融学博士，CFA，自2021年6月8日被增聘为第二基金司理。
详细到前海开源裕源的出资战略，覃璇表明，这是一只偏灵敏装备的产品，权益财物的仓位相对灵敏，因而在极点的商场环境下，挑选愈加灵敏，因而成果排名也较高。
覃璇以为，在年度职业体现差异分解越来越大的今日，现已不是仓位决议全部，而是尤其要注重权益财物中的职业挑选和风格挑选，只要不断加强职业研讨，才干继续选出不同商场状态下的优势职业。
李赫则是首要是经过政治经济学的结构，别离自上而下地剖析方针、经济、估值、心情、资金等各方面情况。经过比较股债的性价比，来确认裕源大类财物仓位。“详细来看，裕源的权益仓位可以装备较高，更倾向大类财物装备。”
FOF的出资是相关于成果比较基准的相对出资，自2021年以来，商场的行情分解较为极致，作为FOF产品，又是怎么操控回撤和动摇率的？
剖析前海开源裕源FOF的持仓可以看到，2020年底，在商场估值水平坐落较高方位时，该基金减缩了权益的装备份额，转而添加债券的装备份额。而在2022年一季度的商场大跌时，又将部分高Beta的职业基金调整到低beta职业和轻视值基金上来，一起严厉监控基金的收益率标准差，将动摇率操控在合同规定的范围内。
覃璇总结其回撤操控的方法论，首要有两个方面，一是在商场处于高估方位时，减缩权益的装备份额，添加债券的装备份额。二是在权益财物到达下限的情况下，将部分高Beta的职业基金调整到低beta职业和轻视值基金上来，一起严厉监控基金的收益率标准差，将动摇率操控在合同规定的范围内。
2 守正出奇 灵敏装备
假如说基民买基金是“开盲盒”，那么FOF基金司理买基金则更具有应战。依据中国证券基金业协会数据，到2022年底，我国现在存续的公募基金现已超越了一万只。那么怎么难如登天，处理“选基难”的问题？
前海开源基金现已建立了完善的FOF出资的安排架构，包含担任大类财物装备决议计划的FOF投决会，担任详细FOF出资的FOF出资部和担任基金研讨的金融工程团队。
选基系统方面，前海开源基金FOF出资团队现已实践了较为老练的“定量+定性”选基战略。
“定量”从别离是基金司理和在管基金两个方面进行挑选，基金司理方面首要包含学历、出资年限、在管产品规划和组织持有占比。在管基金方面首要包含收益危险特征、成果归因、大类财物装备、职业散布与违背、Barra风格特征、个股挑选才能和操作风格。
“定性”是经过调研方式来进行判别，首要方面包含出资理念、出资风格、投研团队和查核机制。
表：前海开源基金FOF团队基金司理挑选系统 ? 来历：前海开源基金
从软件工程师转型而来，基金司理覃璇对量化出资有着自己共同的见地。假如把计算机编程建模的才能称为硬件才能，那么基金司理的人脑剖析考虑便是软件才能。
“咱们关于数据的运用首要分为处理和剖析两个阶段。计算机编程建模的才能首要是用来进行数据的清洗，挑选和处理的，把握了这样的硬件才能，可以有用的进步处理数据的功率。一起，在数据的剖析环节，除了人脑的剖析考虑之外，把握硬件才能的基金司理可以运用一些杂乱的数学模型和人工智能模型，对数据进行进一步的剖析拆解，然后取得不同视角供给的剖析成果。”覃璇表明。
李赫则以为，“FOF不但规划迅速增长，并且出资逻辑发生了较大改变。较早的时分，FOF出资更注重基金司理的挑选，如今公募基金超越10000只，假如只停留在选基金司理，则或许会导致仓位过于会集，并或许导致弱化财物装备才能。”
前海开源基金FOF出资团队表明，做好FOF出资，必定要“守正”。作为FOF基金司理，最重要的才能首要是自上而下的财物装备才能，这儿的装备才能不但包含大类财物的装备才能（股债商的挑选），还包含权益财物中关于职业和风格的判别。
3 星斗大海：养老FOF快速开展
2022年11月4日，个人养老金账户方针正式落地施行。随后的12月份，证监会发布了榜第一批归入试点的129只个人养老FOF。至此，养老FOF进入快速开展期。
为了进步养老产品的稳定性、进步出资者的持有体会，公募FOF的大类财物装备才能将成为养老产品成果能否锋芒毕露的胜负手。
个人出资者怎么挑选养老FOF作为未来的养老财物？一起办理前海开源康颐养老产品的基金司理覃璇以为，关于国内的养老FOF出资者，主张是边沿税率超越10%的出资者仍是可以积极参与的，由于依据现行规矩，FOF出资者账户的整体费率是3%，10%税率以上的高税负者出资养老FOF是一个献身流动性交换初始出资资金的权衡，是一个经济利益较优的挑选。
关于出资者的财物装备，前海开源FOF出资团队的主张是遵从方针日期基金的装备战略。关于年岁较大，接近退休的出资者，可以多装备固定收益财物较多的养老金产品，削减组合财物的动摇。关于年岁年青，还有较长年限才退休的出资者，主张多装备权益型的财物，这样可以充沛的发挥出资期限长，权益财物年化收益高的长处，堆集尽或许富余的财富。
据悉，前海开源基金现在在高中低三个危险等级的养老FOF上的布局已较为完善，可以充沛满意出资者的多样化需求。
4 ?未来装备：权益占优，债券缓行
跟着疫情防控进入新的阶段，前海开源也宣布了2023年大类财物出资战略展望——“权益占优，债券缓行”。
前海开源基金以为，跟着疫情防控铺开，经济建设重振，美国钱银转向，俄乌抵触钝化的四重利好之下，跌落了两年的权益财物在本年应有作为，因而看好权益财物在2023年的体现。
关于权益财物的方向，覃璇表明，自己看好以下四个职业：一是硬核科技职业，包含高端制造业，电力设备和新能源，战略性军工，芯片和半导体等供应链自主可控方向。二是获益于通胀上行的资源品采掘（工业金属，稀土，贵金属）职业。三是基本面和资金面均呈现显着回转的港股板块，尤其是港股的新经济和医药职业。四是A股中方针边沿转向，一起估值处于近五年低点的医药职业。
前海开源裕源FOF作为全商场净值最高的FOF产品，体现了前海开源大类财物装备才能。前海开源大类财物小组经过完善的装备结构和优异的执行力，屡次对商场做出正确判别。
详细来看，前海开源大类财物装备结构具有八大类要素，别离是方针、估值、心情、流动性、外部要素、危险溢价、商场主体和基本面。经过定性+定量系统进行剖析，并运用模型法将各大类要素进行加权处理，然后对各大类财物进行打分。
前海开源FOF出资团队以为，2023年，基本面改进、中美关系平缓、流动性好转等要素，都纷繁提示权益财物的性价比较好。中国经济和海外流动性则利好港股，港股或许在23年有戴维斯双击的或许。固收方面，基本面正逐渐改进、赔率也并不占优，中期来看已进入跌落趋势。贵金属方面，美国产品通胀已得到有用操控，估计美联储加息将放缓，叠加美国经济衰退忧虑，都有利于黄金价格的上涨。
危险提示： 本资料仅供参考，不构成任何出资主张，不作为任何法令文件。基金办理人许诺以诚实信用、勤勉尽责的准则办理和运用基金财物，但不确保基金必定盈余，也不确保最低收益。基金的过往成果并不预示其未来成果体现，基金办理人办理的其他基金的成果并不构成基金成果体现的确保。我国基金运作时刻较短，不能反映股市开展的一切阶段。出资者在进行出资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法令文件，了解基金的危险收益特征，并依据本身的出资意图、出资期限、出资经历、财物情况等判别基金是否和出资人的危险承受才能相适应。商场有危险，出资需谨慎。
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