投中心财物的基金司理本年压力山大？东方红资管基金司理李竞：以长时刻的视角去看待出资、点评出资，基金司理是一份作业罢了，坚持好的心态，尽全力去做。
“上一年我就揭露表明看好新能源这个大方向，本年观念没有什么改变，长时刻观念仍是看好。由于我研讨的是五年、十年级其他长时刻逻辑。”
“本年出资很难，关于投中心财物的人来说是特别难的一年。有些中心财物的价格跌落，一部分是根本面的要素，一部分是商场心情的要素。”
“对基金司理来说，研讨一向很重要，许多时分我会仍然把自己当成了一个专业的研讨员，花很大力气去研讨工作跑公司。”
近来，券商我国记者专访了上海东方证券财物办理有限公司(以下简称“东方红财物办理”)的基金司理李竞，与他聊了聊出资与商场。
李竞是东方红财物办理中生代的优异出资人，东方红财物办理也是国内大名鼎鼎的饯别价值出资的财物办理机构。
揭露材料闪现，李竞自2008年起便参加东方红财物办理从事投研事务，从研讨员一步步进入出资办理，成为基金司理，现在办理规划约200亿元。其代表作为东方红启东三年持有混合，自2020年3月16日建立至今，净值现已翻倍。
用五年、十年的长时刻逻辑去考虑
东方红财物办理建立于2010年7月，是国内首家获批建立的券商系财物办理公司，也是业界首家取得公募基金办理事务资历的券商资管公司。东方红财物办理以自动权益基金办理见长，旗下产品以饯别价值出资理念而出名，十分注重持有人的体会，在业界树立了杰出的口碑。
作为东方红财物办理中生代的代表，李竞也是一位以价值出资见长、拿手均衡装备的基金司理。揭露材料闪现，李竞自2008年复旦大学经济学硕士结业今后便参加东方红财物办理从事投研事务，从研讨员开端做起，逐渐担任出资主办人、基金司理。现在办理着东方红启东三年持有混合、东方红启航三年持有混合、东方红内需添加混合三只基金产品，到2021年三季末最新办理规划为201.21亿元。
本年以来，极点的商场风格让不少重仓中心财物的基金司理成绩大幅动摇，谈及本年的商场，李竞也不由感叹：“本年出资很难，关于投中心财物的人来说是特别难的一年。有些中心财物的跌落，一部分是根本面的要素，一部分是商场心情的要素。”
“本年风格如此分裂，咱们的成绩相差这么多，我必定会反思。前几年龙头公司表现不错，许多标的买入持有，收益率还不错。关于基金司理来说，研讨一向很重要，许多时分我仍然会把自己当成一个专业的研讨员，花很大力气去研讨工作跑公司。这个年代有许多新的东西要学、有许多新工作要看，像互联网这样的工作，一个季度的改变就或许相当于传统工作一年的改变，假如自己不去盯梢的话，很或许会跟不上年代。”他说道。
在承受券商我国记者采访时，李竞表明对新能源的看好：“上一年我就揭露表明看好新能源这个大方向，本年观念没有什么改变，长时刻观念仍是看好。由于我研讨的都是五年、十年级其他长时刻逻辑。两三年前我表明看好的东西，现在一般不会有太大的改变。”
基金司理常被看作是一份高压的作业，出资收益、成绩排名、查核、大众注重等要素不时检测着基金司理的心理素质。
“我没什么时刻去看电影或著作，但我会看一些烧脑的著作去训练思想。”谈及怎么排解压力，李竞自称“不抽烟、不喝酒、坚持平缓的心态”。
他还笑称：“基金司理自身便是一份工作工种，压力太大，阐明自身或许还不是太合适，不能替自己沉迷于某些事物找托言。”
均衡装备也是为出资者担任
从出资风格来看，李竞的持股较为会集，工作较为涣散，在传统和新式工作的装备上比较均衡。全商场比较而言，李竞换手率较低，不追逐热门，不通过高频买卖逃避商场动摇，根据对好公司的发掘和长时刻持有获取报答。
从持仓来看，李竞是一个均衡的价值出资者，单一工作的持仓一般不会超越15%，这样的组合动摇性较小，客户的持有体会会比较好。早年十大重仓股来看，李竞的持仓会集度较高，但单一工作持股一般不超越两家公司。据他介绍，即使有两只重仓股归于同一工作，往往这两大龙头的差异度与离散度也较高，然后可以较好地熨平组合的动摇。
“其实我很少在一个工作中装备超越15%，这种均衡也是我对自己组合的一种要求，是为出资者担任。由于不论研讨得再深，对方针的掌握有多准，总或许有你猜测不到的黑天鹅和灰犀牛，这是我对自己才能与商场的尊重。”李竞说。
在估值方面，李竞会比较注重估值的危险。李竞以为，不能片面以为抱团股就必定危险高，关于抱团股要详细公司详细剖析，“全体而言，太高的估值证明太高的注重度，而太高的注重度就会有较小的预期差。”
“再好的公司，假如估值过高的话，或许商场对它的观点不合较小，过后的出资报答率就会比较低。其实好的公司也需求好的定价，假如它被商场捧到一个真实太贵的价格，也是需求出资者慎重和当心的。”李竞说道。
关于卖出股票的规范，李竞表明，“首先是估值涨到了一个特别高的方位，而不是一般的高。可是卖出很艺术，由于一般A股的估值会比其他商场贵一些。由于贵而卖掉，其实是出资者十分简单犯的错，咱们假如自己试一下就能感觉到。好公司必定贵，但你若朴实由于贵而卖掉一家好公司，很有或许会捡不回来。”
李竞谈到，咱们要对估值高的原因进行剖析，假如一些事情性的影响，这种事情对公司的根本面长时刻来说并不会带来特别显着的改变，而股价却短期内被显着高估，这种状况下可以考虑进行必定的买卖卖出。
李竞进一步表明：“更重要的卖出根据是，公司根本面发生了比较大的改变。这家公司呈现了比较大的问题，或许工作中呈现了一家比它更优异的公司，咱们很有或许会更为注重它的竞赛对手。竞赛格式的恶化其实是十分丧命的。假如你觉得某只股票仅仅贵的话，可以做一些减仓，但减仓不简单做好。假如仅仅贵一点点，我主张仍是持有。”
从预期差中挣钱，要做大概率的出资
李竞的出资理念在其最新的基金三季报中可见一斑。李竞的代表作东方红启东三年持有混合自2020年3月16日建立，到2021年10月29日，累计净值2.0638元；最新规划到达155.97亿元。(净值数据来自东方红财物办理官网，通过托管人复核；规划数据到9月30日，来自基金三季报。)
从东方红启东三季度最新持仓来看，榜首、第二大重仓股仍是宁德年代与贵州茅台，他在本年三季度加仓安踏体育、海大集团、长城汽车、星宇股份等个股，减仓腾讯控股、三一重工、美团等。
李竞在三季报中写道：“陈述期内产品仓位改变不大，全体上仍要点装备新能源、消费、制作和互联网等工作里竞赛力和商场预期相对合理的板块，工作装备份额略有优化，减持了部分高估值高人气赛道板块，增持了新能源与制作板块一些估值相对合理的子工作及公司，坚持了组合不高的估值水平缓危险敞口。”
李竞以为，现在全体商场所面对的应战多于时机。现在或许关于部分持久期的出资者，才是添加权益财物装备的好时点。
“这一年我不断审视疫情对不同工作不同公司的影响，发现所出资的许多优异的龙头并没有遭到疫情的太多影响，一起有部分公司获益于我国具有世界上最齐备的出产供应链和最优异的疫情控制才能，不少工作在龙头公司的带领下在国际上的竞赛力和位置显着提高，值得出资者从中长时刻视点继续注重。咱们一向信任长时刻最且继续优异的根本面和相对合理的估值才是牢靠的安全边沿，因而站在三年期视点，咱们仍然有决心可以给出资者带来较为厚实的长时刻收益。”李竞在三季报中写道。
李竞在承受券商我国采访时还表明，他以为出资要掌握大概率事情的时机，许多出资时机往往存在于商场一致有所不一致的当地，有时商场知道有误差正是超量收益的来历。
值得一提的是，在李竞的出资组合中，传统工作的份额一向不低，寻觅商场预期差是其重要的收益来历。李竞在承受采访时表明，假如传统制作业企业也或许被商场贴上“周期股”“新能源”的标签，被资金所注重的话，其实仍是有上涨空间的。在李竞看来，有些公司还没有被商场界说为新式工作，还没有被贴上新能源的标签，但其实这些公司在未来某些工作使用中是必不可缺的，未来很有或许在我国电动车等工作开展的浪潮中可以真真切切分到一杯羹，这样的股票是有预期差的，是他所喜爱的。
“在我刚开端出资新能源某子工作的时分，商场注重度较低，一个路演电话会议或许就几个人去听，本年三四季度就变成了几百人听，这其间就有很强的预期差。”李竞举了个比如，其实这个子工作中一些企业曩昔一向在进行技能堆集，就会发生从量变到突变的进程。从接连几个季度的投标成果来看，量变到突变的成果在渐渐闪现。
李竞以为，出资要与商场的一致有所差异，从商场不合中捕捉先机，这也是专业出资者才能的表现。
关于港股，李竞以为，港股之中有许多优质的种类，但常常由于一些非根本面的要素发生动摇。李竞表明：“港股的出资时机我一向是比较注重的，越是难过的时分越是要坚持，由于这些公司的大部分事务、根本面状况都与形成其跌落的要素没什么联系。港股这一两年的确比较难过，但恰恰难过的时分，就要反过来想一想。”
文章来历：券商我国
