东宝生物股吧青海明胶(东宝生物股票股163503基金净值吧)

申银万国发布出资研究报告，评级: 无。

民营明胶企业：东宝生物首要从事明胶和胶原蛋白产品的研制、出产和出售，王军操控公司上市后3775%股权，是公司实践操控人。2010 年公司完成收入192 亿元，同比增加24%，完成净利润2162 万元，同比增加90%，净利润率112%，净资产收益率177%。公司产品首要为明胶（照相、药用、食用）、磷酸氢钙、胶原蛋白，2010 年收入占比别离为85%、11%、4%。

明胶是主导产品，胶原蛋白是潜力产品：照相明胶商场逐渐萎缩，生长空间有限；药用明胶首要用于出产空心胶囊，下流需求旺盛，生长空间大；食用明胶首要用于食物添加剂，商场规模大，增加安稳。公司明胶产品首要供给下流企业，中心竞争力在于产品质量标准高、出产规模大。胶原蛋白首要用于保健、化装、医药、食物等范畴，面向终端顾客，商场潜力大。公司是胶原蛋白职业后起之秀，优势在于产品质量标准高，下风在于公司营销从B2B转为B2C 需求时刻来习惯。

征集资金扩展产能：本次征集资金总出资额184 亿元，首要用于扩展明胶产能，新建1000 吨可溶性胶原蛋白项目。

合理发行价格98-119 元：咱们估计公司2010-2012 年全面摊薄每股收益为041 元、056 元、075 元，同比别离增加44%、37%、33%。依据申万盈余猜测，创业板近期发行的5 家医药公司2011 年发行市盈率平均为357 倍，最低为25 倍，归纳考虑公司生长性和目前商场估值水平，咱们以为公司合理发行价格98-119 元，对应2011 年猜测市盈率24-29 倍。