数控系统龙头，2013-2022年归母净利润CAGR约6%
公司深耕数控技能三十载，是国产中、高级数控系统研究和产业化基地，国产数控系统职业首家上市公司。公司2022年营收约16亿元，同比增加约2%，归母净利润约0.17亿元，同比下滑约46%。2013-2022年公司营收、归母净利润CAGR别离约14%，6%。
国内数控系统商场有望受数控化率、国产化率双提高，2025年有望达162亿元
机床商场规模提高：制造业景气量上升下，国内机床消费额有望继续提高。
数控化率提高：2021年我国机床数控化率约36%，高端数控机床自给率缺乏10%，国产代替机会清晰。
国产化率提高：依据国内数控机床龙头招股书，目前国内高端数控系统仍被发那科、西门子、三菱等外资企业占有，2021Q1西门子、三菱、发那科占有国内数控系统商场约64%，技能晋级+国产代替方针下，数控系统国产化率将提高。
商场规模：MIR估计2022年国内机床数控系统商场空间约135亿元，咱们测算2025年国内数控系统商场规模约162亿元，2030年有望达222亿元。2023-2025年CAGR约16%，2023-2030年CAGR约10%。
长时间深耕中高端数控系统，数控系统、机器人双主业有望腾飞
数控系统：1）产品功用优异：主打产品华中8型数控系统与德国、日本等国家的高功用数控系统产品功用全面临标，其间标准型数控系统产品600余项功用对标匹配度到达100%，高级型数控系统产品1900余项功用对标匹配度超越98%。新产品华中9型交融AI技能，技能抢先；2）客户资源丰富：公司是2017年“换脑工程”施行主力，2020年国产高端数控系统商场范畴占有率近50%，居全国第一位，下流客户遍及航空航天、3C、轿车等多个范畴；3）中心部件克己率高，自主立异率占比超80%，数控系统中控制器、驱动器、伺服电机三大件均为自产。
机器人：1）品类完全，产品参数可对标头部企业；2）克己率高，中心零部件中除减速机外均为克己；3）定增项目将新增2万台/年的新产能，有望助力公司向高景气的新能源范畴拓宽。
盈余猜测与估值
估计2023-2025年的归母净利润别离为1亿元、1.5亿元、1.9亿元，别离同比增加501%、48%、30%，别离对应PE约83、56、43倍。公司作为国内数控系统领军企业，中高端商场竞争力强。初次掩盖，给予“增持”评级。
危险提示
1）技能打破不及预期；
2）制造业复苏不及预期
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