26豫园股份日机构强推买入 6股极度低估

事情:公司发布公告,拟签署《托付协议》,受托办理微导纳米。一起,公司拟与微导纳米签定《出售合同》,承受微导纳米托付加工并向其出售产品,合同总金额为3,万元。

先导智能:拟受托办理微导纳米并获千万订单培养成绩新添加极

点评:

拟受托办理微导纳米并获千万订单,提早布局高景气范畴。据公告,微导纳米的中心技能为原子层堆积(ALD)和反应离子刻蚀(RIE)技能,可使用于柔性电子、半导体、LED、MEMS及光伏等多个工业范畴。在光伏范畴,可进步太阳能电池转化功率。当时我国光伏装机容量快速攀升,公司产品有望得到广泛使用。选用托付办理并代工出售给微导纳米的方法不只能够给公司带来必定的盈余,更能够在躲避收买对公司成绩带来动摇危险的一起拓宽光伏设备掩盖范畴。根据协议,在微导纳米的运营状况得到显着改进后,公司还考虑对微导纳米进行收买,构成新的添加引擎。

锂电设备龙头厂商,获益职业继续高景气。据GGII发布的《新动力轿车工业链数据库》计算显现,2017年11月新动力轿车动力电池装机总电量约GWh,同比添加20%,环比添加138%。其间,装机总电量前十企业算计达GWh,占全体的77%,下流会集度进一步增高。公司在动力电池中道卷绕技能上具有抢先优势,一起收买泰坦新动力,切入后道制程,产品链得到进一步拓宽。公司经过内在外拓,研制新产品,补齐制程短板,立志为下流厂商供给一体化处理方案。公司绑定CATL、珠海银隆等优质下流客户,并首先切入松劣等世界厂商,将一起享用下流高景气和会集化两重利好。

分布式光伏景气量进步,光伏设备远景宽广。国家动力局新动力司副处长邢翼腾表明:今年光伏装机容量有望超10GW。长时间困扰分布式光伏的土地、融资、并网、补助问题已接连得到处理。公司光伏主动化设备事务首要是电池片高速串焊机等,近年添加呈加速趋势,未来几年跟着光伏储能的不断完善,及新产品推行运用,光伏主动化设备展开远景宽广。

出资主张:咱们估计公司2017年-2019年收入别离为亿元、亿元、亿元,净赢利别离为亿元、亿元、亿元,公司下流工业高度景气,技能优势显着,活跃拓宽下流范畴,有望继续快速添加;坚持买入-A的出资评级,6个月方针价为元,相当于2018年29倍的动态市盈率。

危险提示:重视下流需求动摇、商场竞赛加重危险。

中航光电:前三季度毛利率前史新高

商场基因推进军民交融,毛利率创前史新高。

公司是国内规划最大的*防务及高端制作范畴互连技能处理方案供给商,特别的展开途径带来可贵的商场基因,强壮的研制与出售才能支撑军民交融展开,自1994年以来接连两个10年均完结10倍以上添加。现在不仅仅国内高端连接器范畴的隐形冠军,亦是*系统内军民交融的成功模范。公司前三季度营收(亿,),归母净(亿,);第三季度营收(亿,),归母净(亿,)。

前三季度,公司毛利率为前史最高值。咱们以为,公司集成类产品、其他军品等附加值较高产品收入占比进步,一起股权鼓励方案、提质增效工程等办法带来本钱下降,然后带来公司毛利率进步。

应收账款较高,坏账计提添加。

①前三季度,公司应收账款(亿,5%),为前史最高值;公司财物减值丢失(万,),首要因为计提坏账预备所构成的。

②第三季度单季度,财物减值丢失比较中报(万,),而应收账款比较中报(亿,),第三季度财物减值丢失增幅远高于应收账款增幅。

③咱们以为,应收账款添加首要来源于军品事务,受军改影响构成回款慢应收账款添加。应收账款添加,且账龄较长的应收账款份额进步,导致财物减值丢失大幅添加(同类型公司航天电器(002025)财物减值丢失也同比大幅添加)。

④咱们以为,军品事务产生坏账丢失的或许性较低,跟着戎行系统改革走向深化,公司回款状况将得到改进;并且军改对*企业订单的负面影响消除后,公司军品事务有望康复高速添加。

毛利率坚持高位,汇兑丢失添加。

①前三季度,公司毛利率为前史最高值。

②咱们以为,公司集成类产品、其他军品等附加值较高产品收入占比进步,一起股权鼓励方案、提质增效工程等办法带来本钱下降,然后带来公司毛利率进步。

③前三季度,汇兑丢失2199万元,上年同期汇兑收益1077万,累计影响3276万;中报因为外币汇率下降,构成汇兑丢失1042万,第三季度单季度汇兑丢失添加1157万。

出资主张:公司*、新动力、通讯、轨交四大连接器事务,在国内都处于职业显着优势位置;公司毛利率安稳,因为规划效应,净赢利增速更高;跟着新技能工业基地投产、海外分公司和研制中心树立、高速背板等新产品放量,公司添加空间将进一步翻开。

同全球连接器上市公司横向比较,中航光电(002179)估值合理;同A股连接器事务上市公司比较,公司具有较显着估值优势;在*板块中,公司更是高生长、轻视值稀缺标的。公司ROE近年来不断进步,2016年ROE为是除上市首年2007年的最高值。

公司估值水平缓成绩增速出现显着正相关联系,跟着军改部分*订单推延对*事务的负面影响、新动力轿车骗补事情对新动力事务的负面影响和4G建造放缓对通讯事务的负面影响逐渐消除,公司有望重回高添加速车道。咱们估计2017-2019年净赢利别离为、、亿元,EPS为、、元,当时股价对应2017-2019年37、29、22倍PE,坚持“买入-A”评级,6个月方针价43元。

金卡智能:成绩大增2018年NB-IoT燃气表利好可期

事情

金卡智能(300349)发布2017年年度成绩预告,估计2017年归属于上市公司股东的净赢利为万元–万元,同比添加。

点评

物联网云渠道是金卡智能重要的竞赛壁垒。金卡智能是国内最早成功开宣布物联网云渠道的燃气表公司,其在物联网云渠道上的研制人数超越竞赛对手前锋电子(002767)2016年年报显现总的研制人数(85人);公司子公司北京银证是面向燃气公司的使用办理软件的龙头公司,孙公司易联云公司是面向燃气公司的SAAS云服务渠道龙头公司,公司的物联网云渠道能很好地对接燃气公司的使用办理软件和SAAS云服务渠道;公司的物联网云渠道有较显着的竞赛优势。

NB-IoT燃气表商场迸发在即。金卡智能在深圳进行的NB-IoT物联网燃气表的挂表测验中,抄表成功率和准确率都到达100%,一起NB-IoT燃气表还具有优异的掩盖特性和功耗特性,相对NB-IoT燃气表,现在根据2G通讯技能的物联网表仅仅过渡产品,NB-IoT燃气表的优异功能会促进物联网表商场大规划添加;现在金卡智能在深圳已有6000台NB-IoT燃气表处于试商用阶段,NB-IoT燃气表大规划商用在即;物联网燃气表商场竞赛包含燃气表终端和物联网云渠道两个方面,金卡智能在物联网云渠道构筑了较强的竞赛优势,有利于金卡智能在NB-IoT燃气表商场迸发中获取大的商场份额。

“煤改气”利好燃气表商场展开。为处理雾霾问题,北方多个省市正在推进“煤改气”工程,“煤改气”工程会进步对燃气表的需求,金卡智能是智能燃气表龙头会因而获益。

坚持金卡智能“买入”评级金卡智能成绩大增,NB-IoT燃气表商场迸发在即,“煤改气”进步燃气表的商场需求,公司大规划打破海外商场仅仅时间问题,新树立智能水表事务带来新的成绩添加点,猜测2017/2018/2019三年EPS别离为元,合理估值规模为2017年PE35X-40X,即元,坚持买入评级。

危险提示:NB-IoT物联网表商场或许发动过慢、海外商场扩张或许过慢。

生益科技:周期性争辩反驳与生长性猜测

生益科技(600183)不是周期性公司。与典型周期性公司比较,生益科技成绩生长性好、不存在巨额本钱投入后的折旧摊销问题、下流需求旺、事务壁垒高,是电子板块预期差最大的出资标的之一。

原材料供给偏紧有利于职业会集度和覆铜板价格进步。咱们测算电子铜箔、电子玻纤布供给在2018年末前将继续偏紧,覆铜板职业会集度高,生益科技作为全球中高端覆铜板龙头,将获益于原材料价格上涨所带来的职业会集度和产品价格两层进步时机。

国产代替供给中心生长动力,下流迸发敞开黄金生长周期。中国大陆在本钱、本钱、动力、方针、土地等方面的比较优势,全球PCB工业加速向大陆搬运。现在台湾、日本企业现已步入全体中止添加、乃至负添加的阶段,大陆内资企业凭仗两大优势:设备新、本钱和方针扶持,不断扩大产能开发新产品并进步主动化程度;采纳小批量、多种类的灵敏出产形式,产能利用率高,盈余才能更强。轿车电子、服务器、小基站、智能音箱、LED、消费电子等细分职业,未来三年就将给大陆覆铜板职业带来约55亿美元的增量商场空间。覆铜板领导企业将迎来高速生长时间。此外,生益科技在盈余才能、现金流和营运才能指标上比竞赛对手具有优势。

生益科技的中心竞赛优势:一是覆铜板壁垒高,公司设有职业仅有的国家工程技能中心,研制投入领跑商场,高频板和封装基板推出在即;二是灵敏性高,公司采纳小批量多种类战略,订单会集度低,产能利用率显着高于首要竞赛对手;三是供给链办理前瞻性强,与上游绑定,合理增减原材料库存,设有专门部分对接下流客户供给技能服务,携手立异。

出资主张:咱们估计,生益科技2017/2018/2019年净赢利19亿、亿、亿,对应PE17X/14X/10X,买入评级。

隆鑫通用:工信部推进民用无人机制作业展开

事情:近来,工信部引发了《关于促进和标准民用无人机制作业展开的辅导定见》,辅导定见提出了到2020年民用无人机工业产量到达600亿元的展开方针,年均增速40%以上。此外,辅导定见着重将坚持消费类无人机企业抢先优势,培养一批职业使用类无人机世界知名企业,构成2-5家把握中心技能、具有世界级影响力的抢先企业。

出资关键。

拟定2020年民用无人机产量600亿元,年均增速40%的展开方针。辅导定见拟定了2020年工业产量达600亿元,2025年工业产量达1800亿元的展开方针。技能水平方面,要求在系统集成、自主飞翔、智能避障、高精定位、续航才能等方面不断打破,尤其在消费类无人机技能坚持世界抢先,职业使用类无人机技能到达世界先进水平。企业展开方面,要求坚持消费类无人机企业抢先优势,培养一批职业使用类无人机世界知名企业,构成2-5家把握中心技能、具有世界级影响力的抢先企业。此外,标准和检测认证系统方面,要求根本树立国家级安全管控渠道,企业级监管渠道根本完结全掩盖,民用无人机产品悉数完结“一机一码”,主动识别率到达100%。本次辅导定见为民用无人机工业的快速展开理清了思路。

着重着重培养优势企业,构成2-5家把握中心技能、具有世界级影响力的抢先企业。为加速培养优势企业,将研讨拟定民用无人机出产企业职业标准条件,发布契合标准条件的企业名单,并当令动态调整,引导社会资源向契合标准条件的企业会集。推进民用无人机企业在安全出产前提下,进行智能化、专业化、世界化拓宽,深化发掘细分商场使用需求,精准制作,加速海外商场拓宽,加强本钱、技能和人才引进。经过大中小企业集聚立异,推进展开具有特征的民用无人机工业集群。

公司深耕植保无人机,发动机优异出产才能助力中心产品移风易俗。获益于隆鑫母公司优异的发动机出产才能、质量操控系统以及齐备的整机工业根底,加上珠海隆华继续的对飞控系统进行优化,系统不断迭代更新,公司的XV-2植保无人机全体可靠性、安稳性杰出且各项参数功能远高于国内同类产品,公司前三季度已完结相关出售收入逾千万元。咱们以为:公司民用无人机事务展开顺畅,现在植保运营服务已小幅奉献收入,其可仿制性极强,未来的迸发性添加有望大幅超预期。而北京航展公司XV-3机型也已正式问世,XV-2也已完结高原区域的无地效悬停功能测验,加之意大利CMD航空发动机的抢先位置,针对中空长航时重载无人机研制的柴油活塞发动机GF56也已完结多项测验。在国家方针的支持下,公司民用无人机事务现已处于快速展开赛道上。

盈余猜测与出资主张:公司活跃施行一体两翼战略,传统主业成为成绩结实支撑,先进高端制作范畴也行将奉献成绩增量。跟着CMD发动机行将经过认证,无人机也已小幅奉献收入,未来有望大幅推进成绩添加。估计公司2017-2019年EPS、、元,PE15、13、12X。公司估值安全边沿较高,未来成绩添加确认,坚持“买入”评级。

永辉超市:拟战略出资红旗连锁科技转型赋能职业整合

拟战略出资红旗连锁(002697)12%股权,永辉赋能协作落子西南。

永辉超市(601933)公告,拟以元/股(约为红旗连锁停牌前收盘价8元/股的91%)、总作价亿元,现金受让红旗连锁实践操控人曹世如、股东曹曾俊合计12%股权,收买估值对应红旗连锁2017年别离约XPSXPE。一起两边拟在系统建造、供给链办理、新事务拓宽、物流系统、科技赋能、数据使用以及扶贫开发等方面展开深化协作。根据公司公告,到1H17,红旗连锁在以成都为中心的大西南区具有2713家门店及西河、簇桥、温江三个物流配送中心,半年商品出售/增值事务收入亿元,是西南区域抢先的便利店业态企业;永辉超市到1H17在四川具有42家门店(半年新开5家,还有30家储藏门店),半年营收/经营赢利亿元/6亿元,是公司生长最快的省份之一。估计两边协作后将进一步进步永辉在四川区域商场位置。

事务扩张叠加科技转型,永辉中长时间商超龙头位置稳固。

2016年以来永辉先后引进京东、腾讯作为战略出资者,并大力度投入进行永辉云创(超级物种